業界の評価
今週、不動産と不動産プレートが大幅に下落した後、反発した。今週の申万A株の不動産プレートの下落幅は-1%で、各プレートの中で8位だった。WIND香港株の不動産プレートの下落幅は-0.7%で、各プレートの中で19位だった。今週の恒生物業サービスと管理指数の下落幅は+3.5%、恒生中国企業指数の下落幅は+4.7%、上海深300指数の上昇下落幅は+0.1%だった。不動産指数の恒生中国企業指数と上海深300に対する相対収益はそれぞれ-1.2%と+3.4%だった。
重点都市の集中土拍熱が上昇した。今週、全国300都市の宅地の成約建設面は1131万㎡、単周環は20%で、単周は前年同期比-65%で、平均割増率は7%で、杭州、深センの土拍熱は高く、そのうち深センの8つの宅地はすべて封頂価格で成約した。2022年初めから現在まで、全国300都市の累計宅地成約建設面積は13127万㎡、累計前年同期比-53%である。年初から現在まで、緑城中国、建設・配布不動産、華潤置地、中海不動産、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) の権益取得額は業界のトップ5に位置している。
今週の月曜日の手房販売は前月比で上昇し、前年同期比で減少した。今週の40都市の商品住宅の成約は合計424万平方メートルで、週環比+13%、週同-48%で、そのうち、一線都市の週環比+21%、週同-56%だった。二線都市の周環比は+10%で、周は前年同期比-42%だった。三四線都市の周環比は+17%で、周は前年同期比-63%だった。
今週の中古住宅の販売は前月比で上昇し、前年同期比で減少した。今週の17都市の中古住宅の成約は合計196万平方メートルで、週環比+30%、週比-27%で、そのうち、一線都市の週環比+9%、週比-32%だった。二線都市の周環比は+38%で、周は前年同期比-23%だった。三四線都市の周環比は+24%で、周は前年同期比-56%だった。
中央政治局会議が調整された後、各地は迅速にコントロール緩和政策を打ち出した。4月29日、中央政治局は会議を開き、不動産業について言及した際、初めて「各地が現地の実際から不動産政策を改善し、剛性と改善性住宅需要を支持する」と提案し、中央の不動産コントロールに対する積極的な態度を表明し、地方政府のコントロールの柔軟性もより高い。会議の当日、南陽、洛陽、瀋陽、株洲などの多くの都市は迅速に不動産コントロール緩和の新政を打ち出し、恵州、上饶などの都市も翌日に新政を打ち出して不動産市場の健康安定を促進し、住宅購入補助金の引き上げ、貸付額の引き上げ、頭金の割合の引き下げなど、広範囲の多次元コントロール緩和が続いている。私たちは不動産コントロールの緩和態勢が続くと予想しており、その後、市場販売の実際の回復状況に注目しなければならない。
4月の不動産販売は低迷が続き、下旬はやや安定した態勢だ。2022年4月、市場の情緒は比較的に低く、多都市の疫病の影響を重ね、住宅企業の販売金額は持続的に下落した。4月の単月は前年同期比59%下落し、下落幅は拡大し続けた。周度の高周波データを見ると、4月下旬の各エネルギー級都市の中古住宅の販売は前年同期比で下落したが、環比データは3週間連続で上昇し、市場は底をついている。われわれは市場の基本面が比較的に良い一二線、長江デルタ都市が今回率先して安定した回復を期待し、それによって全体の市場の徐々に回復を牽引することができると考えている。
投資アドバイス
中央はすでに業界を調整しており、緩和政策は引き続き打ち出され、良質な一二線、長江デルタ都市市場は率先して安定する見通しだ。不動産プレートは、販売の逆成長、業績の確定性の強い緑城中国、建発国際、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) を推薦します。不動産プレートは、物管業務の密度、付加価値サービスの発展が良い民営物管会社をよく見て、金科サービス、碧桂園サービスを推薦します。
リスクのヒント
コントロールの緩和は予想に及ばない。疫病の影響政策の着地と市場の回復
