投資アドバイス
業界戦略:通信業界の21年年報と22年第1四半期報は安定している中で良い方向に向かって、価値分布は次世代ICT産業に移転して、2大主線から関連投資のチャンスを把握することを提案します:1つは5 G、クラウド、光ネットワーク、物聯感知、衛星インターネットなどの新型ICTインフラサプライチェーンの中で市場構造がよくて、規模効果を備えた頭部会社です;二つ目は、通信と垂直業界が融合したシーンで、AIoT、デジタルエネルギー、スマートカーなどの新興業界のコースの高成長細分化のリーダーを含む。
推荐组合:中国移动(运営商)， Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) (ユビキタスネットワークモジュール)， Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) (智控器)， Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) (智控器)， Shanghai Baosight Software Co.Ltd(600845) (IDC)。
業界の観点
全体の業績は安定しており、疫病の影響でプレートが分化した。2021年度の通信プレートの全体売上高は4278億元で、前年同期比6.75%増加した。帰母純利益は139億元で、前年同期比3.46%増加した。疫病と21年の基数の影響を受けて、2022 Q 1の各細分化プレートは分化し、前年同期比の成長率は主に0%~30%の間に集中した。通信デバイス(+28.74%)、光モジュールおよびデバイス(+27.4%)、クラウド通信(+26.25%)、光通信(+20.5%)、通信デバイス(+17.91%)の成長率は上位5位だった。クラウドコンピューティング、光ファイバ光ケーブル、軍専通信、アンテナ無線周波数、モノのインターネット接続の増加幅は5%~10%の間にあり、ネット規制網の優位成長率は4.48%で、衛星通信ナビゲーションの収益は1.31%下落した。
5 G投資は需要駆動に転換し、運営者、主設備業者、光通信、VRなどの細分化分野の投資機会に重点を置いている。3大事業者と広電5 G 21年の資本支出総量は2341億元で、前年同期比33.2%増加した。21年末に累計で開通した5 G基地局は142.5万基で、中国の5 G基地局の建設は世界の70%以上を占めている。運営者のARPUは底をついて回復し、中国移動の売上高は08年以降21年ぶりに2桁増加した。光通信市のシーンの気品は向上して、全世界のVR端末は初めて千万を破って、生態と応用は加速します。
クラウドコンピューティングは依然として22年の重要な投資機会です。中国のクラウド大手の資本支出は21年のQ 4成長率が反発し、クラウドコンピューティング産業チェーンの4大投資機会に重点を置いている。1)IaaS:大手クラウドメーカーは資本支出を増やし続け、業界成長の確定性が強い。2)IDC:プレートは全体的に過小評価値の修復空間が存在し、「東数西算」政策の導きの下で技術、サービスの優位性を備えた部品メーカーとヘッドサードパーティIDCメーカーに重点を置いている。3)サーバー:IDCデータによると、21-25年の中国サーバー市場の複合成長率は12.5%で、ハイエンドサーバーへの進化の構造的な機会がある。4)SaaS:企業レベルのSaaSメーカーは重要な転換期にあり、金蝶、用友などの汎用型ERPメーカーは国産化の代替プロセスとクラウドの転換が加速するにつれて、クラウド業務の収入の割合と利益レベルが急速に向上する見込みである。
モノのインターネット21年の業績検証は接続層の高成長を感知し、22年間の利益能力の持続的な向上を期待している。21年間及び22 Q 1会社の業績から見ると、ユビキタスネットワークの現在の主な受益部分は依然として感知接続層であり、モジュール及び知能コントローラが主な受益コースであり、ここ5年間の収益/純利益複合成長率は30%+であり、そのうち、モジュールコースのマタイ効果は著しく、ユビキタスネットワークの広接続特性から受益し、プラットフォーム型モジュールリーダー Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) 21年及び22 Q 1の業績は予想を上回った。疫病の繰り返し、原材料の値上げと下流の需要の変動の影響を受けて、スマートコントローラのコースの短期的な業績は圧力を受けて、21年間智制御器のリーダー Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) の売上高は依然として20%+高の成長を維持しています。2022年を展望すると、スマートコントローラとモジュールメーカーは供給量の影響が弱まり、下流のシーンの需要が増加し、利益能力をさらに向上させることが期待されている。
リスクのヒント
5 G商用の進展は予想に及ばず、公有雲の発展は減速し、モノのインターネット接続数の増加は予想に及ばず、知能運転産業の発展は予想に及ばない。
