投資のポイント：
2021年国有大行各领风骚, Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 弾力性最强。2021年は国有大手の業績が好調な年で、売上高、帰母純利益は予想を着実に上回った。2021年12月同期のM 2の前年同期比9%の伸び率を基準に見ると、 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) の売上高は同11.4%を大幅に超え、同時期の帰母純利益は同19%増加し、弾力性が最も強い。2021年の通年を見ると、純金利差の下落に引きずられ、規模が着実に増加している背景の下で、国有大手の利息収入の増加は安定している。手数料とコミッションはトレンド的な富管理の活発さの増加の影響を受け、2020年より持続的に向上している。不良率は比較的に大幅に下落し、資産の品質は着実に向上し、調達は着実に向上し、未来の下落圧力リスクに対応する補完能力を強化した。コスト投入は2021年に増加し、銀行の科学技術レベルを高めた。
2022年第1四半期の業績は減速し、非利子収入が圧迫された。2022年第1四半期、国有大手銀行全体の業績は予想に合致し、売上高四半期の前年同期比の伸び率はやや減速し、純利益の伸び率も減速し、異なる銀行の経営業績の分化は引き続き拡大している。 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) は2021年の特徴を継続し、売上高、利益四半期は前年同期比2桁増加した。年初以来、利息収入は着実に増加し、金利差は徐々に安定し、手数料などの非利息収入の上昇と下落はいずれも貯金し、分化が大きくなった。不良率は前年同期比で大きく下落し、前月比の変化は明らかではなく、資産品質の最適化は第2四半期の圧力に直面して一定の緩衝空間があり、第1四半期のコスト管理制御力が向上し、一人の産出が向上した。
疫病のコントロール状況と信用政策の力は後市の重要な関心の方向となっている。2022年初め以来、オミク戎ウイルスは多点散発的な伝播を示し、R 0=10に達する伝播効力は中国の動態的制御、動態的ゼロクリアに重大な挑戦を与えた。疫病に直面して、私たちは人民の生命、健康権を第一に考えて、ある程度経済の流通性と重要なオフラインの消費状況の回復を犠牲にしました。多くの「封城」以来、経済の圧力が大きく、2020年第1四半期の銀行業の疫病突発時の業績表現を参照系として参考することができ、現在の影響は2020年より大きく、範囲が広いため、影響のエネルギーレベルはさらに大きくなると考えています。もちろん、多くの影響が将来的に遅れを補う見込みがあることを考慮して、多くの政策は影響の状況によって一定の刺激を与えて、それによって年間の経済回復の程度は基本的に年初に設定した目標に達します。そのため、後続の経済指標データは先抑後揚の態勢を呈すると判断した。
2022年後半を控え、経済圧力の増大を背景に政策の弾力性が強く、圧縮が極まるほど、反発の力が大きくなると推定されている。PBの次元から見ると、現在の銀行全体の評価レベルは歴史の最低パーセントにあり、海外の先進市場の経験を参考にして、PBの評価レベルの下落は必然になっているようだ。そのため、私たちは最も成長性と比較優位の銀行標的を探して、地域の不均衡と独特な競争優位がもたらす投資機会を把握しなければならない。次に、コスト管理力が強く、資産品質管理が優れている Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) China Construction Bank Corporation(601939) Agricultural Bank Of China Limited(601288) に注目することをお勧めします。
リスク提示:疫病伝播リスク、国際環境悪化リスク、信用リスク。
