一季報を振り返る:疫病の背景の下で消費分野の業績が最も大きいコースの一つで、業績が高い+確定性、株価も相対収益と絶対収益がある。
1、なぜトップの業績の伸び率は一般的に30%を超えているのか。高いβ+疫病の衝撃は小さい
医美:業界は低浸透、高成長コースに属し、業界の成長率自体が比較的速い+疫病は主に3月末から1-2週間の業績に影響し、3月はシーズンではなく、疫病の衝撃は大きくない。化粧品:オンライン占有率が高い+消費シーズンが集中し、3.8節のGMVは通常Q 1の40%-50%を占め、疫病管理前の3.8節はすでに幕を閉じた。疫病サプライチェーンの緊張+新規則の公布は小ブランドの淘汰を加速させる。
2、なぜ明らかな会社の業績分化があるのか。——α差異、主業の牽引と疫病の影響など
タイプ1:強α竜頭カード位の良質なコース、業務は純粋で、製品力+ルート力+ブランド力の共振。例えば、 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) 純利益+86%、 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) 64%、 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 44%、 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) 31%。
タイプ2:複合型会社の医美/化粧品の成長率は美しいが、その他の業務は見かけの業績を引きずっている。例えば Huadong Medicine Co.Ltd(000963) 純利益-7%、6 Shandong Yabo Technology Co.Ltd(002323) 23%であるが、その医美化粧品プレートはいずれも増加している。
タイプ3:疫病はサプライチェーン+原料価格の変動+生産能力の上昇に影響し、一部の会社の業績の伸び率は減速または圧力を受けている。例えば、 Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) 純利益+21%、 Shanghai Aerospace Automobile Electromechanical Co.Ltd(600151) 518%、 Jahen Household Products Co.Ltd(300955) 20%である。
展望二季報:疫病に負の影響があることは否定できないが、医美化粧品の業績は靭性がよく、疫病後の反発速度が速く、反発の確定性が強く、プレートは持続的に勝つ見込みだ。
医美:消費医療の衝撃は明らかで、一部の端末機構は休業しているが、医美の消費粘性がよく、目標客群の消費力が保障されているため、疫病後の反発速度が速く、反発の確定性が強く、回復を期待している。化粧品:オンラインで高い+618収入は通常Q 2の50%を占め、6月の疫病管理が全面的に好転した+双11が年間業績の重心(Q 4収入の60%-80%を占め、年間20%-40%を占めている)と判断した。
投資ロジック:長期ロジックは変化せず、推定値の底部は底部乗車に適しており、長期保有している。短期的な提案は前期に上昇しなかったが、医美化粧品業務が予想を超えた会社の補充機会に注目する。
1)長期ロジック:前期は40%回復し、ここ1-2年の評価値の底で、投資ロジックに明らかな変化は発生していない。良い業界、高成長低浸透の良い構造;良い会社は、成長性と確定性が強い。医美:軽医美5年Cagr 25%、医美全体浸透率3.6%、日本1/3未満。上流は研究開発+資質に対する要求が極めて高く、CR 7は90%を超え、竜頭市の占有率は20%+である。注目 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) 。機能スキンケア:5年Cagr 28%、浸透率7%、約先進国1/3、研究開発+裏書に対する要求が高く、CR 10が80%を超え、竜頭市が20%+を占めている。注意 Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) など。
2)短期ロジック:市場展望判断業績高成長+確定性の会社は、4月に明らかな相対収益がある。一部は上昇していないが、業績が予想を超えたり、四半期ごとに会社を修復したりするには、追加の論理がある。タイプ1:一部の複合会社は他の業務で見かけの成長率を牽引し、前期は上昇しなかった。医美化粧品が予想を超えた+その他の業務が消化に影響を及ぼす場合、前期のプレート相場の上昇推定値の中枢を考慮するか、補充論理がある。注目 Huadong Medicine Co.Ltd(000963) Zhejiang Golden Eagle Co.Ltd(600232) など。タイプ2:業績は四半期ごとに修復される見込みです。注意 Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) など。
リスクのヒント
1、新しいレイアウト者が加入し、競争がリスクを激化させる。
2、マクロ経済と市場需要の変動リスク。
3、製品開発リスク。
4、製品の品質管理などのリスク。
5、企業の人材流出、戦略ミスなどのリスク。
6、企業のマーケティングモデルは市場の変化のリスクに順応できない。
7、疫病の繰り返しリスク。
8、その他のリスク。
