核心的な観点：
国信銀行の観点:3月以来、疫病の摂動は経済に大きな衝撃をもたらし、3月中下旬に金融機関は実体経済に対する支持を強化し、3月の信用投入は高位にある。4月の疫病対応の支援政策は続いているが、力が低下し、実体経済に大きな衝撃を与え、信用需要が弱まっているため、4月の信用投入(消込とABSを加える)は1兆4300億元で、前月比は明らかに下落したが、昨年同期の監督管理要因による低基数を考慮すると、前年同期より約852億元増加した。構造上、4月下旬の手形の転載金利は明らかに下落し、実体経済の融資需要が悪いことを反映しているため、短貸と手形は前年同期比で増加し、年初以来の短期融資の流れを継続する見通しだ。
2021年4月に監督管理政策などの要素の影響を受けて、新規の社会融和とM 2はいずれも低いレベルにあり、低基数の影響の下で、予測された2022年4月の社会融解の伸び率は10.6%、M 2の伸び率は10.4%だった。4月の新社融1兆9700億元に対応し、前年同期より約1157億元増えた。具体的には、当月の人民元貸付(消込とABS)は1兆4300億元増加し、委託貸付と信託貸付は200億元減少し、未割引銀行の為替手形は2000億元減少し、企業債は2000億元増加し、株式融資は600億元増加し、政府債は4200億元増加する見通しだ。
2022年の安定成長が主な基調だが、年初以来の金融データは実体融資需要の弱さを反映している。疫病が徐々に効果的にコントロールされるにつれて、安定成長政策は引き続きコードを追加する見通しだ。銀行プレートの推定値はマクロ経済の安定改善に伴って向上し、業界の「超配」格付けを維持する。株の面では、一つは安定成長政策の恩恵を受けることを推奨する Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 。第二に、地域経済が比較的に良く、地元の実体経済を深く耕す中小銀行を推薦し、重点的に Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) に注目することを提案する。
3月M 2と社融回顧:
基礎通貨:財政の純投入、中央銀行は資金のヘッジを操作する
3月の財政純支出は基礎通貨約1兆2700億元を投入し、中央銀行は基礎通貨8290億元のヘッジを操作した。また、現金需要の低下による3445億元の現金還流銀行では、銀行預金の増加による法定預金準備金が2844億元増加した。これによると、3月末の超過貯蔵率は1.55%で、ループ比は21 bps上昇した。
