イベントの概要:
4月28日、オーストラリアのリチウム鉱山のサプライヤーPilbara Minerals(PLS)は4月27日に第4次電池材料取引所(「BMX」)のリチウム精鉱現物オークションを完了したと発表した。オークションの数は5000トンの精鉱で、PLSは5650ドル/トン(SC 5.5、FOB、ヘッドランド港)の最高価格を受け入れるつもりだ。運賃を含むリチウム精鉱折SC 6.0標準品位後、約6250ドル/ドライトンの価格(SC 6.0、CIF、中国)に相当し、2022年6月中旬から船積みを開始する予定です。
分析と判断：
リチウム精鉱は6250ドル/トンで落札され、PLSはとっくに予想されていた。
4月27日、PLS第4回リチウム精鉱競売の成約価格は5650ドル/トン(SC 5.5、ヘッドランド港離岸)で、SC 6.0計算では、1トン当たり86ドル/トンの運賃を加えて、6250ドル/トンの中国着岸価格に換算します。炭酸リチウム加工費2.5万元/トンから計算すると、炭酸リチウムのコストは39.22万元/トン(付加価値税を含む)に換算される。オークション条項によると、入札者は現在、会社と販売契約を締結し、今後数日以内に10%の敷金を支払うことを要求し、5月の最初の週に認可銀行からの取り消し不能信用状を提出し、2022年6月中旬から船積みを開始する予定だ。PLSは、Ngungajuの生産量が増加し続け、リチウム精鉱を購入していないより多くの利用可能なものになるにつれて、オークションがより定期的に行われると予想している。PLSによると、BMXプラットフォームで受け取った価格はリチウム原材料の供給に深刻な不足があることを示しており、通常の長期的な販売手配に比べて、今回のオークションは新興のリチウム輝石現物市場の販売をさらに区別し、PLSがこの市場に参加する能力を明らかにし、受け取った販売価格の面で同業者より優れている。3月9日にnet.サイトは、PLS取締役社長兼CEOのCEOkenBrinsden氏がリチウム精鉱価格について共有している観点を報道し、現在のリチウム塩化学品価格に基づいて、今日BMXオークションを行うと、PLSのリチウム塩加工工場の利益率の約20%の推定によると、価格が6000ドル/トンを超えると、彼は驚くことはないと述べた。現在、MtCattlinは2022 Q 2リチウム精鉱の長協価格を5000ドル/トン、PLSオークションの成約価格を6250ドル/トンと発表した。
リチウム鉱山はサプライチェーンの勝者となり、利益の割合はオーストラリア企業の期待値に向かっている。
3月31日のRRS投資家昼食会の交流で、PLSの取締役社長兼CEOのCEOkenBrinsden氏は、近年の鉱山への投資が著しく不足していることを考慮して、サプライチェーンにおける電池材料、電池製造、最終電気自動車製造部分への巨額の投資は、鉱山企業がサプライチェーンの勝者となり、下流の境界収益が圧縮されると述べた。原材料がはるかに遅れているため、激励価格をデスクトップに置くしかない。そうしないと、原材料供給プロジェクトは成長しない。早くも2021年初め、PLSと当時合併していなかった銀河資源は公開的に表明したが、今回の不足が最も強いのは上流資源側で、上流資源と下流加工は七三開か八二開の利益分割モデルであるべきだと主張した。2021年から2022 Q 1まで、中国のリチウム塩価格は急速に上昇しているが、オーストラリアのリチウム精鉱の価格設定には四半期の遅れがあり、上下流の利益分配割合はオーストラリアの鉱企業の期待値に達していない。2022 Q 1 PLSの精鉱価格の平均価格2650ドル/トンを例にとると、炭酸リチウムに加工する税込みコストは18.6万元/トンと計算された。前輪サイクルの三七開利益の局面は今日になっても変わっていない。さらにMtCattlinの第2四半期の長協価格5000ドル/トンで計算し、2022 Q 2の電気炭素税込み販売平均価格が43万元/トンであると仮定し、上流鉱山:下流リチウム塩工場の利益割合は66:34である。昨日のオークション価格6250ドル/トンで計算すると、2022 Q 3は下流の電気炭素の税込み販売平均価格が45万元/トンに回復したため、上流鉱山:下流のリチウム塩工場の利益の割合が8:2に達したと仮定します。リチウム塩価格が急速に上昇した後、リチウム精鉱価格の上昇は第1四半期に遅れているが、必ず上昇し、上流資源は最も強い業界地位を持っており、明らかに現在の産業チェーン分割モデルはオーストラリアの鉱山企業の期待値に向かって推進されており、リチウム塩加工工場にとって利益が圧縮される局面に直面している。
