今週、生物科学研究試薬がIPO企業の近岸タンパク質投資ロジックについて議論します。
中国のタンパク質試薬の先駆者、業界の発展は高速道路に入ることを助長します
会社はタンパク質試薬を10年以上深く耕作し、早期に機能の強い核心技術プラットフォームを構築し、これに基づいて7700種類以上の製品とサービスプロジェクトを開発し、カバー分野は国産の前列に位置している。近年、診断原料とmRNAワクチン原料の市場需要が徐々に増加するにつれて、会社は大規模な生産供給原料の新しい段階に入った。
組換えタンパク質業界の着実な発展、疫病予防・コントロールの更なる需要のおかげで、会社の核心業務は急速に長期化し、21年の収入は3.41億元に達し、3年の複合成長率は136%に達し、利益の端も損益から黒字に転換し、21年の非転換を実現した後、母の純利益は1.49億元に達した。会社の業務規模の拡大と市場認可度の向上に伴い、顧客数は持続的に増加し、平均注文量は着実に向上している。今回のIPO会社は診断核心原料と革新診断試薬の産業化能力を強化し、組換えタンパク質分野の研究開発実力を持続的に向上させる。タンパク質系試薬市場は安定的に拡大し、会社のシェアはタンパク質系試薬の科学研究と薬物発見及び体外診断試薬原料に広く応用されることが期待されている。中国の生物医薬研究開発の投入増加及びIVD端末市場の拡大に伴い、中国のタンパク質系試薬市場の規模は安定した成長傾向を維持することが期待されている。近年、国産試薬の急速な品質と性能は急速に向上し、疫情と国際情勢の影響の下で、国産試薬は品質が優れ、価格が安く、サービスが良いという優位性を備え、国産代替の傾向は明らかである。
会社は中国の組換えタンパク質試薬の先駆者で、製品の配置は全面的で、多くの応用分野をカバーしている。COVID-19疫病は診断需要をもたらし、会社のCOVID-19関連抗原抗体試薬の販売規模が大きく増加し、顧客の認可度が向上した。近年、専門的なタンパク質設計プラットフォームに頼って新製品を継続的に発売し、一部の高障壁製品、例えば器官培養因子などは会社の通常製品の安定した成長を維持するのに役立つことが期待されている。
ここ10年の蓄積は収穫期を迎え、国産mRNA酵素の竜頭藍海掘金
mRNA薬物は直接制御を通じてタンパク質合成を指導し、応用シーンが広く、巨大な発展潜在力を示している。COVID-19疫病の流行はmRNAワクチン技術の突破を促進し、mRNA療法の見通しは次第に明らかになった。短期的にウイルス変異問題と中国の接種状況を考慮すると、国産COVID-19 mRNAワクチンの研究開発と販売にはまだ広い空間がある。中長期予防ワクチンや腫瘍ワクチンなどはmRNAワクチン市場の空間を開く。
酵素はmRNA療法原料の核心構成であり、端末需要が旺盛で酵素市場の高景気を牽引している。会社は13年前にmRNA原料酵素の研究開発を展望的に配置し、現在すでに7大核心原料酵素の規模化生産を実現することに成功し、既存の基地は年産50億人分のmRNAワクチン原料をサポートすることができ、GMP級mRNA原料酵素の大規模生産能力は中国の第1段階隊に位置している。また、会社のmRNA原料酵素は品質管理、性能指標が輸入ブランドの先進レベルに達している。現在、会社はワトソン、リヴァンダーなどの進展が比較的速い国産COVID-19 mRNAワクチン企業と協力しており、短期商業化が直接豊富な注文をもたらすほか、中長期的に模範効果を形成し、後続のmRNA原料酵素業務の開拓を持続的に利益をもたらし、会社は強者恒強の競争構造を形成する見込みである。
関連企業:近岸タンパク質(間もなくIPO)。リスク提示：顧客の開拓が予想に及ばず、注文量が予想に及ばず、新製品の開発が予想に及ばず、価格の下落幅が予想を超えた
相場の回顧:大皿の影響を受けて、プレートは大幅に回復し、漢方薬と原料薬のプレートは下落が多い。今週(4月18日-4月22日)の生物医薬プレートは7.15%下落し、上海深300指数2.96 pct、創業板指数0.50 pctで、30の中信1級業界の中で下落幅が上位になった。今週、中信医薬のサブプレートは下落し、そのうち漢方薬、化学原料薬、医薬流通プレートの下落幅は大きく、それぞれ8.77%、8.00%、7.80%下落した。
投資アドバイス：
最近の観点:良質な会社の回復性価格比はますます顕著になっている。短期的には2つの考え方を提案し続けます。
好ましい:
1、急速に成長し、業績は引き続き好調で、推定値は合理的な区間にある。
1）ワクチン： Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Shenzhen Kangtai Biological Products Co.Ltd(300601) ;
2)口腔消耗品： Yantai Zhenghai Bio-Tech Co.Ltd(300653) (活性生物骨が承認され次第);
3)生命関連上流: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) (PEG誘導体)、 Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) (分子酵素)、 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) (組換えタンパク質試薬)。
2、下りリスクは限られており、基本面の触媒を待つ。
1)血液製品プレート(トップ企業は複数の省のパルプステーションの十四五計画から利益を得ることが期待され、パルプ量の成長性がさらに開き、関連標的は Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) と Hualan Biological Engineering Inc(002007) を含む。
