乳児用粉ミルク業界は在庫市場に入った。粉ミルク業界の消費量は新生人口と一人当たりの消費量によって決まる。ここ数年来、中国の人口ボーナスは人口出生率の低下に伴って徐々に消えていくと同時に、母乳育児率はずっと低いレベルにあり、一人当たりの消費量は上昇しにくいため、将来の粉ミルク消費量の増加空間は限られており、乳児配合粉業界は在庫市場の競争段階に入っている。今後5年間の乳児用粉ミルク市場の成長は主に価格に頼って推進され、2026年の中国の乳児用粉ミルク市場の規模は1897.3億元に達すると予想されている。
在庫市場の下での構造的な機会。1、下線都市は主要な増量源である:一、二線都市に比べて、下線都市の人口基数が大きく、新生児の数が多いため、下線都市はより大きな乳幼児粉ミルク市場があり、重要な粉ミルク市場の増量源となっている。2、3段粉と特殊乳児用粉ミルクは依然として成長空間を備えている:欧睿は3段/特殊乳児用粉ミルク市場の規模が2026年に約1024億元に上昇すると予想している。3、製品の端は4大傾向を呈している:ハイエンド化と高性価格比化が共存し、全ライフサイクル化、機能細分化、乳源品類が多様化している。4、母子ルート及びオンラインルートの重要性はさらに向上した。
業界の集中度が向上し、国産ブランドがより優位に立っている。2016年の登録制の実施は、粉ミルク業界の製品同質化の深刻な問題を軽減し、中小ブランドの脱退と統合を加速させた。欧睿のデータによると、2016年の粉ミルク市場の上位10ブランドのシェアは38%だった。登録制が実施されてから2021年まで、中国の粉ミルク市場の上位10ブランドの割合は56%に上昇した。短期的に見ると、輸入粉ミルクは疫病の影響で物流が阻害され、輸入粉ミルクの安全問題の余波が消えず、国産粉ミルクはこの間、マーケティングの配置を増やして市占率を高める見込みだ。長期的に見ると、二次登録制や新国標などの政策の発表に伴い、業界の敷居と集中度が向上し、中小メーカーは競争と政策の圧力に耐えられないため、次々と脱退し、国産大ブランドは製品を絶えず最適化し、ブランドイメージと市占率を向上させる。
未来の粉ミルク企業の核心競争。1、強いブランド力;2、多元化製品マトリックス；3、成熟したCRMシステム；4、健康な成長目標と安定した価格盤;5、全産業チェーンの協同配置。
投資アドバイス。粉ミルク業界は圧迫的な成長段階に入り、業界競争の激化はしばらく続くだろう。しかし、業界には依然として構造的な発展のチャンスがあり、二次登録制や新国標などの政策の打ち出しは国産粉ミルクのトップ企業の競争優位性をさらに強化し、国産粉ミルクの市場占有率は引き続き向上し、一部の細分化品類の急速な成長をリードすると考えている。現在、中国の飛鶴、豪優などの乳配合粉企業の評価値は低い位置にあり、市場の悲観的な予想を十分に反映しており、将来の業界の価格傾向とトップ企業の長期的な利益能力は依然として保障されており、中国の飛鶴、豪優、 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) などに注目することを提案している。
リスク提示:新生人口の持続的な減少、食品安全問題、競争構造の予想を超えた悪化。