疫病は短期的な需要に影響し、疫病後のリチウム塩の価格は大体回復した。
最近、下流の材料工場の購買需要の持続的な減少を受けて、リチウム塩価格は下落傾向にある。原材料のリチウム精鉱の長協価格の第2四半期の環比が大幅に増加することを考慮して、第3四半期は依然として上昇の空間があって、コストの上でリチウム塩の価格を支持して高位を維持して、特にリチウム輝石を原料とするリチウム塩の加工の生産ライン、1トンのリチウム塩の利益の空間は圧縮されて、価格の意識が強いです。短期的なリチウム塩価格は疫病による需要の減少によって圧力を受けているが、疫病が好転し、需要が回復した後、リチウム塩価格は前期の高位に回復するかもしれないと判断した。MtCattlinの第2四半期の長協価格は5000ドル/トンで、PLS長協もこの範囲内で、対応する単トン炭酸リチウムコストは32.38万元/トン(付加価値税を含む)と推定されている。オーストラリアの鉱山企業の七三開または八二開の利益分の期待によると、第三四半期のリチウム精鉱価格の大体率は引き続き上昇し、昨日PLSが競売したリチウム精鉱価格を例にとると、単トンの炭酸リチウムコストは39.22万元/トン(付加価値税を含む)で、高コストの支持の下でリチウム塩価格の格後市の下落幅は限られている。テスラは4月21日の季報電話交流会で、上海の工場で数週間の生産時間が不足し、Q 2の生産量がQ 1をやや下回る可能性があると明らかにしたが、Q 3-Q 4は大幅に上昇し、年間生産量は150万台(世界)に達する見通しだ。これはテスラのある新エネルギー車企業が直面している状況と計画だけでなく、業界全体のすべての企業の共通の計画と目標であり、Q 3-Q 4で2022年の年間生産販売量を完成させるため、Q 2炭酸リチウム下流の需要が弱まる状況は下半期に逆転し、炭酸リチウム価格はその時に大体回復すると考えています。
投資アドバイス：
中国のリチウム塩の生産量のうち6割を超える原材料はオーストラリアから輸入されたリチウム精鉱から来ており、現段階では、リチウム精鉱の価格が上昇し続けるにつれて、リチウム塩の加工コストが急上昇し、リチウム塩の価格の旋回の余地は大きくなく、産業チェーンの利益はすでに完全に上流のリチウム鉱資源に移転しており、リチウム塩加工工場と一体化企業のトン利益の分化はますます明らかになるだろう。オシドリダム250万トン/年リチウム鉱の精選プロジェクトを推進している[ Youngy Co.Ltd(002192) ]]に注目し、李家溝リチウム輝石鉱の採選プロジェクトを建設している。将来、大株主の川能投と手を携えて甘孜、阿ダム州リチウム鉱資源の[ Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ]を統合開発する。受益基準はグリーンブッシュ鉱山が今後5年間増産し、代行作業を通じて生産量の放量を実現できる[ Tianqi Lithium Corporation(002466) ]、リチウム雲母資源の埋蔵量が豊富である。茜坑リチウム雲母鉱の探査採掘を行っている[ Jiangxi Special Electric Motor Co.Ltd(002176) ]]。
リスクのヒント:
1）下流の消費需要の増加が予想に及ばない；
2)リチウム精鉱の開発の進度は予想に及ばない。
3）リチウム塩の需給は明らかに改善し、リチウム塩の価格は急速に下落した
4)オーストラリアのリチウム精鉱の供給生産能力は急速に拡大している。