2）薬局プレート（ Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ）、 Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) （短期政策の乱れは長期発展のロジックを変えない）、
3)民営サービスリーダー:海吉亜医療、錦欣生殖、時代天使;
4)中国舌下脱敏蛇口 Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) ;;
5）中国薬用ガラストップ企業 Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) 。
3、引き続きCOVID-19抗原検査に注目する。
1）推薦： Guangzhou Wondfo Biotech Co.Ltd(300482) Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) Sino Biological Inc(301047)
中長期的な観点:変化の中の不変に注目し、相対的な確定性を探す機会集採の影響の持続的な拡大、投資面の機会は:集採が設立された基礎は「複数の企業が互いに代替可能な品種を供給し、生産能力は理論的に無限に供給できる」ことにある。企業が製品価格と利益空間の基礎を維持できるのは競争構造であり、動態的な優れた競争構造は製品と製品の反復を持続的に開発する能力にあり、これは変わらない。2022はDRG/DIP改革を開始する。DRGsは1種の支払い手段として、核心的な役割は医療保険の管理を精細化することを通じて、診療効率と品質の向上と医療保険の持続可能な保障の上でバランスを取って、自発的にゲームの規則に適応できない病院は淘汰されて、投資の方面の機会は:優秀な民営医療機関は長期以来更にコストの管理制御に関心を持って、経営効率は更に高くて、更に競争の優位性を備えている。
産業発展の不変の大趨勢は: China Meheco Group Co.Ltd(600056) 産業製造のアップグレード、競争力は絶えず向上して、全世界の生産価値チェーンの中で上流に移転します。
上流原材料の競争力が明らかになった：
1）生物「芯」-生命科学サポート産業チェーン：国産企業は迅速に試薬品質を国際トップレベルに達し、競争力が絶えず向上し、世界の比較優位を通じて海外市場に進出し、中国は国産代替ロジックに受益し、高い成長性を備え、発展潜在力が大きい。
2)IVD原料と消耗品:COVID-19疫情は世界のIVD原料と消耗品生産サプライチェーンの中国への移転窓口を開いた。国際化のプロセスが加速する:中国企業の肝心な技術の突破に伴い、中国市場の国産化率が加速しているだけでなく、一部の良質企業はすでに国際大手と競争する実力を備えている。
1、医薬産業の製造が進級し、競争力が絶えず向上する。
上流:生命科学は産業チェーンを支持して、IVD原料と消耗品、関連する標的: Nanjing Vazyme Biotech Co.Ltd(688105) Sino Biological Inc(301047) Acrobiosystems Co.Ltd(301080) Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) ;;
ハイエンド医療機器:内視鏡とシーケンシング計、関連標: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) Sonoscape Medical Corp(300633) 、オーストラリア内視鏡、 Micro-Tech (Nanjing) Co.Ltd(688029) ;華大智造(IPO申請中);
医療器械の国際化の配置、関連する標的: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ;
その他: Jenkem Technology Co.Ltd(688356) Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) 。
2、供给构造に注目:血液制品、関连标准: Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) Boya Bio-Pharmaceutical Group Co.Ltd(300294) Pacific Shuanglin Bio-Pharmacy Co.Ltd(000403) ;脱敏剤、関連標的: Zhejiang Wolwo Bio-Pharmaceutical Co.Ltd(300357) 。
3、差別化競争の民営医療サービスプレート。眼科、30015;;歯科、 Topchoice Medical Co.Inc(600763) ;;補助生殖、錦欣生殖;腫瘍治療サービス、ハイギア。
4、薬局プレート。関連する表示： Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) 。
5、高齢化と消費のアップグレード。
2種類のワクチン、関連する標的: Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) Changchun Bcht Biotechnology Co(688276) ;ステルス正畸、関連標:時代の天使;
リスク提示:政策リスク、価格リスク、業績が予想に及ばないリスク、製品研究開発リスク、拡張進度が予想に及ばないリスク、医療事故リスク、海外COVID-19ウイルス疫情の不確実性、買収合併統合が予想に及ばないなどのリスク。
