投資の概要:
毎週1話:上場銀行の21年年報と22年1季報の総説今週まで、A株の上場銀行はいずれも2021年年報と2022年1季報を公開し、今週は主に38の上場銀行に対して分析を行った。
38の上場銀行22 Q 1の売上高と帰母純利益の伸び率は前月比で下落した。202122 Q 1、上場銀行の売上高はそれぞれ前年同期+7.9%/+5.6%、帰母純利益はそれぞれ前年同期+12.6%/+8.6%だった。私たちは上場銀行に対して業績の帰因を行い、帰母純利益の前年同期比の伸び率は主に資産減価償却準備因子によって駆動され、次いで主に利息資産規模の拡張の貢献である。
帰母純利益の前年同期比の伸び率は主に資産減価償却準備因子によって駆動され、そのうち株式行、城商行と農商行の資産減価償却準備の帰母純利益への貢献はそれぞれ10.4%、7.8%と7.0%に達し、国有行の資産減価償却準備の帰母純利益への貢献は最も少なく、2.1%にすぎない。
株式銀行、城商行と農商行の純金利差は母の純利益-4.6%、-4.3%と-5%を牽引し、主に資産端の収益率の下落幅が大きいため、LPRの引き下げの影響を受け、貸付の再定価によって貸付収益率が下落し、銀行手形の割引割合が上昇して貸付端の収益率を牽引する一方、市場金利の下落は同業資産と金融投資資産の収益率の下落を牽引する。
手数料とコミッションの純収入の貢献が弱まり、資本市場の変動と不動産プロジェクトのリスクの頻発の影響を受け、銀行の手数料とコミッションの純収入の前年同期比の伸び率が大幅に減速した。調達カバー率はリスク処置に有力な支持資産品質指標の好転を提供するが、多くの銀行は貸付率の上昇に注目し、資産品質には依然として一定の潜在リスクが存在し、全体の銀行調達カバー率は依然として比較的良いレベルにあり、リスク処置に有力な支持を提供する。
202122 Q 1、上場銀行の不良債権率は1.34%/1.32%、環比-5 bps/-2 bpsである。調達カバー率は237.39%/24.79%,リング比+6.6%/+3.4%であった。上場銀行の不良貸付率の持続的な改善は主にここ数年の不良処置の力が増大し、資産の質がここ数年の比較的良いレベルにあるためである。
しかし、不良債権の先行指標である貸付率に注目すると、多くの銀行が上昇し、例えば Ping An Bank Co.Ltd(000001) Industrial Bank Co.Ltd(601166) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) などの資質の良い銀行の貸付率が上昇し、全体の資産品質に一定の潜在リスクが存在し、主に不動産政策と疫病の影響を受けていることを示している。全体の銀行の調達カバー率は依然として比較的良いレベルにあり、リスク処置に強力な支持を提供している。投資戦略:すでに発表された上場銀行の年報と第1四半期報を見ると、マクロ経済の下落の衝撃の下で、銀行の売上高と帰母の純利益の伸び率はいずれも減速し、主にローンの投入リズム、純金利差の下落および中間業務の収入の伸び率の減速の影響を受け、一部の銀行の資産の品質の面でも一定の妨害が現れた。第2四半期に入ってから、緩和政策はコードを増やし続け、銀行が直面している資産の質と純金利の差の面での圧力を緩和するのに役立ち、銀行の経営環境に限界の改善が現れた。私たちは2種類の銀行に注目することを提案します:第1類は国有の大きい銀行で、基礎建設の投資は今回の安定した成長の核心の推進要素で、ここから利益を得て、国有銀行の信用の投入は引き続き前年同期より多く増加すると予想して、基本面の優秀な国有銀行に注目することを提案して、例えば Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) と China Construction Bank Corporation(601939) です。第二類は地域の位置の優れた都市農業商行であり、すでに22年第一季報を発表した Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) と Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) から見ると、いずれも預金と貸付が盛んで、資産の品質が持続的に改善されている特徴を示しており、 Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) を閉じることを提案している。
プレート&株の表現:今週の銀行プレートは-3.16%下落し、上海深300指数3.23ポイントに勝った。銀行の下落幅は22/30だった。このうち国有銀行は-1.73%下落し、株式制銀行は-4.25%下落し、都市商行は-2.27%下落し、農商行は-3.15%下落した。具体的な株は、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) (+1.01%)、 China Zheshang Bank Co.Ltd(601916) (+2.16%)、 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (+0.07%)の上昇幅が最も大きく、 Zhejiang Shaoxing Ruifeng Rural Commercial Bank Co.Ltd(601528) (-8.72%)、 Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (-7.76%)、 Jiangsu Suzhou Rural Commercial Bank Co.Ltd(603323) (-6.55%)の上昇幅が最も小さい。
リスクヒント:政策リスク;マクロ経済の回復は予想されるリスクに及ばない。COVID-19疫病の持続的な悪化リスク。
