基金規模:権益基金の規模の増加は主に資金の純流入に由来する。中基協の口径によると、2021年末の非貨幣基金の規模は16.1兆元に達し、前年同期比+36%だった。1)権益基金の規模+34%は8.6兆元に達し、そのうち80%の増加は資金の純流入によって駆動され、20%だけが基金の純価値の上昇に由来している。2)「固収+」基金が興り、債券基金の規模は+50%から4.1兆元に達した。
基金会社:量価が一斉に上昇し、基金会社の経営業績の高増加を推進する。1)管理費収入:2021年の非貨物管理費収入は1182億元に達し、前年同期+62%、管理費率+0.12 pctであった。0.75%までです。このうち、権益類基金の管理費収入は980億元に達し、前年同期より+75%、管理費率+0.27 pctであった。1.12%までです。2)営業収入:43のファンド会社の営業収入は合計1184億元で、前年同期比+35%だった。このうち、頭部基金会社の売上高の伸び率は平均の伸び率より一般的に高く、易方達、汇添富、広発、招商、景順長城基金の売上高の伸び率はそれぞれ58%、41%、50%、62%、70%に達した。3)純利益:47のファンド会社の純利益総額は389億元で、前年同期+40%、平均ROEは26%に達し、前年同期+4.3 Ppct.だった。純利益の頭部分化はさらに明らかで、頭部基金会社の純利益成長率は40%以上が多く、ROEの多くは平均ROEを上回っている。一部の小ファンド会社の純利益は大幅に減少し、利益を得ることができない。ヘッドファンドの多くは証券会社系で、 Gf Securities Co.Ltd(000776) 傘下の広発ファンドと易方達ファンドの利益貢献率は23%に達した。 Orient Securities Company Limited(600958) 持株の為替富、東証資管、長城基金の利益貢献率は50%に達した。
販売機関:基金販売機関は基金管理機関よりもお金を稼ぎ、競争も激しい。販売機関の収入は:1)顧客維持費(後続コミッション):販売機関の価格交渉能力が向上し、後続コミッションの割合が向上する。基金管理者が受け取る管理費の一部は販売機関と分けられ、2021年には29%に達し、権益類基金は33%に達した。2)承認/申請費/販売サービス費:C類基金の割合が上昇し、販売サービス費が急速に増加した。現在、全市場には420の販売機関(銀行、証券会社、独立販売機関などを含む)があり、保有規模の面から見ると、銀行が主導的な地位を占めているが、市場シェアは独立販売機関の浸食を受けている。集中度の面から見ると、頭部販売機関の市場占有率2021 Q 1-Q 4はやや低下し、競争構造はまだ不安定で、各機関が力を入れている。インターネットなどの独立基金販売機構は申請費の割引の形式で低い料金率を実行し、急速に市場シェアを占めている。銀行などは自身の市場シェアを強固にするため、C類基金を利用してフロントエンドの申請費(保有時間によって販売サービス費を受け取る)を受け取らずに投資家を誘致している。2021年、C類非貨幣基金の規模は前年同期比+107%から1.5兆元に達し、+3.1 pctを占めた。9.1%まで非通貨基金の販売サービス料も上昇し、2021年には前年同期比+84%から90億元に達した。
2022年の展望:公募基金業界の成長性は持続的で、関連産業チェーン機構の業績の正成長を維持することが期待されている。中性仮定の下で、2022年の権益類基金の規模は10.1億元に達し、前年同期より+15.2%増加すると予想されている。非通貨基金の規模は18.3億元に達し、前年同期比+14.4%だった。基金管理人の収入(管理費控除尾佣)は1138億元で、前年同期比+1.9%だった。販売機関の収入は1256億元で、前年同期比+12.9%で、そのうち保有量ベースのテールメイド+販売サービス費は60%を占め、取引ベースの承認/申請手数料は40%を占める見通しだ。将来、公募基金業界は保有量に基づく収入の割合が持続的に向上する見込みで、業界周期の感度が低下し、市場情緒の影響が大きいが、長期的な成長論理が変わらないChina Stock Market News、 Gf Securities Co.Ltd(000776) Orient Securities Company Limited(600958) 、中金Hに注目することを提案する。
リスク提示:資本市場が大幅に下落し、基金の純価値が下落した。基金資金の純流入は予想に及ばない。市場競争の激化は関連費率の低下を招いた。予測は一定の仮定に基づいて偏差リスクがある
