投資のポイント
今週(2022.4.252022.4.29、以下同):今週の建築装飾プレート(SW)は4.09%上昇し、同期の上海深300、万得全A指数はそれぞれ0.07%、-1.56%上昇し、超過収益はそれぞれ4.02%、5.65%だった。
業界の重要な政策、事件の変化、データの追跡評価:(1)国家統計局は4月の非製造業購買マネージャー指数の運行状況を発表した:建築業ビジネス活動指数は52.7%で、先月の5.4ポイントを下回って、依然として拡張区間に位置している。一方、建築業の新規受注指数は45.3%で、先月より5.9ポイント低下し、主に疫病管理の衝撃と予想されているが、建築業業務活動の予想指数は57.0%で、依然として高いレベルにあり、業界の景気改善の予想を反映している。一方、土木工事建築業のビジネス活動指数は61.0%で、2カ月連続で高位景気区間に位置し、新注文指数は52.3%で、拡張の動きが続き、建築業全体のレベルより著しくよく、基礎建設の発力効果が持続的に現れ、景気が住宅建設より著しく優れていることを示している。(2)中央財経委員会会議はインフラ建設を全面的に強化することを研究した。会議は、中国のインフラは国家の発展と安全保障の需要に比べてまだ適応していないと指摘し、インフラ建設を全面的に強化することは国家の安全を保障し、中国の大循環を円滑にし、中国の国際二重循環を促進し、内需を拡大し、高品質の発展を推進するのに重大な意義を持っている。伝統的な基礎建設ネットワークの補強チェーンは依然として重要な手がかりであり、新しい基礎建設は全面的に力を入れている。情報、科学技術、物流などの産業アップグレードインフラ建設を強化し、スマートインフラ建設と分布式スマート電力網会議の発展などを強化する。会議は同時にインフラ建設のサポート保障を明確に強化し、長期的な資金調達ルートを拡大し、財政投入を増やすことを提案した。会議はまた、重大なインフラ建設の協調メカニズムを確立し、政府と社会資本協力モデルの規範的な発展、太陽の運行を推進することを提案した。インフラReits市場は社会資本投資ルートの拡大と基礎建設投資の脱退ルートの重要なツールとして加速発展を迎える見込みだ。
周観点
中央財経委員会会議はインフラ建設を全面的に強化することを提案し、新旧の基礎建設はいずれも基礎建設を強化する力点である。伝統的なインフラの整備空間は依然として大きく、絶対規模から見ると、依然として有効な投資を拡大し、基礎建設を全面的に強化する最も利益のある分野であり、建築企業の基礎建設注文とセメント、水利市政パイプライン、防水などの着工端に偏った基礎建材の牽引作用が著しい。総合的な基礎建設需要の割合、業績の現金化能力と評価の角度を占め、建築中の基礎建設市政チェーンに引き続き重点を置くことを提案した。われわれは以下の3つの方向から建築プレートの投資機会に注目することを提案する:(1)安定成長が引き続き力を入れている下で、基礎建設の市政チェーンの景気と評価値の向上:評価値が依然として歴史の低位にあり、業績が安定している基礎建設のトップ企業の評価値が持続的に修復する機会を期待している。歴史の回復から見ると、基礎建設の中央企業は広い通貨の力から経済企業の安定段階まで持続的な超過収益を享受している。3 Guangdong Enpack Packaging Co.Ltd(002846) 01668(中海資産評価修復)など。(2)需要構造に明るい点があり、新業務の増分開拓の下での投資機会:二重炭素戦略、グリーン省エネ建築などの政策の推進の下で、組立式建築、省エネ・炭素削減及び新エネルギー関連の基礎建設の細分化分野の景気度が高く、関連モデルチェンジ・配置のある企業は利益を得る見込みがあり、「第14次5カ年計画」建築省エネとグリーン建築発展計画も建築光伏、組立式建築装飾などの普及を明確に提出した。提案は組み立て式建築方向の Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) Zhejiang Yasha Decoration Co.Ltd(002375) China Railway Prefabricated Construction Co.Ltd(300374) ;新エネルギー業務の転換と増量開拓の Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) China Energy Engineering Corporation Limited(601868) など;建築太陽光発電市場の放出量の Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Center International Group Co.Ltd(603098) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) などを受益し、グリーン建材(アルミニウムテンプレート)リースサービス業者 Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) などを提供する。(3)国有企業改革の方向:2022年は国有企業改革の3年間の行動の終わりの年であり、国有企業改革は着実に推進されると予想されると同時に、これまで企業のガバナンス構造の強化、インセンティブの強化、混改、効率の向上と活力の刺激などの面での改革配当が釈放期に入る見込みであり、コスト削減と効果の下での業績改善、新しい業務の転換配置、資産再編などの方向に注目することを提案し、 Shenyang Jinshan Energy Co.Ltd(600396) 01669 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) など。
リスク提示:疫病が予想を超え、不動産信用リスクが暴走し、政策の定力が予想を超え、国有企業の改革の進展が予想を下回った。
