周観点:一季報の比較的良い標的を見て、富管理標的の反発機会に注目する。
株式市場の第1四半期の下落の影響を受けて、証券会社と保険の第1四半期の純利益はいずれも明らかに圧力を受けており、証券会社の積極的または受動的な権益の方向性の持倉は利益に対する衝撃が私たちの予想を上回っている。証券会社の第1四半期報告書では、China Stock Market News、 Citic Securities Company Limited(600030) Guolian Securities Co.Ltd(601456) の利益表現が同業より明らかに優れており、保険第1四半期報告書では、中国の財保険データが比較的良い。第1四半期の報告が比較的良く、第2四半期の利益景気が続く見込みのある標的を見て、同時に低位に位置し、株式市場の反発をより利益を得る大富の線標的を見ている。
証券会社:不利な株式市場の環境は証券会社の大自営業務の試金石で、1季報の比較的に良い標識をよく見ています
（1）40社の上場証券会社（＊＊＊ Caida Securities Co.Ltd(600906) を差し引く）の四半期合計純利益は228億元で、前年同期比46%減少し、年化ROEは4.3%（2021年9.6%）に下がった。投資銀行業務を除いて、上場証券会社の各収入はいずれも前年同期比で減少し、自営が最も大きく、第1四半期の上場証券会社の自営投資は22億ドルの損失を出し、2021年同期の利益は326億ドルで、方向性権益自営と投資銀行がもたらした受動的な直接投資、投資は共同で自営損失をもたらした。自営は証券会社の一季報の勝負手で、 Citic Securities Company Limited(600030) China International Capital Corporation Limited(601995) China Securities Co.Ltd(601066) Guolian Securities Co.Ltd(601456) 一季報の表現は比較的に良くて、派生品の業務の優位性と厳格な頭寸の管理制御を体現しました;第1四半期の不利な株式市場環境は証券会社の大自営業務の試金石であり、投資収益が高くリスクの小さい証券会社は推定値の割増額を得るべきである。第1四半期の証券会社の資本管理収入は前年同期比-2%で、頭部公募の日平均偏株保有規模は前年同期比微増し、資本管理収入は前年同期比減少し、浮動費率の高い基数の影響を受ける見通しだ。(2)証券会社の1季報ブーツが着地し、現在、頭部証券会社全体の推定値は過去最低点(TOP 6平均PB 1.02倍)に位置しており、現在、証券会社の資産品質の安全性が高く、プレートの配置価値があると考えている。第1四半期の報告が比較的に良く、第2四半期の景気度が比較的強い標的の短期論理がより順調で、China Stock Market Newsを初めて推し進め、受益標的の Citic Securities Company Limited(600030) と Guolian Securities Co.Ltd(601456) を得た。富の管理ラインは短期的な景気度が圧迫され、現在の推定値はすでに配置価値を備えており、基金の純価値が反発したり、コースの触媒をもたらしたりしている。
保険:財保険の第1四半期報告の表現は比較的に良くて、上場保険企業の核心の返済能力は後続の展業に影響しません
(1 China Life Insurance Company Limited(601628) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) /友邦保険第1四半期のNBVはそれぞれ-14.3%/-33.7%/-18%で、人力の低下、需要の弱さと業界の転換の影響を受け、同時に一部の地域は疫病の影響を受けて展業の難易度が大きくなり、第1四半期のNBV全体が圧迫された。権益市場の下落は上場保険企業の第1四半期の純利益に明らかな牽引を形成した。中国の財保険第1四半期の報告データは比較的良く、自動車保険料の景気度は向上し、総合コスト率はさらに96.0%に下がり、非自動車保険の損失幅は明らかに縮小し、同時に第1四半期の投資収益は同業より優れている。(2)二世代二期工事を返済した後、保険企業は初めて返済能力指標を公開し、上場生命保険企業の核心返済能力は基本的に140%-180%で、50%の監督管理の赤い線を明らかに上回っており、業務の展開、配当政策に明らかな影響はないと予想されている。(3)展望を見ると、自動車保険の高景気度は維持され、受益基準の中国の財保険である。現在、生命保険は評価の底にあり、負債端の改善の進展に注目し、資産端の修復空間が大きい Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 、モデルチェンジがリードしている China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 、受益標的の中国財保険(H株)、友邦保険(H株)、および China Life Insurance Company Limited(601628) を推奨している。
受益基準の組合せ
証券会社：China Stock Market News、 Gf Securities Co.Ltd(000776) Citic Securities Company Limited(600030) Orient Securities Company Limited(600958) Guolian Securities Co.Ltd(601456) China International Capital Corporation Limited(601995) (H株);
保険:中国財保険(H株)、友邦保険(H株)、 China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Life Insurance Company Limited(601628) ;多元金融： Jiangsu Financial Leasing Co.Ltd(600901) 。
リスクのヒント:株式市場の変動は証券会社と保険の利益に不確定な影響を与える。保険負債の増加は予想に及ばない。証券会社の富管理と資産管理の利益の増加は予想に及ばない。
