石油・ガス高景気、「3バレルの石油」の業績は高成長を実現し、「増産・上産」は着実に推進されている。2022年Q 1、原油市場は需給が緊迫した構造を維持し、地政学的プレミアムを重ね、国際原油価格は急速に上昇し、「3バレルの油」上流の石油・ガス探査開発業務と製油業務はいずれも比較的良い業績を収めた。2022年Q 1中石油/中石化/中海油はそれぞれ帰母純利益391226/343億元を実現し、それぞれ前年同期比41%/24%/132%増加した。2022 Q 1の「3バレルの油」は引き続き探査開発に力を入れ、石油・ガスの「増貯上産」は着実に推進され、中石油2022 Q 1は原油22490万バレルの生産を実現し、前年同期比+2%だった。天然ガス12355億立方フィートを生産し、前年同期比+5%だった。中石化2022 Q 1は原油6907万バレルの生産を実現し、前年同期比+1%だった。天然ガス3139億立方フィートを生産し、前年同期比+8%だった。中海油2022年Q 1は原油11960万バレルの生産を実現し、前年同期比+7%だった。天然ガス1840億立方フィートを生産し、前年同期比+19%だった。
原油高時代、「3バレルの油」上流事業は十分な利益を得る見込みだ。原油高時代、上流資産を備えた「3バレル油」は十分な利益を得る見込みで、「3バレル油」の業績弾力性を試算した。われわれの試算によると、100ドル/バレルの布油価格の下で、 Petrochina Company Limited(601857) China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 、中国海洋石油上流業務の純利益はそれぞれ1658億元、475億元、859億元である。 Petrochina Company Limited(601857) China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 、中国海洋石油の上流業績はいずれも原油価格の上昇に伴って上昇した。布油価格が1ドル/バレル上昇するごとに、中国の海洋石油は最高のEPS増厚量を持っており、 Petrochina Company Limited(601857) に次いで、 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) のEPS増厚幅が最も小さい。「3バレルの油」の境界利益はいずれも原油価格の上昇に伴って徐々に減少し、最終的には高原油価格の下で安定している。 Petrochina Company Limited(601857) と China Petroleum & Chemical Corporation(600028) の利益曲線は非常に近く、その石油生産業務はいずれも布油価格が50ドル/バレルを超えた後、徐々に利益を得始めたが、 Petrochina Company Limited(601857) はコストの優位性のため、利益能力がやや強い。中国の海洋石油の石油生産業務は、布油価格が45ドル/バレルを超えると利益を得ることができる。
プレート周の上昇と下落状況:過去5取引日、上海と深センの2市の各プレートの大部分は下落傾向を示し、今週の上証指数の下落幅は1.29%で、深証成指の下落幅は0.27%で、上海と深センの300指数の上昇幅は0.07%で、創業板指の上昇幅は0.98%だった。中信の基礎化学工業プレートの下落幅は1.7%で、上昇と下落幅はすべてのプレートの15位に位置している。過去5取引日、化学工業業界の各サブプレートの大部分は下落し、下落幅の上位5位のサブプレートは炭素繊維(+8.5%)、リチウム電気化学品(+5.1%)、電子化学品(+0.9%)、カリウム肥料(+0.8%)、農薬(+0.4%)だった。
株価上昇下げ幅:過去5取引日、基礎化学工業プレートの上昇幅が上位にランクインした株は、 Shandong Cynda Chemical Co.Ltd(603086) (+18.82%)、 Beihai Gofar Chuanshan Biological Co.Ltd(600538) (+18.64%)、 Gch Technology Co.Ltd(688625) (+18.28%)、 Shandong Head Co.Ltd(002810) (+16.11%)、 Adama Ltd(000553) (+15.54%)であった。
投資提案:(1)上流の石油・ガスプレートは Petrochina Company Limited(601857) China Petroleum & Chemical Corporation(600028) 、中海油と Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) 、その他の油服標に注目することを提案する。(2)過小評価値化学工業トップ白馬:注目①三大化学工業白馬: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) ;;②民営大製錬及び化学繊維プレート： Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) Tongkun Group Co.Ltd(601233) Xinfengming Group Co.Ltd(603225) ;③軽炭化水素分解プレート：衛星化学、 Oriental Energy Co.Ltd(002221) ;④石炭製オレフィン： Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) 。(3)新材料プレート:注目①半導体材料: Crystal Clear Electronic Material Co.Ltd(300655) Red Avenue New Materials Group Co.Ltd(603650) Guangdong Huate Gas Co.Ltd(688268) Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) Haohua Chemical Science & Technology Corp.Ltd(600378) Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346) Jiangyin Jianghua Microelectronics Materials Co.Ltd(603078) 8 Tianjin Jiuri New Materials Co.Ltd(688199) 30054;2風力発電材料:炭素繊維、ポリエーテルアミン、基体樹脂、サンドイッチ材料、構造ゴムなどの関連企業;3リチウム電気材料:電解液、リチウム電気隔膜、リン化学工業、フッ素化学工業などの関連企業;④太陽光発電材料：上流シリコン材料、EVA、純アルカリなどの関連企業；⑤OLED産業チェーン： Valiant Co.Ltd(002643) Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) Jilin Oled Material Tech Co.Ltd(688378) Puyang Huicheng Electronic Material Co.Ltd(300481) 。(4)伝統的な周期プレート:農薬、石炭化学工業と尿素、染料、ビタミン、塩素塩基などの分野の関連標的に注目することを提案する。
リスク分析:原油価格の急速な下落と高位維持のリスク;下流需要が予想されるリスクに及ばない。
