1、プレートが低位で整頓され、小切符が値上がりした。今周の1级の业界の中で食品の饮み物の上升幅は-3.87%で、上证の総合指(-1.80%)に2.07ポイント负けました。今週の各サブ業界はビールが0.29%上昇したほか、いずれも異なる程度に下落し、そのうち肉製品、間食の下落幅は相対的に小さく、それぞれ0.31%、0.70%だった。個株では、 Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) の上昇幅がトップ(37.97%)、次いで Kuaijishan Shaoxing Rice Wine Co.Ltd(601579) 37.41%)、 Qingdao Foods Co.Ltd(001219) 25.96%)、 Qingdao Richen Food Co.Ltd(603755) 16.79%)、 Sanquan Food Co.Ltd(002216) 15.42%)だった。プレートの前期の大下落を招いた要因は今週の国境で改善され、資金面(今週の食品飲料プレートの北方向資金は引き続き純流入30億元を維持し、各業界の純流入額1位にランクされ、そのうち白酒の純流入は約21億元)と疫病のマイナス影響は弱まり、コスト端の大口商品の価格は上昇し続けず、高位の揺れを維持した。市場スタイルの転換、疫病の影響の下で、消費プレートの靭性はかえって際立って、私たちは食品飲料プレートの後続の表現を見ています。
2、白酒は短期業績の触媒に注目し、全体的な反発の機会を引き続き見ている。年初以来、白酒は情緒面や外資流出などの影響を受け、回復幅が大きく、基本面とは関係ない。現在の株価はすでに悲観的な感情を反映しており、プレートの推定バブルは十分に消化され、現在の推定レベルは合理的である。また、業界の基本面は安定しており、疫病の影響は小さい。2020年を参考に、当時の疫病の影響は全国的な春節シーズンの消費であり、年間の成長率への影響も限られている(白酒業界の2019年と2020年の収入はそれぞれ8.2%と4.6%増加し、2020年の成長率の減少幅は3.6 pctにすぎない)。今年の疫病は一部の地域に影響を及ぼし、3-5月は販売閑散期で、年間の販売比重が低い。次に業績密集開示期間に入り、トップリターンの完成度が高く、第1四半期の業績は大体「開門紅」を実現する。これまで複数の酒企業が発表した第1四半期の業績予告や1-2月の経営データの公告も、基本面の強さを証明している。白酒プレートは珍しい疫病の影響が弱く、業績の靭性が優れている業界で、全体的に影響が限られており、プレートの全体的な反発相場を見ていると予想されています。
3、大衆品の株価はすでに市場の悲観的な感情を体現しており、3つの株を選ぶ主線をよく見ている。白酒業界と異なり、大衆品の需要は年間平均的に分布しているため、一部の業界は疫病の影響が重い。3月中下旬以来、全国の累計COVID-19の確定診断症例数は7.66万人に達し、全国の少なくとも22カ所は前後して「封城」し、3月の社零消費額は前年同期比3.5%減少し、そのうち飲食収入は前年同期比16.4%減少した。疫病の管理が厳しくなるにつれて、飲食、外出、運動などの消費シーンの損傷が深刻になり、物流輸送も一定の影響を受けている。このほか、疫病はサービス業、中小企業などの従業員の収入予想に一定の影響を及ぼし、消費意欲に影響を及ぼした。それ以外に、大衆品会社はコスト上昇の圧力を受けている。ロシアとウクライナの衝突後、石油と原材料の価格は大幅に上昇し、需要全体が弱体化している状況で、コストの上昇は転嫁しにくい。疫病の影響とコスト上昇の二重の圧力の下で、大衆品の株価は回復を続けている。現在、疫病の曲がり角が現れ、コストの上昇も高位に達し、市場の悲観的な感情は株価に十分な反応を示している。多くの会社の推定値はここ5年の低いレベルに下がった。現在の株選びの構想には3つの主線がある。
1)プレハブプレート:プレハブは現在珍しい高景気消費コースである。疫病の在宅隔離の影響を受けて、プレハブの便利性はC端消費者の愛顧を得て、消費者の育成を加速した。将来、Bエンドの消費シーンが徐々に回復するにつれて、業界はより速い発展を迎えている。重点的に注意 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Suzhou Weizhixiang Food Co.Ltd(605089) Zhanjiang Guolian Aquatic Products Co.Ltd(300094) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) Springsnow Food Group Co.Ltd(605567) など。
2)今年は疫病の影響が少なく、コストの確定性が低い会社。家庭消費シーンを中心とした会社は、疫病の恩恵を受け、昨年のQ 2-Q 3基数が低く、業績が予想を上回る弾力性を示す可能性がある。また、一部の企業のコスト上昇幅は相対的に限られており、大幅に下がっている。注意事項： Chacha Food Company Limited(002557) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) Sanquan Food Co.Ltd(002216) 。
3)長期的な成長性がよく、現在の推定値は低位の株に下落した。疫病の影響で、新消費会社の業績は減速し、業績と推定値は両殺された。しかし、短期的な影響だけで、業界の長期的な発展駆動要素は変わらない。 Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) Juewei Food Co.Ltd(603517) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) などに注目することをお勧めします。
