核心的な観点.
インターネット及びコンテンツプラットフォーム:1)インターネットプラットフォーム:監督管理は積極的な信号を放出し、特定項目の改善を完成し、常態化監督管理に転換し、プラットフォーム経済の社会価値とユーザーの習慣育成に対する不可逆的な特徴は長期にわたって競争力を備えている。2020年末以降の監督管理レベルの圧力は軽減され、業績と評価は修復を迎える見通しで、今回の政治局会議はプラットフォームの経済規範の健全な発展を支持する具体的な措置を打ち出すことを提案し、監督管理の回復の明らかな信号であり、後続の関連会社の業績と評価はいずれも修復を迎える見込みだ。疫病の下でプラットフォーム経済の社会価値が際立っており、大部分のユーザーの教育と完成により、各種類のオンラインプラットフォームはすでに多くの住民の基本的な生活様式となり、後続の消費習慣の沈下市場の開拓は市場規模の向上を推進する。2)コンテンツプラットフォーム:成長動力はユーザー規模の増加からユーザー料金の向上に転換し、コスト削減と効率向上を持続的に推進している。1監督管理と疫病は長ビデオプラットフォーム4 Q 21の業績を短期的に圧迫し、22年の広告収入は経済の回復と疫病の回復の状況で回復した。②ロングビデオは値上げサイクルにあり、会員価格に注目して会員収入の向上を駆動する。愛騰優芒は年々会員価格を引き上げ、ユーザーの料金を引き付けるのは主に良質な内容に頼っており、現在、各プラットフォームの自家製ドラマ、自家製バラエティなどの発展の勢いは良好で、会員の料金率は向上する見込みだ。③粗放拡張時代が過ぎ、コスト削減効果が現れ始め、今後も推進される。愛奇芸、ピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッ
電子商取引プラットフォーム:1)安定成長プレート:1総合電子商取引。政策はすでに順次実施され、常態化された監督管理を実施している。業績端:電子商取引の景気度は消費の景気度が強いことと関係がある。短期的な輸送力の圧力は5-6月に回復する予定で、自営電子商取引の靭性は京東のように優れている。利益端:再マーケティングのプラットフォームの販売費用の最適化後の利益の釈放に注目し、例えば多くのことをつづる。新業務:電子商取引プラットフォームは長期的な高品質発展に焦点を当て、戦略業務は精細化運営、コスト削減と効率化に転換した。②越境EC:原材料の上昇+運賃の上昇+アマゾンの閉鎖・違反経営行為、多重圧力が一部の越境バイヤーの業績に影響を及ぼしている。最近、人民元の切り下げは国境を越えた輸出電子商取引に対する為替利益が良い。越境売り手の増加は安定期に入って、ブランドの海に出る時代はブランド力、デジタル化能力、運営能力の強い越境電子商取引ブランドに注目して、例えば Anker Innovations Technology Co.Ltd(300866) 2)高成長プレート:1産業インターネット:プラットフォームは垂直業界に対する理解が深まり、発展経路は取引を提供することからサービスを提供することまで多く、「プラットフォーム+科学技術+データ」に注目し、成長勢いが持続する工業B 2 Bプラットフォーム Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) と、深耕沈下端末小売、利益優化経路がはっきりしている農村B 2 Bプラットフォームはネットワークに通じている。2インターネット医療:電子商取引プラットフォームの流量/物流賦能と協同効果を形成し、オンライン医薬小売と問診浸透率が徐々に向上している。収入利益の伸びが美しい京東健康に注目する。3生鮮電子商取引:短期疫病の下で配送の時効が強く、契約履行の確定性が高く、より多くの消費需要を受け入れ、客単価と注文量が明らかに上昇した。長期的な重点区域の浸透率はさらに向上する見込みで、規模化後の購買コストと契約履行費用は持続的に最適化され、チリンチリンと野菜を買うことに注目している。
核心推荐标的:騰訊控股、美団-W、京東グループ-SW
リスクヒント:業界政策リスク;疫病の繰り返しは広告とオフライン消費の回復が予想に及ばないリスクを招いた。ゲーム製品またはコンテンツのオンライン化が予想外のリスク
