核心的な観点.
1、2022年初め以来、中国のカリウム肥料の価格は大幅に上昇した。Windデータによると、2022年4月29日現在、国産面では、青海塩湖の60%粉カリウム、山東地区の60%粉カリウムのオファーはそれぞれ4380元、4800元/トンで、年初よりそれぞれ25.5%、28.0%上昇した。輸入の面では、輸入の60%の赤カリウム、国境貿易のロシア白の62%の塩化カリウムのオファーはそれぞれ48504900元/トンで、年初よりそれぞれ29.3%、25.6%上昇した。中国のカリウム肥料の輸入依存度が高く、価格と供給は国際市場の影響が大きい。百川盈孚のデータによると、20172021年の中国の塩化カリウムの対外依存度はいずれも51%以上だった。カリウム塩資源の分布の影響を受けて、世界のカリウム肥料の供給は大手独占型の構造を呈している。NRCANのデータによると、2020年のカナダ、ロシア、ベラルーシのカリウム肥料の生産量はそれぞれ世界総量の31.8%、20.0%、17.6%を占めている。中国のカリウム肥料は主に以上の3カ国から輸入され、中国のカリウム肥料の供給と価格は国際市場の影響を受けている。世界のカリウム肥料の供給不足が形成され、短期的には価格が高位を維持するかもしれない。2021年6月以来、ベラルーシ、ロシアのカリウム肥料の輸出が相次いで制限され、国際カリウム肥料の供給不足を招いた。白露側は、2021年下半期、欧米が相次いで白露カリ肥料業界の制裁を発表した。2022年1月、リトアニア政府は国営鉄道とベラルーシのカリウム肥料輸送協定の中止を発表し、ベラルーシのカリウム肥料輸出輸送が制限された。ロシア側は、ロシアとウクライナの衝突の影響で2022年3月、ロシア工業省が一部の国と地域への化学肥料の輸出を一時停止すると発表した。2022年4月、プーチン大統領はロシアの化学肥料の輸出制限を8月31日まで延長するよう命じた。供給不足の下で、短期的には国際カリウム肥料の価格が高位を維持するかもしれない。現在、中国の在庫は低位で運行されており、輸入量は低下している。百川盈孚のデータによると、2022年4月29日現在、塩化カリウムの在庫は32.15万トンで、2020年初頭より243.70%減少し、過去最低に位置している。世界的な供給制限の影響で、中国のカリウム肥料の輸入量は減少した。2022年1-3月の中国の塩化カリウムの累積輸入は209.8万トンで、前年同期比18.1%減少した。総合的に見ると、現在、世界のカリウム肥料の供給が不足しており、在庫の低位運行を重ねており、2022年には中国のカリウム肥料の価格が上昇しやすく、下落しにくい。
2、2022年04月29日現在、中国の化学工業製品の価格指数は5781点で、週は0.6%下落した。化学工業製品の上昇と下落は異なり、そのうち尿素は3.3%上昇し、酢酸は7.4%下落した。尿素については、価格の上昇原因はメーカーの出荷が好転し、在庫が低下し、下流の需要が増加し、尿素価格の上昇を推進した。酢酸の面では、価格の下落の主な原因は市場の在庫が蓄積され、下流の需要が低下し、価格が下落したことだ。
3、この一週間、国際天然ガス価格は大幅に上昇した。2022年4月29日現在、米NYMEX天然ガスの連続先物終値は7.245ドル/百万英熱単位で、週12.1%上昇した。国際天然ガス価格の大幅な上昇の原因は主に、ロシアが4月27日からブルガリアとポーランドへの天然ガス供給を一時停止することを決定し、ヨーロッパ市場の天然ガス供給が低下したことだ。大きな供給圧力が国際天然ガス価格の大幅な上昇を推進している。
4、相場の回顧。先週、33の中信3級化学工業のサブ業界のうち7つのプレートが先週上昇または横ばいになり、26のプレートが下落した。このうち、炭素繊維プレートの上昇幅は最も大きく、上昇幅は8.5%だった。粘着剤の下落幅は最大で、下落幅は12.1%だった。株别では、周间の上升幅ランキングの上位3位は Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) Shandong Cynda Chemical Co.Ltd(603086) Gch Technology Co.Ltd(688625) 、周间の上升幅はそれぞれ22.5%、18.8%、18.3%だった。週間の下げ幅ランキングの上位3位は Jiangsu Dewei Advanced Materials Co.Ltd(300325) Nanjing Chemical Fibre Co.Ltd(600889) Ningbo Tianlong Electronics Co.Ltd(603266) 、週の下げ幅はそれぞれ66.9%、27.2%、20.2%だった。
投資アドバイス
需給のバランスの下で、カリウム肥料の価格は高位を維持して、関連する生産企業はあるいは利益を得て、例えば Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) 、チベット格鉱業など。
リスクのヒント
為替レートの変動、地縁政治の変化、中国外の疫病の繰り返し、マクロ産業政策の変化など。
