投資のポイント：
CXOプレートの回復後または底が見え、プレートの価値が明らかになった:2021年6月30日から現在まで、CXOプレートは36.9%下落し、回復が顕著で、プレートの評価値は52.6倍に下がった。21年の平均評価値は93倍で、最高は130倍に達し、現在の評価値は合理的な区間に戻り、投資価値が明らかになった。基金持倉から見ると、2022 Q 1公募基金重倉の上位10大医薬株のうち、CXO社は計5社で、半分の江山を占めており、そのうち Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) 2022 Q 1重倉持倉の時価総額は715億ドルに達し、公募基金医薬重倉持倉の時価総額トップを維持している。
20212022 Q 1の業績は美しく、多くの指標は業界の高景気度を示している:A株CXO会社は2021年に総売上高566.0億ドルを実現し、前年同期比43.4%増加し、帰母純利益135.2億ドルを実現し、前年同期比62.3%増加した。2022 Q 1の売上高は195.8億元で、前年同期比72.4%増加し、帰母純利益は39.3億元で、前年同期比36.1%増加し、業績は好調だった。経営効率の向上が著しく、プレート全体の帰母純金利が2.8 pct上昇し、販売/管理/財務費用率がそれぞれ0.4 pct/1.4 pct/2.5 pct低下し、業界規模の利益が徐々に現れた。また、頭部のCXO会社は注文が十分で、従業員数が絶えず上昇し、資本支出、固定資産及び建設工事が著しく向上し、生産能力が持続的に拡張し、CXO業界は持続的に高い景気度を持っている。
新薬研究開発の熱は減らず、CXO業界の需要は旺盛である:2021年の生物医薬分野の投融資総額は3699.1億近く、前年同期比31.7%増加し、投融資事件数は1273件に達し、前年同期比34%増加し、2022 Q 1の投融資金額はやや下落したが、全体のレベルは依然として歴史的な高位にあり、業界の熱は減少していない。世界と中国の新薬研究開発の投入は引き続き高くなり、2022年に世界の新薬研究開発の投入規模は2000億ドルを突破する見通しだ。新薬の臨床項目はしばしば高く、中国のIND数はここ3年間でCAGRが47%に達した。
投資提案:CXO企業は中国の革新薬研究開発の波から利益を得て、21年から22 Q 1までの中国CXO会社の業績はいずれも高成長を維持し、注文が十分で、生産能力が持続的に拡張し、業界の景気度は依然として、未来の業績の確定性が強い。同時に新技術の発展は、業界の急速な成長態勢を維持することを駆動する。近年、国内外の政策不確実性+短期投融資などの要因によって妨害され、CXO業界の推定値はすでに歴史的な低位に調整され、投資価値が際立っている。提案注目:1)業績確定性の強い一線CDMO: Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) Porton Pharma Solutions Ltd(300363) などを含む;2)細胞遺伝子治療の革新的なCXO企業を配置する: Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Porton Pharma Solutions Ltd(300363) 、金斯瑞生物科学技術、和元生物などを含む。
リスク提示:中国外政策のリスク、業界競争の激化、投資買収合併の予想に及ばず、業界需要の増加は予想に及ばない。
