投資戦略：
農林牧漁プレートは2021年に営業総収入10679億元を実現し、前年同期より+16%増加した。帰母純利益は32億元で、前年同期比-144%だった。2022年Q 1の営業総収入は2504億元で、前年同期比+0.3%だった。帰母純利益は-142億元で、前年同期比-186.1%だった。ここ10年来、農林牧漁プレートの売上高は着実に増加し、利益は比較的強い周期性を持ち、生豚養殖プレートの利益の影響が大きい。
生豚養殖プレート:周期底部業績受圧産能脱化反転可期
豚サイクルの終わりには、業界の利益が深刻に損なわれた。2021年、生豚の価格は高位から急速に下落し、生豚養殖プレートの年間利益はここ10年来最低に達し、プレートはここ10年来初めて損失した。2021年の報告データによると、申万生豚養殖プレートの総売上高は3360億元で、前年同期比+10%だった。帰母純利益は396億元で、前年同期比-181%だった。2022年Q 1、豚の価格は引き続き低位をさまよい、生豚養殖企業の利益はさらに下落し、損失は引き続き深まり、第1四半期のプレートの総売上高は729億元で、前年同期比-14%だった。帰母純利益は-156億元で、前年同期-275%だった。
2021年、主な上場企業の中で、コストの優位性のため、種豚、子豚を販売して追加の収益を獲得しただけで、年間純利益は69億元で、他の企業はいずれも異なる程度の損失を受けている。2022年Q 1、全業界の深さの損失、その中の Muyuan Foods Co.Ltd(002714) の出欄量は最大で、損失の総金額は最高です。企業ROEは2021年に大幅に下落し、2022年にはQ 1の赤字が続いた。
業界のキャッシュフローが緊張し、拡張リズムが減速している。2021年、業界経営活動の現金純流入は162億元に大幅に削減され、前年同期比-65%だった。2022年Q 1豚の価格は低迷し、全業界の経営活動は純39億元を流出した。重い資金圧力が企業の拡張ペースを遅らせた。生豚養殖プレートの2022年のQ 1資本支出は128億元に大幅に削減され、前年同期比-55%だった。業界トップ Muyuan Foods Co.Ltd(002714) Q 1の資本支出は59億元で、主に前期工事代金の支出を支払うため、新しい工事プロジェクトの建設は減速している。
全業界は2021年から生産能力の脱化通路を開いた。2021年末、申万生豚養殖プレートの生産性生物資産は合計254億元で、2020年同期-37%を上回った。第1四半期の生産能力は248億元に引き続き減少し、2021年末から3%に達した。2022年3月、能繁母豚の在庫は4185万頭に下がり、高位生産能力の脱化幅は8.3%に達した。4月下旬、生豚の価格はすでに明らかな暖かさの兆候が現れて、しかし依然として低位にあって、生産能力は引き続き去化して、豚の価格は間もなく上りの通路に入って、生豚の養殖プレートの基本面は改善することができます。
肉鶏養殖:2021年の肉鶏養殖プレートは総売上高365億元を実現し、前年同期より+17%増加した。帰母純利益は3億元で、前年同期比-89%だった。2022年Q 1、肉鶏養殖プレートの総売上高は121億元で、前年同期比+3%だった。帰母純利益は-8億元で、前年同期-211%だった。業界は2021年に白羽鶏の供給が過剰になり、豚の価格が下落し、鶏の価格が低迷し続け、肉鶏養殖産業チェーン全体の損失を招いた。
種子業界:2021年申万三級業界の種子プレートは総売上高148億元を実現し、前年同期より+12%増加した。帰母純利益は6.74億元で、前年同期比+70%だった。2022年Q 1種子プレートの総売上高は35億元である。前年同期比+8%;帰母純利益は2億5000万元で、前年同期比+79%だった。下流の食糧価格の高騰により、種子需要が旺盛になり、政策の利益が重なり、種子プレートの景気が上昇し続けると予想されている。
投資提案:豚周期の底部は生豚養殖プレートを配置する最良の時点であり、コストの優位性を持つ生豚養殖のリーダー Muyuan Foods Co.Ltd(002714) 、コストの境界改善の Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) を推薦する。政策の支持と市場の需要の共同駆動の下で、種業の未来の景気は期限を決めることができて、トウモロコシの種の竜頭 Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) 、遺伝子組み換えの技術のリードする Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) 30087。
リスク提示:地縁政治リスク、豚周期反転が予想リスクに及ばず、動物疫病リスク
