投資のポイント：
新エネルギー車の発展の礎、新基礎建設の賦能の下で戦略的地位のアップグレード
充電は新エネルギー自動車のエネルギー補給の主流方式であり、新エネルギー車産業を構成する重要な一環でもある。急速に成長している新エネルギー自動車市場は充電杭の需要を増やし、2021年の中国の充電杭保有量は261.7万台に達し、前年同期比55.7%増加した。充電杭は新しい基礎建設の重要な構成部分として、現在安定した成長の主線の下で、その戦略的地位はアップグレードされるだろう。
自動車の電気化が加速し、充電杭の建設と運営が新たな波を迎える
充電杭の建設は通常新エネルギー自動車の発展を上回っており、現在、新エネルギー自動車の浸透率の向上速度が予想を上回っているため、将来の充電杭の建設と運営規模も加速するだろう。われわれの試算によると、建設端は3:1車杭比で、2025年までに充電杭の保有量は930万台に達し、保有量は4年間CARGが37.3%で、充電杭の建設累計投資規模は1678億元に達すると予想されている。運営側は0.5元/度のサービス料で、2025年までにサービス料の収入規模は729億元に達し、4年間のCAGRは48.2%に達すると予想されている。
高圧速充傾向は充電杭の発展に新しいチャンスをもたらした。
高圧速充は電気自動車の走行距離の焦り、急速充電問題を効果的に解決することができ、すでに未来のエネルギー補給技術の発展の新しい趨勢となり、相応の800 V高電圧プラットフォーム車種と高圧大電力超充ネットワークは加速配置段階にある。充電杭端の成熟度が車端より高いことを考慮して、私たちは高圧速充杭が率先して規模の建設を得て、そして高圧充電モジュール、リレーなどの新しい需要をもたらすと考えています。また、速充占比の向上はキャリアの利益能力を改善し、キャリアの利益の曲がり角の到来を加速させる。
投資アドバイス
新エネルギー自動車の浸透率が持続的に向上し、安定した成長の主線の下で新基礎建設が絶えずコードを追加する背景の下で、充電杭産業の戦略的意義は絶えず向上し、充電杭の建設と運営は新たな発展の波を迎える見込みである。
（1）建設側。高圧直流速充はすでに公共充電難題の重要な解決方案となり、現在、充電杭高圧速充技術は基本的に備えられ、高圧直流充電モジュール、高圧直流リレーなどの充電杭ハードウェアの新しい需要をもたらしている。関連標: Nari Technology Co.Ltd(600406) (充電杭設備商) Hongfa Technology Co.Ltd(600885) (高圧直流リレー) Shijiazhuang Tonhe Electronics Technologies Co.Ltd(300491) (充電モジュール)。
(2)運営側。新エネルギー自動車の保有量が急速に増加したことで、充電杭企業の利益周期の曲がり角が加速し、充電杭の運営構造が絶えず改善され、最適化され、頭部の運営者は利益収益収益のリターン期間に入る。関連標: Qingdao Tgood Electric Co.Ltd(300001) (充電運営蛇口) Zhejiang Wanma Co.Ltd(002276) 。
リスクのヒント
新エネルギー自動車の販売台数は予想に及ばず、高圧速充技術の発展は予想に及ばず、産業政策のリスク、市場競争は持続的に激化している。
