中概相互接続先週のナスダック指数は3.83%下落し、MSCIChina指数は6.83%下落し、恒生指数は4.09%下落し、恒生科学技術指数は7.38%下落した。恒生科学技術指数成分の上昇幅の上位3:レノボグループ(+0.00%)、ASM The Pacific Securities Co.Ltd(601099) (-1.46%)、 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) (-1.83%);下落幅上位3位:万国データ-SW(-21.04%)、ピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッ株債為替市場は同時に回復し、逆境の中で依然として自信を維持しなければならない。
A株先週のメディアプレート指数は5.28%下落し、上証総合指数は3.87%下落し、深証成指は5.12%下落し、創業板指は6.66%下落した。プレートの上昇幅の上位3 Zhewen Pictures Group Co.Ltd(601599) (+9.01%)、 Perfect World Co.Ltd(002624) (+3.30%)、 Beijing Gehua Catv Network Co.Ltd(600037) (+2.39%);プレートの下落幅の上位3 Inly Media Co.Ltd(603598) (-16.99%)、 Fuchun Technology Co.Ltd(300299) (-16.47%)、 Hangzhou Onechance Tech Corp(300792) (-13.23%)
会社情報：
G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) 会社は22 Q 1の業績報告を発表し、22 Q 1会社の営業収入は12.29億元で、前年同期比9.98%増加し、帰母純利益は3.50億元で、前年同期比4.27%減少し、予想を下回った。粗金利は90.83%で、前年同期比7.43 pct上昇し、主要系会社は営業コストを調整し、普及コストを販売費用に調整した。主力ゲーム「手遊びを尋ねる」「一念逍遥」は依然として安定しており、「奥比島:夢の国」は期待できる。
[ Wuxi Boton Technology Co.Ltd(300031) ]会社は2021年度業績報告及び22 Q 1業績報告を発表し、2021年に営業収入27.60億元を実現し、前年同期より4.62%増加し、帰母純利益は4.03億元で、前年同期より7.81%減少した。22 Q 1の営業収入は6.62億元で、前年同期比9.62%減少し、帰母純利益は0.69億元で、前年同期比43.96%減少した。
[ Iflytek Co.Ltd(002230) ]会社は2021年度業績報告及び22 Q 1業績報告を発表し、年間収入は持続的に増加し、Q 1は急速な成長を維持し、教育、開放プラットフォーム及び消費者は主要な成長動力である。
観点:
海外4月21日、米証券取引委員会(SEC)は、知乎、理想自動車、百世グループ、貝殻など17社を「プレミアリスト」に加入し、3月以来5回目のリストに登録された概株会社だ。SECによると、17社は5月12日までにSECに証拠を提供し、自分が摘発された条件を備えていないことを証明する必要があるという。また、SECは百度、愛奇芸、Nocera、凱信遠達医薬と富途ホールディングスなどの5社の中概株会社を「予摘リスト」から「確定摘出リスト」に移した。これに先立ち、この5社は現地時間の3月30日に「プレミアリスト」に登録され、要求に応じて4月20日までにSECに証拠資料を提供しなければならない。しかし、これらの動きはいずれも「外国企業問責法」の正常な推進過程であり、これまで予想されていた。
4月21日、中国証券監督管理委員会の方星海副主席はボアオアジアフォーラムで交渉の最新の進展を明らかにした。方星海氏は、双方が近い将来、米国の公衆会社の会計監督委員会が中国で中概株監査に従事する中国会計士事務所の検査を合理的かつ合法的に行うことができるように協力協定に合意する自信があると述べた。「不確実性はすぐに除去され、これは中概株にとって良いニュースになります」。
先週、A株、香港株、米株はいずれも大幅に回復し、上海深300指数/恒生指数/スタンダード500指数は今週それぞれ4.19%/4.09%/2.75%下落した。
国際面:FRBは再び鷹派の利上げ信号を解放し、木曜日にパウエル氏は「私から見れば、いくつかの利上げのペースを速めるのが適切だ。私はまた、事前に調整するのが適切だと考えている。5月の会議で50ベーシスポイントの利上げを議論すると述べた」と述べた。インフレを断固として下げる決意を表明した。この影響で、米株は木曜日に大下落した。米国の10年債の利回りは急速に3%近くに急上昇し、2018年12月以来の高値を記録した。中米の利差が逆転するにつれて、ドル/離岸人民元の為替レートも6.5以上に上昇した。外郭株、債券、為替市場の総合的な影響は中国のA/H市場にも明らかな回復をもたらした。
中国側:上海の疫病予防・コントロールの見通しは依然として不透明で、新たに増加した症例の数は回復したが、清零と解封までまだ一定の時間がかかるはずだ。同時に、疫病は全国の他の地域に拡散する態勢があり、東北、江西、北京などの防疫情勢は依然として厳しい。持続的な疫病は消費、製造、流通などの一環に不利な影響を及ぼし、インターネット会社の第2四半期の業績も不確実性に満ちている。一方、先週金曜日(4月15日)の中央銀行の引き下げ幅は予想に及ばず、市場の「安定成長」に対する自信が弱まった。一部の成長プレート上場企業の業績やガイドラインが予想に達しなかったことも、成長スタイルのさらなる下落を招いた。