4、Q 1食品飲料プレート機構の持倉環比は減少し、白酒プレートの減倉は著しい。重点持倉データによると、2022 Q 1食品飲料持倉は公募基金株の投資時価総額の7.02%(標準6.07%)を占め、前月比0.50 pct下落した。このうち、白酒の持倉割合は0.49 pctから6.01%(標準4.81%)に減少した。(1)業界別に見ると、白酒は Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 60702、 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) のほか、他の酒企業の持倉はいずれも減少している。非白酒持倉リング比の変化は小さく、加倉が最も多かったのは Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) (持株数はそれぞれリング比+5%/+2943%/+122%)で、減倉が最も多かったのは Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 6 Hunan Yussen Energy Technology Co.Ltd(002986) Hunan Yussen Energy Technology Co.Ltd(002986) 00298(持株数はそれぞれリング比-16%/-21%/-54%)だった。(2)支社によると、2022 Q 1の持倉リング比が上昇した会社は30%未満で、その中で最も上昇したのは Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Meihua Holdings Group Co.Ltd(600873) 、それぞれ+0.10/+0.04/+0.03 pctだった。最も減少したのは Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) 、それぞれ-0.31/-0.15/-0.09 pctであった。
5、業界と会社の観点の更新：
(1 Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) ::ワンストップ植物ベースの飲料サプライヤー、収入端の受益下流需要の旺盛な増加とスピードアップ。今週は Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) の深度レポートを発表します。 Jiahe Foods Industry Co.Ltd(605300) は中国の植脂末のリーダーであり、深耕植脂末市場は20年以来、すでに製品が優れ、研究開発が強く、下流の需要に応答して迅速で、取引先のルート資源が豊富であるなどの多重競争優位を形成し、下流の需要が風口を迎える時にチャンスをつかみ、規模の拡張を実現することができる。ここ数年来、下流の現製茶飲は急速に発展し、植脂末の需要は上昇し、1)供給端に基づいている:中低端は依然として現製茶飲の主流価格帯であり、今後5年間も20%+の複合成長率があり、コストと味の二重考慮の下で、中低端ミルクティーは植脂末を原料とする強い動力を持っている。2)需要端:ミルクティーは高周波消費品ではなく、消費者は主に味と快感を追求し、栄養への関心は相対的に弱い。
私たちは植脂末がミルクティー業界の発展に伴って持続的に増加すると予想して、会社の現在の植脂末の生産能力の供給は需要に追いつかず、未来の収入端は生産能力の放出に伴って安定した比較的速い成長を実現することが期待されている。利益端は原材料価格が高騰しているため、圧力が残っているが、コストが下がると、業績は高弾力性を示す見通しだ。
6、業界の格付けと投資戦略:全体的に見ると、白酒業界の安定した傾向は変わらず、次のハイエンドロジックは持続的に実行されている。大衆品の感情が最も悲観的な時点が過ぎ、評価値が下落した後、トップ企業の投資価値が明らかになったことに基づいて、食品飲料業界の格付けを「推薦」に維持した。
白酒: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (推奨) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) (推奨) Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (推奨) Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) (注目) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) (推奨) Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) (推奨) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (注目) Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) (推奨) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) (推奨) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) (注目) Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) (推奨)60779(推奨)など。
大衆品: Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) (推薦)、 Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) (推薦)、 Chacha Food Company Limited(002557) (推薦)、 Angel Yeast Co.Ltd(600298) (推薦)、 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) (推薦)、 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) (推薦)、 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) (推薦)など。
短期推奨 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) 、プレハブプレートなど。
7、リスク提示:1)疫病の影響飲食ルートの回復は予想を下回った。2)マクロ経済の変動により消費のアップグレード速度が阻害された。3)業界政策の変化により競争が激化した。4）原材料価格が大幅に上昇した；5)会社の業績に重点を置くか、予想に及ばない。6)食品安全事件等。
