疫病とコストの圧力はまだ残っており、境界の好転傾向が現れている。1)冷凍及び予製食品:2021年プレートの売上高は安定して増加したが、原材料コストの上昇、生産制限、電気制限などの要素の影響を受け、利益端は短期的に圧力を受けた。22 Q 1プレートの売上高/控除非帰母純利益はそれぞれ前年同期比9.7%/28.3%で、疫病の影響で収入の伸び率は減速したが、一部の企業の業績はすでに業績の前月比改善傾向にある。2)ベイク処理食品:2021年ベイク処理プレートは高景気を維持し、業績は高成長を維持する。年後の疫病の繰り返しは消費側に慎重な態度を示し、同時に大豆などの原材料価格の上昇は利益を圧迫し、22 Q 1プレートの売上高/控除非帰母純利益はそれぞれ前年同期比8.8%/-36.0%だった。3)肉製品:2021年に豚の価格と肉の価格の下落と高基数の影響を受けた。利益は高基数の凍結品の減損に引きずられ、21 Q 4から豚の価格が回復し、業績の伸び率はマイナスからプラスに変わった。
コストの圧力は多くの対応空間があり、多くの措置を取って利益能力を高める。収入端:疫病の繰り返しは端末の需要に影響を与え、各企業の収入の伸び率は普遍的に減速している。利益端:2021年に油脂、大豆タンパク質などの主要原材料、包材価格と輸送費用が前年同期比で上昇し、関連企業の粗利率が圧迫された。1)冷凍及びプレハブ食品:販促を減らし、直接値上げする方式で価格調整を行い、ある程度コスト圧力を緩和し、粗利率はほぼ前年同期比横ばいに回復した。2)焙煎食品:22 Q 1のコスト圧力はまだ残っており、企業は積極的に対応措置をとり、原料の国産代替、ロックリスト、技術改革などの方式を通じて全面的にコストを下げ、未来のコスト圧力は改善される見込みである。3)肉製品:豚価格の下落と春節期間の高毛利製品の販売量の向上から利益を得て、肉製品はトン価格の大幅な向上を実現した。費用率:1)冷凍及びプレハブ食品企業の多くはB端を主とし、全体の費用投入安定性が高い。会計準則の調整とコストの上昇を背景に、各企業の販促力が減速した影響を受け、販売費用率は一般的に低下している。2)ベイク処理企業の販売費用はいずれも減少し、コスト圧力の下で費用の投入効率が向上した。3)肉製品企業も同様に販売費用率を下げた。純金利:企業は値上げ・減促の方式を通じて原材料コストの上昇に積極的に対応し、一部の企業の純金利は境界改善を呈している。
通年の展望:長期的な需要の回復を期待し、国境の改善を待つ。
冷凍及びプレハブ業界は高景気を維持し、B端需要の回復を待つ:現在、疫病は冷凍及びプレハブ企業のB端消費に衝撃を与えることを繰り返しているが、住民の買いだめ意欲が強化され、C端消費が増加している。今年下半期には疫病がコントロールされる見込みで、飲食店は回復するか、冷凍と予製食品企業はB/C両端の需要増加の配当を受け、年間業績の増加を助力する見込みだ。このほか、安井、三全、千味などの企業は積極的に料理の予製、焙煎などの製品に力を入れ、新たな業績の増加をもたらす見込みだ。
ベイク処理業界の長期的な成長を期待し、コスト圧力の下で修復を待つ:Q 2を展望し、疫病の影響が次第に消え、物流が徐々に回復し、未来の多くの措置がそろって会社の業績改善を助けることが期待されている。長期的に見ると、冷凍ベーキングの需要は高成長を維持し、 Ligao Foods Co.Ltd(300973) は冷凍ベーキング業界のトップとして、積極的に新製品を開発し、ルートの障壁が際立っており、生産能力の拡張の上り段階にあり、未来の成長空間が広い。
肉製品企業の屠殺利益は向上する見込みで、業績の釈放を加速させる:現在、豚の価格が下落し、肉製品会社の屠殺業務規模の拡大を支援し、疫病の減速に伴い、企業の経営が回復し、肉製品は量利斉の増加を迎え、業績の弾力性に貢献する見込みである。また、下半期には豚の価格が上昇するか、前期の高値冷凍肉の在庫がほぼ消化され、減価償却が大幅に低下する見込みで、屠殺業務の利益をさらに増やし、企業がデイビスのダブルクリックを迎えるのを助力する。
リスク提示:原材料価格の変動リスク、食品安全リスク、市場競争の激化リスク、ルートの開拓が予想に及ばないリスク、疫病の激化リスク。