消費建材:経営の質が分化し、集中度が向上した。2021年に不動産の寒い冬に直面して、小売はキャッシュフローと利益率を重視して、不動産の牽引を受けるのは相対的に小さくて、同時に精装の減速を重ねて、21 H 2-22 Q 1の収入の増加率は工事類の消費建材より優れています;一部の工事類企業の成長率は段階的に圧力を受け、雨虹は逆境高成長を実現した。コスト端の原材料価格が上昇し、プレートの粗利率が一般的に下落した。業界の上下流は圧力を受けているが、トップの逆境は高く増加し、急速に市場シェアを占めている。2022年に以下の4つの重要な変化を観測した:1)疫病は華東の「一時停止ボタン」を押し、疫病後3-4月の積み重ね需要+安定成長政策の着地に注目し、消費建材の基本面の改善は加速する見込みである。2)コスト端の圧力が十分に認識され、防水、塗料などの業界の値上げがヘッジされ、粗利率の改善空間に注目している。3)建材トップは販売/小Bモデルを発展させ、第二曲線の新たな成長点を開拓する。4)不動産政策は都市施策、境界緩和のため、不動産チェーンの「苦境の逆転」に注目している。標的の面では、消費建材の弾性蛇口2022年の動態PEは一般的に10-15 Xで、核心蛇口は20-25 Xで、私たちは重視を提示します:1推定値修復空間;②収益予想修復スペース。重点推荐双龙头组合,核心龙头[ Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ][ Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ],弾性龙头[ Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) ][ Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) ][ Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ]中国联塑,弾性重点関心[ Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) ][ Skshu Paint Co.Ltd(603737) ][ Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) ][ Monalisa Group Co.Ltd(002918) ]。
セメント:「安定成長」「インフレ抵抗」を引き締め、5月の疫病後「小急ぎ」+H 2「大急ぎ」。短期Q 1の総需要は不振で、疫病の妨害を受けているが、セメントの在庫はすでに安定しており、主な原因は多くのピークの生産に力を入れている。セメントは不動産チェーン/基礎建設チェーンの着工端に用いられ、5月の再生産が加速すると予想され、基本面に曲がり角が現れ、「小急ぎ」を呈している。同時に、石炭、電力などの主要コストが増加したため、エネルギー消費の二重制御が持続し、セメント価格のコストサポートが継続している。下半期、私達はシーズンの需要の増加が更に明らかになることを予想して、“急いで仕事をします”は期限を延ばすことができて、更に効果的にコストの圧力を伝導します。标的重点推荐[ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ][ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ][ Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ][ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ]、[ Ningxia Building Materials Group Co.Ltd(600449) ][ Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) ][ Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) ]に注目。
ガラス&炭素:いずれも人気があり、ガラスの輸出景気が際立っている。ガラス繊維の予想差は力を蓄えており、需給関係の再構築に注目している。私たちは重点的に3つの方面を提示します:1つはガラスの業績が建材のプレートをリードして、ガラスの上場会社のQ 1の業績は前年同期比の価格が一斉に上昇して、海外から利益を得ます;第二に、下流の景気が交錯し、自動車の軽量化、風力発電分野が引き続き加速している。三つ目はコスト上昇抑制供給(中国+海外)であり、エネルギーと材料コスト、二重炭素審査コストを含む。标的方面，重点推荐玻璃龙头[ China Jushi Co.Ltd(600176) ][ Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) ]，关注[ Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) ][ Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) ]。
人造芝:人造草市场には2つの特徴があります。海外ではもっと流行し、レジャー草の伸び率が速いです。 Cocreation Grass Co Ltd(605099) は世界の市占率が第一で、2021年の海外業務の占比は87%+である。2021年以来、海の運賃の上昇、コンテナの不足、原材料の上昇、ベトナムの疫病の影響を受けて、人造芝生業界は大きな外部圧力に直面しているが、市場の集中度の向上に役立ち、最近関税、海運はいずれも改善の兆しがあり、会社は業界をリードする耐圧能力を示している。また、会社は製造業企業の中で高いROEレベルを持っており、将来的には勢いに乗って新生産能力を解放し、業績の伸び率は期待できる。私たちは引き続き人造草蛇口を重点的にお勧めします。
リスク提示:基礎建設政策の実行力は予想に及ばない。不動産の境界緩和力は予想に及ばない。雨水は工事の進度に影響する。原材料、燃料価格が大幅に変動している。疫病の変化のリスク。
