市場表現先週5月の上海深300指数は401325ポイントで、週の下落幅は4.2%だった。上証総合指数は3087点で、週の下落幅は3.9%だった。中信機械業界の週下落幅は4.9%で、17位だった。年初から現在までの下げ幅は29.0%で、26位だった。細分化業界は先週下落し、下落幅が小さい上位5位は太陽光発電設備(-0.3%)、軌道交差(-1.7%)、検出(-1.9%)、農業機械設備(-2.3%)、金属製品(-2.3%)の順で、レーザー加工設備(-13.6%)の下落幅が最も大きかった。
重点情報1）2022 Q 1国民経済運営データ：GDP 27.02兆元で、前年同期比4.8%増加した。規模以上の工業増加値は前年同期比6.5%増加した。固定資産投資額は10兆4500億元で、前年同期比9.3%増加した。広義の基礎建設投資は前年同期比8.5%増加し、製造業投資は前年同期比15.6%増加し、不動産開発投資は前年同期比0.7%増加した。(国家統計局)Q 1全国電力工業統計データ:3月末現在、太陽光発電の設備容量は約3.2億キロワットで、前年同期比22.9%増加し、設備容量は13.2 GW増加し、前年同期比148%増加した。(国家エネルギー局)3)2022年3月のブルドーザー販売台数は757台/前年同期-30.2%だった。昇降作業プラットフォームは2.9万台/前年同期+26.1%であった。自動車クレーン4198台/前年同期-61.38%。（工程機械工業協会）
重点公告1）多公司が2021年年報を発表：① Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ：売上高1068.7億/+6.8%、帰母純利益120.3億/-22.0%；② Unittec Co.Ltd(000925) :売上高29.1億/-0.71%、帰母純利益2.0億/+255.5%;③ Leader Harmonious Drive Systems Co.Ltd(688017) :売上高4.4億/+104.8%、帰母純利益1.9億/+130.6%;④ Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) :売上高15.11億/+88%、帰母純利益2.2億/+157.2%。2)拓荊科技:4月20日、正式に科創板に上陸し、発行価格は71.88元/株、発行数は316198万株、募金は22.73億元である。3 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) ::信実工業はシンガポールにHJT生産設備を購入するために8本、生産能力600 MW/本、計4.8 GWを計画している。4 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) ::子会社が宇沢半導体「1600単結晶炉調達」プロジェクトを落札し、金額は約3億元である。5 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) :アモイ時代の新エネルギー電池産業基地の建設プロジェクトに投資する予定で、総投資は130億元を超えない。
今週の観点
基礎建設の発展力、不動産政策の境界緩和はプレートの評価修復を推進する見込みだ。現在、工事機械業界は下行周期にあり、CMEの予測によると、4月の掘削機の販売台数は前年同期比43%減少し続ける。安定した成長政策の基調の下で:1)基礎建設投資のスピードアップ、2022 Q 1各地で計1兆8000億元の特別債を発行し、前年同期比104%増加し、そのうち1億3000万元を新たに発行し、年間額の約1/3を占め、発行のリズムは明らかにスピードアップし、資金の投入は主に基礎建設分野に集中している。2)不動産政策の境界線が緩和され、現在、不動産開発投資、販売、住宅企業の資金到着などの多指標が弱く、2022年以来、不動産業界の利益信号が頻繁に放出され、現在までに全国60以上の都市が規制を緩和し、政策は境界線の緩和態勢を呈している。われわれは、疫病緩和工事機械業界の伝統的なシーズンが後退する見込みであり、プレートは前期の大幅な回復を経て、すでに市場の産業に対する悲観的な予想を十分に反映しており、安定した成長政策の予想の下で、基礎建設投資のスピードアップ、不動産政策の境界が緩んでおり、業界は推定値の修復相場を迎える見込みだと考えている。
2022 Q 1太陽光発電の新規設備台数は前年同期比148%増加し、設備企業はしばしば注文を受けた。2022 Q 1光起電力発電の新規設備量は13.2 GWで、前年同期比148%増加した。風光大基地の急速な推進、分布式太陽光発電の加速発展の助成の下で、中国の太陽光発電産業は中長期的に好転し、CPIAの予測によると、20222025年、中国の太陽光発電は年平均83-99 GWの設備量を新たに増加した。需要の牽引を受け、生産能力の建設が持続し、設備の需要が旺盛で、太陽光発電設備企業はしばしば注文を受けた。4月以来、 Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) 落札結晶科エネルギー10.7億TOPCON受注、シンガポールマイは落札信実工業異質電池生産設備の全線受注、 Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) 新たに3億宇沢光起電力単結晶炉受注に署名した。新装機量と太陽光発電設備企業の注文状況から見ると、太陽光発電設備業界の景気は依然として続く。
拓荊科技は科創板に上陸し、薄膜堆積のリーダーとして業界の高景気度+国産代替を十分に受益する。4月20日、拓荊科技は科創板に上陸し、発行価格は71.88元/株、発行数量は316198万株で、資金22.7億元を募集し、先進半導体設備の技術研究開発と改善プロジェクト、ALD設備研究開発と産業化プロジェクト、ハイエンド半導体設備拡産プロジェクトと補充流動資金に投入した。会社の主な製品はPECVD、ALDとSACVDの3シリーズを含んで、中国ウエハ工場の14 nmと以上のプロセス集積回路の製造ラインに応用して、現在中国の唯一の産業化応用PECVD、SACVD設備のメーカーで、製品は広く Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 、華虹グループ、長江貯蔵、長鑫貯蔵などの中国の主流ウエハ工場の生産ラインに用いられている。募集書によると、20192020年のPECVD設備落札機台数は長期保存、華力、無錫華虹と積塔の4つの入札総量の16.7%を占め、国際メーカーの独占を破り、応力、汎林、東電などの国際大手と直接競争し、中国大陸の薄膜堆積設備のトップ企業である。現在、中国大陸の半導体設備は依然として景気サイクルにあり、国産の代替需要を重ねており、会社は中国の薄膜設備分野をリードし、希少性のメーカーとして、十分な利益を得ることができる。
投資アドバイス
工程機械:安定成長政策の予想の下で、基礎建設投資のスピードアップ、不動産政策の境界が緩んで、業界は1波の評価値の修復相場を迎えることが期待されて、関連する標的の Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) など。光起電力設備：光起電力設備業界の景気は継続して、HJT産業化は加速して推進して、関連する標的の Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) Shenzhen S.C New Energy Technology Corporation(300724) Yingkou Jinchen Machinery Co.Ltd(603396) など。半導体設備：2022年中国大陸の半導体設備の需要は高位を維持し、中国ウエハ工場の国産サプライチェーンの育成を重ねて、本土の設備メーカーは十分に利益を得て、関連する標的の Naura Technology Group Co.Ltd(002371) 、盛美上海、 Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) 、拓荊科学技術、 Kingsemi Co.Ltd(688037) Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) など。
リスクのヒント
基礎建設と不動産投資が予想を下回り、中国の疫病が持続的に拡散し、太陽光発電技術のグレードアップが予想を下回り、中国大陸の半導体設備の資本支出が減速した。
