投資のポイント
先週の相場:軽工業製造プレート指数が下落した。2022/4/18から2022/4/23まで、上証総合指数は3.87%下落し、深証成指は5.12%下落し、軽工業製造指数は4.40%下落し、28の申万業界の中で15位だった。軽工業製造指数の細分化業界の上昇下落幅は、家庭用軽工業(-3.99%)、包装印刷(-5.14%)、製紙(-5.68%)と高かった。
家具:業績が続々と発表され、トップ企業の靭性が強い。1 Oppein Home Group Inc(603833) Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 60 Sichuan Injet Electric Co.Ltd(300820) 21年年報を発行します。 Oppein Home Group Inc(603833) 2021年の営業収入は204.42億元で、前年同期比+38.68%、帰母純利益は26.66億元で、前年同期比+29.23%だった。 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 2021年に営業収入183.42億元を実現し、前年同期+44.8%、帰母純利益16.64億元を実現し、2020年の商誉減損を除いて前年同期+25.2%を実現した。60 Sichuan Injet Electric Co.Ltd(300820) 21年の営業収入は77.72億元で、前年同期+38.21%で、帰母純利益は5.59億元で、前年同期+78.29%だった。2)先導的な表現と業界の持続的な分化。2022 Q 1家具類社のゼロ成長率は前年同期比-7.1%増、 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 2022 Q 1の収入は45.4億元で、前年同期より+20.1%増だった。60 Sichuan Injet Electric Co.Ltd(300820) 22 Q 1の収入は14.05億元で、前年同期より+12.35%増加し、トップ企業の成長は安定しており、トップと業界の分化は持続的に拡大し、業界の集中度は絶えず向上している。4月の疫病は依然として家具業界に一定の影響を及ぼすと予想され、上海などの疫病が徐々に好転するにつれて、頭部企業の注文は後続の1-2ヶ月で注文需要の回復を観察する予定だ。3)不動産政策の持続的な境界緩和。2022年初め以来、60以上の都市が安定した不動産政策を打ち出し、融資要求の緩和、住宅ローン金利の引き下げから購入制限・販売制限政策の開放など、不動産緩和政策が拡大している。不動産政策の緩和と疫病が徐々にコントロールされるにつれて、住宅プレートの推定値は持続的な修復が期待されている。高増長竜頭の地位が絶えず強固な Oppein Home Group Inc(603833) (2022年PE 23 X);小売化改革の先駆者、大家居路線が日増しに明らかになっている[ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ](2022年PE 19 X);管理改善と全体戦略の下で小売が加速する見込みの Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) (2022年PE 13 X);开店加速自主ブランドの开拓が顺调な Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) (2022年PE 14 X)と评価が低い机能ソファートップ敏华ホールディングス(2022年PE 11 X)に注目し、 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) 、[ Goldenhome Living Co.Ltd(603180) ]に注目することをお勧めします。
電子タバコ:業界の監督管理は着実に推進され、電子タバコ業界の秩序ある発展をよく見ている。2022年4月、中国の電子タバコ政策が密集して公布され、2022/4/12電子タバコの国標が承認された。2022/4/13公式解読文書を発表し、業界の監督管理範囲、移行期間、許可証申請と取引プラットフォームなどの問題に明確な対応を示した。2022/4/15生産、卸売と小売許可証、製品技術審査と遡及管理細則の5大指導文書が公布され、中国の電子タバコ監督管理システムが基本的に確立された。各省の電子タバコ小売サイト計画が次々と発表され、業界は合法化、規範化の発展を迎えている。短期市場の規模は政策の着地によって妨害されているが、中長期的な浸透率は持続的に向上する見込みだ。コールバック後の評価価格比が際立った「思摩爾国際」を推奨する。ブランドとユーザー数の優位性が続くことが期待される「霧芯科学技術」に注目することを提案する。
製紙： Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) を継続的に推薦し、頭部紙企業の収益能力を徐々に修復する。価格は、04月22日現在、モルタルの最新価格は7295.5元/トンで、周環比は170元/トン上昇した。箱板紙の最新価格は4886元/トンで、周環比は19元/トン上昇した。段ボールの最新価格は3818.8元/トンで、周環比は6元/トン上昇した。白紙の最新価格は6440元/トンで、周環比は10元/トン下がった。白板紙の最新価格は5042.5元/トンで、周環比は25元/トン下がった。双銅紙の最新価格は5620元/トンで、周環比は60元/トン下がった。ダブルペーパーの最新価格は6212.5元/トンで、周環比は25元/トン下がった。パルプ価格のコストが高い企業は文化紙価格の上昇を推進し、2021 Q 4の新たな生産能力の影響を徐々に消化し、文化紙の利益能力が底をつくことが期待されている。
リスク提示:電力制限政策は生産能力に影響し、原材料価格の変動、中米貿易摩擦が激化し、下流需要が弱いなど。
