年初以来の株価表現と持倉状況:現在A+H上場の20株のCXO株は年初以来、いずれも累計マイナス収益の中にあり、平均収益は-31.7%で、そのうち Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) Porton Pharma Solutions Ltd(300363) Shanghai Medicilon Inc(688202) Beijing Sun-Novo Pharmaceutical Research Co.Ltd(688621) Beijing Sun-Novo Pharmaceutical Research Co.Ltd(688621) 、などはいずれも中信医薬指数(-24.44%)とCXOの平均状況に勝っている。2022年Q 1医薬基金持倉の医薬資産は57.4%がCXO、非薬基金医薬持倉のうち37.3%がCXOであり、CXO市場価値/CS医薬が15%~16%程度であることを考慮すると、依然として一定の超配合状況を呈している。
CXO社は21年と22 Q 1で高速成長を続け、高景気度が続いている。統計19社のA+HCXO会社は2021年と2022 Q 1でそれぞれ営業収入662.0億元と175.5億元を実現し、それぞれ前年同期比57.8%と78.3%増加した。業務別に統計すると、CDMO業務、実験室業務、臨床CRO業務の2021年の営業収入はそれぞれ342.0/231.5/64.5億元で、それぞれ前年同期比56.0%/39.6%/58.4%増加し、核心業績の増加に引き続き貢献している。
核心観点:我々は全体的に前期の判断を維持し続け、CXO業界の高景気度は持続し、維持前の推薦は(1)中国の高景気度継続、持続的な推薦 Shanghai Medicilon Inc(688202) Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) 、CGTCDMO標的の和元生物及び模造薬CROの Beijing Sun-Novo Pharmaceutical Research Co.Ltd(688621) ;（2）CDMO業務ライン：短期関連大注文の持続的な貢献高弾力性、中国産業の配当金、高資本支出の継続とカバーラインの継続的な急速な成長などの要素を考慮して、中長期業績の継続的な高速成長、すなわちコア推薦 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) など。
リスク提示:革新薬研究開発業界の景気が低下した。COVID-19疫病の進展には不確実性がある。関連会社の海外買収合併と業務開拓には不確実性がある。中米の科学技術競争の下でCXOに対する影響は不確実性を持っている。核心管理層及び核心技術者の流失リスク。