われわれは現在、国際、中国が株式市場に不利な要素が依然として多く、オフショア市場の中概相互接続プレートとして基本的な業績においても、周辺環境においても圧力の大きい段階にあり、依然として底を打ち続けていると考えている。しかし、私たちは上海の解封、および「中概株退市」問題の解決が徐々に可能になり、関連する有利な変化が市場の自信を奮い立たせると考えています。評価の角度から見ると、美団、京東、速手などの良質なインターネット会社はすでに非常に魅力的な位置に戻っており、疫病の緩和に伴い、これらの会社の基本面は明らかに改善され、中長期的な発展の見通しは依然としてはっきりしている。私たちは投資家が逆境の中で依然として自信を固め、これらの会社の長期的な基本面の発展論理に焦点を当て続け、実質的な利益と業績の曲がり角の到来を待つことを提案します。
「美団-W(3690.HK):現地生活の「検索エンジン」、「3つの曲線」が過去と未来をつなぐ」という74ページの美団深さ報告書を発表し、美団の各業務の成長空間、利益の見通しを深く分析し、生鮮電子商取引業界の発展傾向について簡単な討論を行った。私たちも速手、京東などの企業に対して深い研究成果を出して、インターネット分野の業界動態と会社の発展傾向に引き続き注目します。
1、業績の伸び率がよく、長期競争力の強い中生代消費インターネット会社:美団-W(3690.HK)、京東-W(9618.HK);2、減損予想が明確で、ビジネスモデルが抜群で、推定値が持続的に抑えられる短いビデオプラットフォーム:速手-W(1024.HK);3、業績と評価はまだ底にあり、右側の業界トップ会社:テンセント(700.HK)、アリババ-WS(9988.HK)を辛抱強く待っている。4、業績の伸び率と利益率が安定し、PEで比較的安い良質な会社:網易-SW(99999.HK)、拼多(PDD.US);5、ゲーム版号が開放された後、弾力性の大きい会社:心動会社(2400.HK)、ピリピリ-W(9626.HK)。
ゲーム4月11日夜、国家新聞出版署は4月の国産ネットゲームの審査・認可情報を発表し、計45種類のゲームが21年8月の版号停止、830新政などの影響を受け、過去1年間のゲーム業界の推定値は下落傾向にあり、全体の推定値は低かった。ガンマは4月24日にQ 1報告書を発表し、2022 Q 1、中国のゲーム市場の実際の販売収入は794.74億元で、前月比10.08%増加し、前年同期比3.17%増加した。2022 Q 1、中国のモバイルゲーム市場の実際の販売収入は604.32億元で、前月比9.28%増加し、前年同期比2.72%増加した。中国の自主開発ゲームの海外市場の実際の販売収入は45.54億ドルで、前月比0.54%減少した。
先週、私たちは50ページのゲーム業界戦略報告書を発表しました。「広大な天地、大きな可能性がある」は、2021年のゲーム業界の収入状況、830新政と版号の発行停止などの業界への影響を分析し、版号の常態化、ゲームの海に出るなどの核心触媒について検討しました。ゲーム業界はすでに人口配当後の周期にあり、供給側の改革は業界の成長率の減速をさらに激化させ、ゲームの出海は業界の主要な増加量となっている。
私たちはゲーム会社の株価周期を分析し、18年版号の発行停止業界の成長率の底はちょうど業界の評価の底に対応していると同時に、会社の評価周期は製品の流水周期と高度な相関性があり、版号の常態化後、デイビスのダブルクリックを実現することが期待されている。ゲーム業界の合理的な評価レベルは、(1)ゲームのトップテンセント(22年22 x)、網易(22年20 x)が長期にわたって25 x以上の安定した評価に戻ることができる。(2)テンセント、網易及びA株竜頭 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) の歴史推定値を推定値アンカーとして、A株プレート推定値中枢目標22年20 x、香港株その他の標的推定値中枢目標22年10~15 xを与えた。(3)誰が版号を手に入れることができて、誰ができるだけ早くゲームをオンラインにして新しい業績の弾力性を創造することができて、頭部の製品はオンラインでデイビスをダブルクリックすることを触媒します。
私たちは版号の常態化の弾力性が大きい+ゲームの海に出る受益標の[ Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) ](4月20日に中国初の元宇宙ゲーム芸術館がオンラインになった)、 Perfect World Co.Ltd(002624) (『幻塔』日本4月19日に内測を開始し、テンセント代理)、 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) 、心動会社(『派対の星』が版号を獲得した後4月23日に火速オンラインになり、現在ダウンロード量は142万に達した))、業績は着実に過小評価されている[30031 Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) ]。その他のA株（ Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) Kaiser (China) Culture Co.Ltd(002425) Fuchun Technology Co.Ltd(300299) Giant Network Group Co.Ltd(002558) Kunlun Tech Co.Ltd(300418) Hubei Century Network Technology Inc(300494) Zhejiang Huace Film And Tv Co.Ltd(300133) Shenzhen Bingchuan Network Co.Ltd(300533) ）、香港株中手游、百奥家庭インタラクティブ、祖龍娯楽、青磁ゲーム、創夢天地、網龍など。
