平安の観点:
22 Q 1銀行プレート基金の重倉比率は前月比で回復したが、相対的に低位だった。A株基金2022年第1四半期の報告が発表され、統計によると、Q 1は偏株、株式型を含むアクティブ管理型基金配置銀行プレートリング比64 BPから2.89%に上昇し、倉庫リング比は下落が続いた後も大幅に上昇したが、歴史的な低位にあり、低配は持続している(上海深300の流通市場値より15.4ポイント低い)。私たちは22 Q 1銀行株の倉位回復の主な原因は:1)第1四半期の市場の大幅な変動の背景の下で銀行株の防御属性が徐々に体現されていることにあると考えている。2)疫病の衝撃の下で、銀行全体の財務報告の安定性は比較可能な優位性を備えている。
良質な株式銀行/地域銀行は倉庫を追加し、募集、興業倉庫の位置を大幅に向上させた。22 Q 1銀行の倉庫配置状況から見ると、株式銀行のトップ募集、興業は積極的な管理型基金の増加を獲得し、2021年末よりそれぞれ12 BP/11 BP上昇した。国有大手銀行Q 1の倉庫比率はいずれも上昇し、工行、建行、農行、交行、中行、郵貯アクティブファンドの倉庫比率はそれぞれ2021年末より8 BP/4 BP/3 BP/3 BP/2 BP/2 BP/2 BP上昇した。地域型銀行では、寧波、江蘇、成都などの良質な都市農業商行が異なる程度の増配を得ており、倉庫の位置は2021年末よりそれぞれ6 BP/4 BP/4 BP上昇した。
投資提案:政策の偏りを是正し、改善を期待し、評価値の修復を引き続き見ている。2022年第2四半期を展望すると、安定成長政策の発力と不動産政策の偏りに伴い、業界は依然としてマイナスの予想改善通路にあり、現在のプレートの静的評価レベルは0.61 xにすぎず、依然として歴史の絶対的な低位にあり、安全の境界は十分であり、私たちは依然として銀行プレートの評価修復機会を期待している。個株推奨 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) に代表される基本面の境界改善が明らかで、成長性が同業の良質な地域性銀行より優れている。
リスク提示:1)マクロ経済の下行により、業界の資産品質圧力が予想以上に上昇した。2)金利の下落により、業界の金利差が予想を上回った。3)住宅企業のキャッシュフロー圧力が増大し、信用リスクが上昇した。
