2022 Q 1非銀プレートの重倉持株は1.18%を占め、そのうち証券会社の重倉の割合は0.98%で、自由流通市場の価格より4.94ポイント低い。証券会社のプレートは全体的に82 bp減倉し、プレート内の持倉は続編の中でトップと富の証券会社にある。私たちは証券会社が減少した主な原因や市場相場の変動の下で業績と評価に圧力をかけていると考えていますが、市場は依然として証券会社の富管理と機構業務の転換が長期評価の中枢の上昇を促進することに対して高い予想があります。私達は引き続き資本市場の供給側の持続的な改革と住民の財産管理の需要の向上の背景の下で証券会社のプレートの成長性をよく見て、現在の推定値のレベルの下で先導と財産証券会社は比較的に高い配置価値を備えて、引き続き Citic Securities Company Limited(600030) Huatai Securities Co.Ltd(601688) 、China Stock Market News、 Orient Securities Company Limited(600958) China Industrial Securities Co.Ltd(601377) を推薦します。
Q 1証券会社のプレートは公募基金の減倉の影響を受け、低配合度が深まっている。2022 Q 1末現在、普通型と偏株混合型公募基金のすべての十大重倉株のうち、非銀行業A株は重倉A株の中で市場価値が1.18%を占め、そのうち証券は0.98%、保険は0.13%、多元金融は0.072%である。証券会社のプレートの重倉倉位は21 Q 4より82 bp下がり、保険、多元金融プレートは21 Q 4とほぼ横ばいだった。プレートの自由市場価格が全A株式市場に占める割合は6.12%で、重倉の割合はプレートの自由流通市場価格より4.94ポイント低い。非銀プレートの低配合度が深まり、各業界で低配合幅が最も大きい。
証券会社の持倉全体は調整されたが、重倉スタイルの変化は小さい。第1四半期の株式市場の下落環境の下で、市場は証券業界の第1四半期の業績圧力に対する懸念が増大し、証券会社のプレート相場の変動が大きく、証券会社のプレートの重倉持株の割合が全体より下落した。China Stock Market News(-57 bp)、 Gf Securities Co.Ltd(000776) (-61 bp)、 Citic Securities Company Limited(600030) (-4 bp)、 China Industrial Securities Co.Ltd(601377) (-4 bp)、 Huatai Securities Co.Ltd(601688) (-3 bp)などの高倉位株は第1四半期に持倉割合が低下したが、証券会社プレートの重倉割合の上位5名は頭部証券会社と財管証券会社で構成され、上位5名の集中度は95%以上を維持している。第1四半期の株式とファンド市場の価格変動は証券会社の短期業績に影響を及ぼす可能性があるが、富管理と機関業務の長期成長性は依然として市場の認可を得ていることを示した。
一部の保険株の重倉レベルは回復した。保険プレートの重倉比率が最も高い Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) は基本的に0.10%の配置レベルを維持し、 China Life Insurance Company Limited(601628) New China Life Insurance Company Ltd(601336) はそれぞれ公募重倉加倉0.7 bpと0.6 bpを獲得した。公募基金の減持が株価に与える負の影響はほぼ明らかになった。
投資アドバイス
証券会社の推定値は底を探り、より高い配置価値を備えている。資本市場の供給側で持続的な改革と住民の富管理需要の向上は証券会社の各業務に長期的な発展チャンスをもたらし、長期的な評価中枢の上昇を推進するのに役立つ。現在、証券会社のプレート市の純率はここ10年間の推定値の10%の分位レベルを下回っており、政策が安定したまま下り空間が小さく、高い配置価値を備えている。現在、業界の成長の主な駆動力は依然として富管理と機構取引業務にあり、重点的に利益を得たトップ証券会社と富特色証券会社を引き続き推薦している。また、市場が大幅に変動したり、明らかな業績分化を招いたりするのは、基本面の確定性が強い総合化のトップ企業が好ましい。重点推荐 Citic Securities Company Limited(600030) Huatai Securities Co.Ltd(601688) 、China Stock Market News、 Orient Securities Company Limited(600958) China Industrial Securities Co.Ltd(601377) 。
リスクのヒント
政策の公布、国際環境、疫病の発展及び市場の変動が業界に与える影響は予想を超えた。
