最近、北京などで疫病が発生し、市場の需要に対する懸念が高まっている。国際エネルギー情報署IEAが4月中旬に発表した月報によると、2022 Q 1-Q 4の中国の原油需要は上海の疫病の影響を考慮して15401540、1 Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) 0万バレル/日に引き下げられ、2022年の平均は1570万バレル/日だったが、IEA 3月報は2022 Q 1-Q 4がそれぞれ15501 Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) 01600万バレル/日、2022年の平均は1590万バレル/日と予想されている。IEAは主に2四半期の需要を60万バレル/日引き下げた。北京などの防衛・コントロール措置が大幅にエスカレートすれば、第2四半期の中国の原油需要は第1四半期より減少するか、原油価格は短期的に圧力を受けると考えている。
生産能力サイクルはエネルギーの大インフレを引き起こし、原油などのエネルギー資源の歴史的な配置機会を引き続き見ている。我々は、伝統的な石油・ガス資源であれ、米国のシェールオイルであれ、資本支出が原油生産を制限する主な原因であると考えている。世界の原油の長期的な資本支出不足を考慮すると、世界の原油供給の弾力性は低下するが、新旧エネルギーの転換の中で、原油需要は依然として増加しており、世界は長年にわたって原油不足の問題に直面し続け、2022年に国際原油価格は上昇の曲がり角を迎え、中長期的に見ると原油価格は長期的に高位を維持し、今後3-5年のエネルギー資源は景気向上の周期にあることが期待され、今回のエネルギーインフレを引き続きしっかりと見ている。原油などのエネルギー資源の生産能力サイクルにおける歴史的な配置機会を引き続きしっかりと見ている。
リスク要因:世界COVID-19疫情が再び拡散するリスク;新エネルギーは伝統的な石油需要に代わるリスクを増大させる。OPEC+連盟が増産計画を修正するリスク;OPEC+産油国は生産能力不足、増産速度が予想に及ばないリスクがある。米国はイラン制裁を解除し、イランの原油が急速に市場に復帰するリスクがある。米国のシェールオイル生産環境保護、融資などの政策調整のリスク。世界2050純ゼロ排出政策調整のリスク。
