投資のポイント
報告書のまとめ:2021年のトップの特徴が現れ、22年第1四半期の景気は続いた。2021年29社の石炭上場企業の合計収入は14411億元で、前年同期比33%増加し、合計帰母純利益は1617億元で、前年同期比73%増加した。2022年第1四半期の合計収入は3856億元で、前年同期比30%増加し、2021年第4四半期より8%減少した。帰母純利益は609億元で、前年同期比87%増加し、前月比52%増加した。
指標ランキング:生産販売量の増加が分化し、利益率が普遍的に改善された。2021年に石炭上場企業の平均生産、販売台数の伸び率は減速し、会社の間で明らかに分化し、生産量が増加した会社数は生産量が低下した会社数より多い。一部の資源が枯渇したり、地質条件が複雑な省の石炭の上場生産、販売量は依然としてマイナス成長態勢を続けており、生産量が低下した11社の上場企業は江西、安徽、江蘇、甘粛、河南、河北、山東などの省・市に分布し、一部の会社は内モンゴル、陝西、山西省で新生産能力を創出したり、生産能力を統合したりした会社は生産量の増加を実現した。業界の産地が陝蒙疆にさらに集中する傾向と一致し、将来の上場企業の生産量の分化の局面は依然として続き、後継資源の備蓄が不足している資源枯渇省の上場企業の大部分は投資家の株選択範囲から薄れるだろう。上場企業の平均販売価格の上昇幅の変動区間は17%-94%で、一般的な上昇の特徴を示している。2021年には上場企業が2社しか赤字を報告せず、周期的に業界の利益が普遍的に改善された。
基金持倉:基金は石炭上場会社を普遍的に増やしている。保有基金数から見ると、2021年の基金保有数が最も多かった4社の石炭上場企業はそれぞれ China Shenhua Energy Company Limited(601088) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) 、兖鉱エネルギーと Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) 2021年には Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) 60740を除いて、残りの上場企業の保有基金数はすべて増加した。兖鉱エネルギーは増持基金数が最も多い上場企業で、年内に299社の基金が増持している。基金持株比率を見ると、2021年の基金持株比率が7%を超える上場企業はそれぞれ Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) 600935 Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Anhui Hengyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(600971) 60093、 Jinneng Science&Technology Co.Ltd(603113) 60740、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) 、その他の上場企業の基金持株比率が増加した。 Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) はファンドの持株比率が最も増加した上場企業で、年内に12.96ポイント上昇した。
投資戦略:高景気が続くか、確定性が注目される。現在、業界はトップの特徴を示しており、2022年第1四半期の価格は予想を上回って上昇し、景気は続いている。予想を超えた要因は2つの面から来ており、一方では供給構造が緊迫しており、晋陝蒙を除いて、貢献の主な増量の省・区は貴州と新疆で、東南沿海の主な消費地から遠い。第二に、ロシアとウクライナの戦争は世界の石炭貿易構造の再構築を招き、海外の石炭価格の上昇幅は中国の石炭価格より高く、輸入が制限されている。下半期の不確定な要素は主に需要の端から来て、疫病の経済に対する衝撃は市場の予想を上回って、安定した成長措置と効果は業界の高景気の時間に影響します。年初以来の平均価格が昨年より一定の増加幅を有することを考慮し、現在の供給と輸入情勢と結びつけて、2022年の業界利益は2021年よりよく、「同期大市-A」の格付けを維持する見通しだ。トップ継続の仮定の下で、相対的に確定性の強い標的をよく見て、兖鉱エネルギー、 Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) China Shenhua Energy Company Limited(601088) に注目することを提案します。
リスク提示:価格の強い管理制御;景気後退供給放出が予想を超えた。海外の石炭価格は大幅に下落した。その他の摂動要因。
