投資のポイント
今週(2022.4.252022.4.29、以下同):今週の建築材料プレート(SW)は1.06%上昇し、同期の上海深300、万得全A指数はそれぞれ0.07%、-1.56%上昇し、超過収益はそれぞれ0.99%、2.62%だった。
大口建材の基本面と高周波データ:(1)セメント:今週の全国高基準セメント市場価格は502元/トンで、先週-8元/トンより2021年同期+39元/トンだった。先週より価格が下落した地域:長江デルタ地区(-20元/トン)、長江流域地区(-19元/トン)、汎京津冀地区(-12元/トン)、華北地区(-4元/トン)、華東地区(-14元/トン)、中南地区(-16元/トン)、西南地区(-4元/トン)。今週の全国サンプル企業の平均セメント倉庫位は67.6%で、先週より+1.3 pctで、2021年同期より+19.1 pctだった。全国サンプル企業の平均セメント出荷率(日出荷率/生産能力)は62.4%で、先週-1.33 pctより2021年同期-23.0 pctだった。(2)ガラス:卓創情報統計の全国浮法白玻原片の平均価格は2048元/トンで、先週-5元/トン、2021年同期-328元/トンだった。卓創情報統計の全国13省サンプル企業の原片在庫は6116万重箱で、先週-66万重箱より2021年同期+3876万重箱だった。(3)ガラス繊維:無アルカリ2400 tex直接糸の成約中位数は6150元/トンで、先週と横ばいで、2021年同期と横ばいだった。
周観点:4月末の財経委員会とトップ会議は、各地の不動産緩和の合理性を認めたが、不動産が炒めないベースラインを堅持した。4月の不動産販売と土地の成約で、建材企業の出荷はいずれも弱い。しかし、政策の緩和効果は蓄積され、社会全体の安定不動産に対する自信が徐々に回復する過程で、私たちは3月の基礎建設の成長率が引き続き上昇し、建築企業の基礎建設注文が急速に増加し、基礎建設の実物需要が徐々に低下しているのを見た。私たちは、政策の緩和と前期の制限要素の退去に伴い、投資チェーンの業界の基本面がますます底に近づき、建材の機会も明らかになり、特に基礎建設や着工端で比較的利益を得た材料、例えば防水材料とセメントは、主に業界のトップの機会であり、往々にして業界の底でも逆勢拡張と率先してレバレッジを加えた企業であると考えている。推荐 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Huaxin Cement Co.Ltd(600801) Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) Anhui Conch Cement Company Limited(600585) 、中国联塑など。
大口建材方面:政策は全面的に基建を強化し、絶対量の上で伝統的な基建は依然として利益が最も顕著であり、昨年Q 4以来の財政政策の持続的な発展を経て、基建投資の回復はすでに実物の需要に伝導し始め、疫病が重点プロジェクトの施工に与える影響は需要を3、4四半期に集中して釈放する。疫病の緩和に伴い、基礎建設プロジェクトの着地は実物の需要に貢献し、核心の生産能力利用率が比較的高く、業界構造が良好な長江と珠江デルタ市場に沿って、予想を上回るセメント価格の弾力性を率先して見ることができると予想されている。業界の自律+潜在的な環境保護エネルギー消費の制約は業界の供給能力を収縮させ、中期の業界の生産能力利用率は高位を維持することが期待され、利益の中枢は中高位の揺れを維持している。2021年度の5~8%の配当収益率により、現在の7倍の収益率推定値に修復の余地がある。推薦業績の確定性は比較的に強くて、中長期の産業チェーンの延長はスポットライトの Huaxin Cement Co.Ltd(600801) があって、注意することを提案します Anhui Conch Cement Company Limited(600585) と Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) など、中長期は利益の北方市場の整合をよく見て、景気の弾力性の大きい Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) など。
内装建材方面:年報及び一季報はこのほど発表され、21 Q 4の多くの企業はコストの高位と減価償却によって利益を牽引し、22 Q 1は疫病の影響を受け、需要の減速による業績の伸び率が低く、一部の着工端材料企業は防水竜頭 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) 収入端が際立っている。需要の減速、原材料の高位、キャッシュフローの圧力などの影響を経て、装飾建材企業の推定値はすでに歴史の中枢の下に位置しており、3月以来、防水材料などの企業は最近の原材料価格の大幅な上昇に対して集中的に値上げの手紙を発表し、Q 2で体現できる見通しだ。多くの企業の出荷は短期的な疫病の影響を受けているが、一部の第一線のトップ企業はすでに高い注文の伸び率を持っている。不動産の境界緩和の予想、原料コストの高位下落、不良債権の計上とキャッシュフローのリスクの予想が徐々に釈放された下で、プレート全体は業績と推定値の修復を迎える見込みだ。消費建材プレートの歴史的経験と現在の競争態勢を参考にすると、不動産業界の資金緩和+自信が底から徐々に回復している段階で、一部の会社は率先してルートのリード配置、経営効率の優位性、融資とレバレッジなどを借りてシェアをさらに向上させ、新しい拡張周期に入り、出荷や注文の伸び率の曲がり角を右側の信号とすることができる。推荐 Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Monalisa Group Co.Ltd(002918) Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) 、中国联塑、纪元股份、 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 1などに注目することをお勧めします。
リスク提示:疫情が予想を超え、不動産信用リスクが暴走し、政策の定力が予想を超えた。
