22年の利益は引き続き高い成長を続け、利益率の革新は高い:2021年のアルミニウム業会社の収入は535497億元で、前年同期比44.52%増加し、帰母純利益262.35億元を実現し、前年同期比224.52%増加した。22年Q 1の合計収入は153083億元で、前年同期比40.10%増加し、2021年のQ 4より3.4%増加した。帰母純利益は90.60億元で、前年同期比76.88%増加し、前月比118.87%増加した。粗利益率と純利益率は2021年にここ10年の最高水準に達し、それぞれ15.05%と4.9%で、22年のQ 1粗利益率は前年同期比小幅に下落したが、費用コントロールが良好であることのおかげで、純利益率は5.92%を更新した。
電解アルミニウムは利益の主な源を占めている:供給側改革後の電解アルミニウム生産能力天井の確立とエネルギー消費の二重制御の圧力の下で、電解アルミニウム生産能力業界のチェーン上のボトルネックと利益堆積区。2021年の電解アルミニウムサブプレートはアルミニウム業上場企業の収入76.24%と帰母純利益の73.46%を占め、そのうち Aluminum Corporation Of China Limited(601600) 一家が独大で、プレート収入と利益の半分を占め、 Aluminum Corporation Of China Limited(601600) を除いた後、 Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) が21年のプレート純利益に貢献した比重は合計65.22%だった。21年トンのアルミニウムの粗利益は高いから低いまで Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) 、ST中孚、6016 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 07 Jiao Zuo Wan Fang Aluminum Manufacturing Co.Ltd(000612) 。
2022年Q 1基金減持プレート:2022年Q 1プレートは基金全体減持され、その中で減持家数が最も多い上位5位は Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Aluminum Corporation Of China Limited(601600) Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) の順だった。2022年Q 1現在、保有ファンド数が最も多かった上位5位は、 Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) Aluminum Corporation Of China Limited(601600) Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219) 。
Q 2の業績は前月比10%下落し、上半期の利益の増加幅は35%前後に下落する見通しだ。2022年の供給解放が加速し、再生産と新プロジェクトの生産が295万トンの生産能力増加になり、需要は引き続き弱体化し、中国の供給は緩んでいるが、海外市場の高値の影響を受け、輸入が減少し、一部の中国市場の供給圧力が減速する見通しだ。2022年のQ 2トンのアルミニウム利益は前年同期比10%-15%増加し、Q 1より10%前後減少する見通しだ。上半期の利益の伸び率は35%前後に下落した。
業界の格付けを同時期の大市-A:2021年までに引き下げた電解アルミニウムの投資論理は上半期に需要の向上、下半期に供給の制約、経済の下落とエネルギー制御政策の偏りの影響の下で、2022年に上述の2大要素はいずれも段階的に緩和され、プレートの傾向性、高確定性の投資機会は相対的に弱まり、生産能力の放出リズムと結びつけて、プレートは依然として1-2四半期の生産能力の放出と需要の下落圧力を消化する必要があると予想されている。私たちは業界の格付けを同期大市-Aに引き下げた。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。西南の水力発電の来水状況は予想を超えた。電気価格やエネルギー消費政策の変化は生産能力の変化が予想を超えた。国際エネルギー構造の変化は海外市場の生産停止や再生産が予想を上回った。
