政策面:今週、不動産の上から下への利益政策が頻出し、中央政治局会議は不動産政策の方向を明確にし、剛性と改善型住宅需要を支持し、前売り資金の監督管理の最適化を支持し、需給の両端を全面的に本輪周期の緩和傾向を調整し、「経済を着実に安定させる」ことを提出し、GDP目標の実現に努力した。地方レベルでは、今週、貴陽、無錫、蘭州が前後して需給の両端政策を打ち出し、拳を組み合わせてコントロールを緩和し、東莞、中山、仏山は購入制限に対して緩和した。われわれは、不動産は経済の重要な安定器として、経済の安定にとって極めて重要であり、中央政治局会議は不動産の緩和方向に明確な導きを与え、各地の合理的な需要をめぐる緩和会は点と面から加速して敷かれ、都市の施策によって「四限」政策を緩和したと考えている。また、中央は前売り監督管理化政策の最適化を提案し、供給側政策の緩和は、前売り資金の監督管理によって不正を矯正された住宅企業に有利であり、短期的に資金の抑圧が多すぎる問題を解決するのに有利であると考えている。
基本面:今週、全国30都市の新築住宅の成約面積は前月比で上昇し続けたが、総量は依然として歴史的に低い。全国18都市の中古住宅の成約面積は前月比で上昇し、前年同期比の減少幅は縮小し、回復態勢を呈している。土地市場の面では、先週、全国の百城の土地の成約面積が増加し、減少し、全体的に寒くなり、一部の核心都市の成約が熱くなった。
相場:不動産の面では、今週のAH株の不動産プレートの表現はいずれも大市より弱いが、重点AH株の上昇件数は下落より多い。不動産の面では、恒生不動産サービスと管理が大皿1.32 pctに勝って、多くの重点標の株価が上昇した。
今週の観点:今週、私たちは深い報告書「不動産新周期研究シリーズ1:帯が広くなっても後悔しないで、どのようにコントロールと相場の持続性を判断しますか?」を発表しました。業界の法則、政策の法則、相場の法則から、不動産政策の動き、需要修復とBeta相場の持続性を深く分析した。前の3サイクルとは異なり、今回のサイクル政策の緩和は主に地方レベルに集中し、2022年3月になってようやく購入制限ローンの緩和に入った。また、今回の政策コントロールは供給側にまで広がり、住宅企業の流動性危機も需要側にマイナス効果を形成した。全国の疫病の点状爆発も需要の曲がり角の出現時間を遅らせた。現在、基本面の修復は弱く、前月比では安定傾向にあるが、前年同期比では依然として下落区間にあり、基本面の修復は予想に及ばず、政策の緩和速度が加速し、等級が向上した。政策の予想はプレート相場の開きを決定する核心要素であり、前の3ラウンドの周期の中で、中央レベルの緩和政策は同時に不動産プレート相場を開く。今回の前期は中央の態度が少なく、市場が政策緩和の予想にためらっていたが、今週の中央政治局会議は不動産緩和の方向を決め、その後、各地の政策緩和の確定性が強化され、プレートBeta相場が加速する見込みだと考えている。Beta相場は途中で折り返しがあることが多いが、今回の相場終了信号は送信されず、再盤の歴史的な3ラウンドサイクルとプレート表現は、3ラウンドプレートサイクル終了フラグが同じであり、住宅価格が同環比成長率で今回のサイクルの中で初めて同時に正転した場合、政策の引き締め予想が強化され、プレート相場は終わりに入った。現在、住宅価格は依然として下り通路にあり、短期的に政策が引き締まってプレートBeta相場が終わることを心配する必要はない。今年は疫病の影響で需要の修復が難しく、中性的な予想Q 3末やQ 4需要に明らかな曲がり角が現れ、需要が曲がり角になる前に、不動産帯域の相場が曲がりくねって上昇傾向は変わらない。
投資提案:1)高信用住宅企業は融資、債務構造、経営管理などの面での優位性が際立っており、後続の発展の確定性が強い。良質企業Q 2のコールバックがチャンスです。引き続きA- Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 1 China Vanke Co.Ltd(000002) Gemdale Corporation(600383) ;H–中国の海外発展、華潤置地、龍湖グループ。2)長周期で見ると、今回の周期制御は従来と異なり、制御政策は供給端まで延び、K型分化は今回の周期でより顕著である。二線黒馬持続推薦: Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ;緑城中国、越秀不動産、建発国際、中国金茂。3)政策緩和の方向が明確で、標的の選択は適度に沈下することができる。基本面は安定していて、前売り資金の監督管理はすべての住宅企業を最適化して、その中で前売り資金の監督管理はもっと利益があって、現在危険を出していない住宅企業を最適化して、苦境は反転することができます- Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ;;旭輝ホールディングスグループ、宝龍不動産。4)コア資産は複製不可能性を備え、周期性に強く、経済の下行段階で価値再評価の空間を持っていることを改めて強調し、引き続き推薦する: Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) 5)政策の緩和と強化、不動産プレートの安定、不動産評価の修復が開かれ、不動産の入場機会を提示した:碧桂園サービス、金科サービス。
リスクヒント:需要修復の弱体化は不動産会社の縮小、疫病の点状拡散を招き、需要修復の延期を招く。