消費関連私たちは1月から「スポーツプレート/スポーツ装備」のテーマ機会を明確に提示し、5月の全国疫病修復後の「安踏、李寧、特歩、361度」投資機会を期待している。疫情の影响の下で、安踏会社は22 Q 1の运営の表现を発表して、安踏ブランドの流水は10-20%の高段を同时に増加して、Filaは同中の単位数を増加して、その他のブランドは同40-45%増加します;特歩国際特歩メインブランド22 Q 1の小売販売（＊＊＊ Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) を含む）は約30-35%増加し、小売割引は約75%オフ、小売在庫の回転は約4ヶ月で、22 Q 1は前月比改善傾向を続ける一方、各スポーツブランドの中で喜びを示している。[ Shuhua Sports Co.Ltd(605299) 4月6日に第1期従業員持株計画の資金調達2200万元を公告し、譲受価格は買い戻し平均価格の90%を下回らないため、株式を買い戻す予定で、買い戻し価格は19元/株を上回らない。Z世代消費前期週報は「バブルマート」が評価値の低位にあることを持続的に提示し、最近一定の回復があり、業界統合期のトップ業績は安定しており、香港株消費株の長期配置に注目している。[ Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) 22 Q 1は業績の圧力があるが、消費修復の牽引と長期論理をよく見ている。
先週、信達紡績服と海外連合が46ページ発表した安踏スポーツの初カバー報告書「安踏スポーツ:雄関漫道は鉄のようで、今から一歩踏み出して頭を越えている」は、会社の基本状況と歴史発展を再盤し、スポーツコースの現在の競争構造と未来の趨勢を分析し、安踏スポーツは中国初のスポーツグループになる見込みだと考えている。
元宇宙中国移動通信連合会が主催し、上海市通信管理局が共同で主催する「世界元宇宙大会」は3月31日に上海に正式に到着する予定で、最新のニュースによると、上海の疫病の影響で5月20日までオンラインで開催される。NFT3月14日、シンガポールの財務長官はNFT税の徴収を発表した。3月 Xinhuanetco.Ltd(603888) と上海文化財産権取引所などの機構が共同で発起した「国家級著作権取引保護連盟チェーン」は、デジタル文創を国家級デジタル文創規範管理生態マトリックスデジタル文化財産権登録フローシステムに組み入れた。3月30日、テンセントの微信は、「国の関連法規に基づき、仮想通貨取引のリスクを防ぐため、微信の公衆プラットフォームはこのほど、デジタルコレクションを炒め、二次販売する公衆番号と小さなプログラムを規範化した。4月8日、次世代人工知能産業技術革新戦略連盟、紅洞数蔵、洞壹元典、霊境所蔵品などの発起人が先頭に立って主催した「『2022中国デジタル所蔵品自律公約』発表会」により、中国NFT参加者は自律公約を発起し始めた。4月13日、中国インターネット金融協会、 Bank Of China Limited(601988) 業協会、中国証券業協会は会員部門に共同で提案を呼びかけ、提案内容は「下層商品の知的財産権保護」、「価格の虚高が基本的な価値法則から乖離することを防止する」、「NFT金融化証券化傾向を断固として抑制する」などであり、市場はNFT関連株の投資感情に一定の影響を及ぼしている。NFTの知的財産権保護に対する価値を明確にし、文化に対して依然として支持する態度を明らかにすることを提案し、3月25日に工信部は工業文化デジタルコレクションの素材を募集している。NFTコアマークの注目: Three’S Company Media Group Co.Ltd(605168) 3月20日に初カバー報告を発表し、サービス国有企業の業績確定性を引き続き期待している) Visual China Group Co.Ltd(000681) (最近のNFT海外プラットフォームのオンライン化に注目している)など。VRARバイトジャンプ投資後、マーケティングなどを通じて、Picoは2022年に出荷台数を180万台に引き上げる見通しだ。元宇宙内容核心标的关注: Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) 4月20日、 Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) から作られた世界初の元宇宙ゲーム芸术馆が正式にオンラインになった)、30031(ゲーム版号の弾力性、工业インターネット触媒)、 Fuchun Technology Co.Ltd(300299) Kaiser (China) Culture Co.Ltd(002425) Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) (疫病复旧后の业绩の弾力性)、 Saturday Co.Ltd(002291) 4月8日孔襄と賈乃亮は同局生放送、4月17日瑜大公子とその仮想人周小瑜は同局生放送で商品を持っている)など。東数西算 Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) 3月25日『慶余年』手遊びオンライン)。
リスク要因
中概株の退市、インターネット監督管理、市場変動性の増大などのリスク。
