2021年から現在まで、中国のリン鉱価格は引き続き高くなっており、特に2022年に入ってから下流企業はリン鉱の購入困難を普遍的に反映しており、主な原因は以下の通りであると考えている。
1、安全生産手段は引き続きリン鉱の生産能力を淘汰することを閉鎖する:20162017年に国は環境保護を調べる手段で中国のリン鉱の生産能力と生産量を大幅に低下させ、中国のリン鉱石は需給のバランス状態に入り、2021年から新たに改正された安全生産法は人民至上、生命至上を堅持することを強調し、応急管理部は安全を調べる手段で一部の中小安全生産が基準に達しない生産能力をさらに明らかにするように強制した。さらにリン鉱の需給が緊張した。
2、先導販売:2021年下半期から主要なリン鉱先導会社は対外販売をやめたり、リン鉱の出前量を大幅に下げたりすると同時に、一部の中高品位リン鉱を購入したりして、市場流通のリン鉱量をさらに少なくした。
3、中国のリン鉱の貧化が加速:中国のリン鉱資源の埋蔵量は大きいが、平均品位は低い。現在、各リン鉱物の販売量は基本的にリン鉱の実物量を統計口径としているが、実際には長年の発展を経て、一部の過度な採掘を経て、高品位鉱資源が絶えず消費され、リン鉱全体の品位の低下が明らかになった。
4、新エネルギー需要の中長期的にリン鉱の新規需要を牽引する:2025年にリン酸鉄リチウム需要量が250万トンに達し、対応するには10001250万トンの鉱を消費する必要があり、境界的には中国のリン鉱の10%以上の需要を牽引する可能性があり、リン鉱の需給がすでにバランスが取れている状態で、中長期的な角度から見るとリン鉱の供給はさらに緊張している。
5、将来の生産能力の増加から見ると、すでに探鉱権を獲得しても探鉱を完了するには5年以上かかる可能性があり、採鉱証の獲得から生産能力の完全形成までには2~4年以上かかる可能性がある。
以上、われわれはリン鉱石が再生不可能な戦略的資源として、過去数年の持続的な生産能力の低下を経て、中国はすでに寡占競争構造に入っており、中国のリン鉱価格は将来国際価格と徐々に軌道に乗る見込みであり、リン鉱の資源属性は再評価される見込みであり、中長期の新エネルギーの新規需要もリン鉱価格の中枢を上昇させるだろうと考えている。
業績の現金化から、リン化学工業企業が現在稼いでいるのは4つの部分のお金だと思います。
1、リン鉱を所有する企業は、リン鉱の値上げのお金を稼ぐ:リン鉱の価格は2021年下半期以来急速に上昇し、新高を記録しているため、リン鉱を持つ企業にとって、リン鉱端の利益の拡張は明らかである。単位時価総額生産能力から見ると、 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) と Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) 受益リン鉱の値上げ弾性が高く、自給率が高い。
2、燐肥中国の価格は基本的に儲からず、中国外の価格差を稼ぐお金は、各家の輸出能力にかかっている。国内外の価格差を稼ぐことが期待され、弾力性の観点から Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Nbtm New Materials Group Co.Ltd(600114) 、中海石油化学(香港株)、および重石カルシウムの値上げの弾力性が大きい Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) を利益している。
3、法律検査のその他のリン酸塩を必要とせず、中国、国外の値上げのお金を稼ぐ:需給構造の比較的に良いリン酸二水素カルシウムをよく見て、中国は主に水産飼料に用いられて、第2四半期から次第に伝統的なシーズンに入って、中国と国際オファーは大幅に上昇して、しかも価格差の拡張は明らかで、重点的にリン酸二水素カルシウムの竜頭 Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) を推薦して、現在生産能力は36万トンで、中国の市場占有率は40%に近い。
4、硫酸コストの差を稼ぐお金:リン鉱のほか、硫酸もリン化学工業の重要な原材料の一つである。現在のところ、硫黄製酸と銅製錬酸のコストが最も高く、外注硫鉄鉱の硫酸生産は以上の2つの経路に比べて一定の価格差がある(副産鉄赤収益を考慮する)ため、硫鉄鉱製酸生産能力を備えている企業は硫酸コストに一定の優位性を持っており、具体的には Anhui Sierte Fertilizer Industry Ltd.Company(002538) 80万トン硫鉄鉱製酸生産能力)、 Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) 20万トン)、 Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) 30万トン)を含む。同時に、硫鉄鉱資源を持ち、硫鉄鉱と硫酸の値上げの弾力性が大きい Guangxi Yuegui Guangye Holdings Co.Ltd(000833) に注目することを提案した。
リスク提示:リン鉱価格の大幅な下落、食糧価格の下落、需要の予想に及ばないなど。
