2021年レーザー業界の業績は大幅に向上し、2022 Q 1は疫病の影響で成長率が減速した。我々は11社のレーザー業界の重点標を選んで、制御システムの先導[ Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) ]、半導体レーザーチップの先導長光華芯、レーザーの先導[ Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) ][ Inno Laser Technology Co.Ltd(301021) ][ Shenzhen Jpt Opto-Electronics Co.Ltd(688025) ]、レーザー設備の先導[ Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) ][ Jiangsu Yawei Machine Tool Co.Ltd(002559) ][ Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) ][ Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) ][ Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) ]]。1)全体的に見ると、2021年に11社のレーザー企業の合計売上高と帰母純利益は395億元と48億元で、それぞれ前年同期+45%と+60%で、業績は急速に増加し、利益レベルも上昇通路にあり、2021年の販売純金利は12.2%で、前年同期+1.26 pctだった。2022 Q 1は上海の疫病の影響を受けて、レーザー業界の需要は短期的に圧力を受けて、2022 Q 1の11社のレーザー企業は合計で売上高と帰母純利益93と9億元を実現して、前年同期+30%と+9%で、業績の伸び率は明らかに減速して、販売純金利は前年同期-1.9 pctである。2)細分化された分野から見ると、1制御システムの一環2022 Q 1は物流に著しく引きずられ、利益レベルは依然として優れている。2022 Q 1 Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) の売上高と帰母純利益はそれぞれ前年同期比+1.4%と-13%で、主に3月末の上海疫情物流の影響収入の確認を行い、2022 Q 1 Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) の販売純金利は55.2%で、依然として優れている。②下流需要の低迷が続く中、光ファイバレーザの価格戦が激化している。 Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) は市場シェアを高めるため、製品は大幅に値下げし、2022 Q 1の帰母純利益は0.21億元で、前年同期-81%で、販売純金利は3.06%で、前年同期-17.26 pctだった。③動力電池の生産拡大の波の下で、新エネルギー専用設備の分野での放出量を加速する。 Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) 業績の高速成長期に入り、2021年の新規受注はそれぞれ35.99億元(税込)と約57億元(税込)で、前年同期比+139%と+128%だった。
レーザー業界は金成長コースであり、後疫病時代の下流需要の集中放出量を見ている。歴史データによると、中国のレーザー業界と製造業の成長率には一定の相関性があるが、製造業が弱体化している間も高い成長率を維持することができ、製造業の周期的な変動による負の影響は小さく、20102021年の中国のレーザー設備の売上高CAGRは21%に達し、典型の成長コースである。1)短期的に見ると、2022 Q 1上海の疫病の影響で、レーザー業界の需要が影響を受けている。今回の疫病が徐々に緩和された後、前期に抑制された下流の需要が急速に解放され、業界が急速な成長通路に戻ることが期待されている。2)中長期的に見ると、レーザーはマクロ加工分野(切断、溶接)で浸透率が絶えず向上し、応用シーンを重ねて持続的に開拓し(消費電子、新エネルギー、太陽光発電など)、中国のレーザー業界は長い間着実な成長態勢を維持する見込みである。
投資提案:上海の疫病が徐々に緩和されるにつれて、私たちはレーザー業界の需要が回復することを期待し、一部の超下落良質なレーザー蛇口に注目している。重点的に Shanghai Friendess Electronic Technology Corporation Limited(688188) 、[ Shenzhen United Winners Laser Co.Ltd(688518) ]、[ Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) ]、[ Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) ]などの細分コースのリーダーを推薦し、[ Shenzhen Hymson Laser Intelligent Equipments Co.Ltd(688559) ]、長光華芯に注目することを提案する。
リスク提示:レーザー業界の競争が激化し、マクロ経済成長が予想に及ばず、中米貿易戦が上流部品の輸入と下流設備の輸出に与える影響、レーザーとコア部品の国産化プロセスが予想に及ばない。
