業界の趨勢:ビール業界全体は量価の上昇を実現し、ハイエンド化の趨勢は明らかで、非ビールコースは絶えず拡大している。販売台数では、2021年の年間ビール生産量は3562.4万キロリットルで、2020年より4.4%上昇し、2019年より5.4%下落した。トン価格の面では、2021年の主要ビール企業のトン価格は前年同期比9.29%増加し、同時期のビール業界のトン価格の伸び率は3.30%増加し、トップ企業の伸び率は業界平均レベルを上回り、ハイエンド化のリズムはもっと速い。製品構造の面では、主要ビール企業は超ハイエンド製品の配置を加速させ、製品構造のアップグレードを絶えず推進し、華潤ビール/ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) //百威アジア太平洋はそれぞれ千元価格帯の超ハイエンド単品を発売し、業界価格の天井を開いた。国境を越えた配置の面では、ビール業界が在庫争いの時代に入った背景の下で、核心酒企業は次々と非ビール細分コースを追加し、新しい業績成長点を求めている。
2021年年報のまとめ:業績は安定して増加し、コストの圧力は依然として残っている。収入端:2021年、主要ビール企業の営業収入は5%-20%の増加があり、そのうち百威アジア太平洋と Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) は20%の増加を獲得した。製品の構造は持続的に最適化され、ハイエンド製品の販売台数の割合はトンの価格を引き上げて絶えず上昇している。百威アジア太平洋西部/華潤ビール/ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 60012 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) 2021年にそれぞれトン価格4589.8/3019.8/3741.8/4601.5/361.6/3090.6元/トンを実現し、前年同期+14.6%/+6.6%/+7.1%/+5.0%/-0.7%/+8.4%だった。トン価格の上昇は主にハイエンド製品の販売台数の割合の上昇によるものと考えられています。利益端:原材料の上昇の影響を受けて、華潤ビール/ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) /百威アジア太平洋/ Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) トンのコストはそれぞれ5.3%/4.9%/6.1%/9.7%/7.8%/10.7%増加し、企業のコスト端は圧力を受けている。2021年、各社は製品構造のアップグレードを着実に推進し、粗利率の上昇を推進している。年間華潤ビール/ Tsingtao Brewery Company Limited(600600) Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) /百威アジア太平洋/ Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) はそれぞれ39.2%/36.7%/50.9%/45.0%/53.9%/38.4%を実現し、そのうち Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) は主にハイエンド製品の販売量の高成長から利益を得て、粗利率レベルは3.3 pct上昇した。短期コストの上り圧力は依然として存在し、早めに価格をロックしてコスト圧力を消化する。2022年の原材料の上昇は主に包材と大麦から予想されている。アルミニウムの面では、世界のアルミニウムの価格が上昇しており、2022年のシーズンには最高に達する可能性がある。大麦については、地政学や天災の影響で各地の大麦の収穫状況が悪く、将来的には価格が上昇し続ける可能性があります。主要ビール企業は各種の措置を取ってコストの上昇圧力に対応する。
2022年第1四半期報告の総括:販売量とコストの圧力の下で“開門紅”を実現します。2022 Q 1、1-2月の「開門紅」相場は、3月の中国の疫病の繰り返しの下でビールの消費シーンが制限され、需要が弱く、第1四半期のビールの販売量が圧迫された。国際衝突は大口商品の価格を押し上げ、一部の原材料価格の上昇幅が大きい。2022 Q 1 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) の販売量が圧迫され、製品構造のアップグレード傾向が著しく、2022 Q 1のビール販売量は前年同期比-2.8%増加し、トン価格は前年同期比6.1%増加した。 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 売上高は着実に増加し、全国化のプロセスは急速に推進され、2022 Q 1会社の高級製品は前年同期比24.04%増加した。 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) Q 1損益を黒字に転換し、帰母純利益86.39万元を実現する。大単品戦略は着実に推進され、2022 Q 1燕京U 8単品の販売台数は前年同期比70%を超えた。
投資提案:2022年2月以来、中国の疫病は繰り返し、会食、堂食などが阻害され、ビール消費シーンが不足し、原材料、輸送などのコストが上昇し、ビール業界の現在の圧力が大きい。しかし、長期的に見ると、ビール業界のハイエンド化の加速は確定的で、現在はビール消費の最盛期に入っていない。コストの端で、各酒企業は各種の手段を採用してコストの上昇をコントロールして、しかも価格を引き上げて、製品の組み合わせを改善することを通じてコストの圧力を転嫁することができて、もしビールの消費シーズンが来る前に疫病が比較的によくコントロールすることができて、消費の需要を釈放するならば、ビール業界は比較的に大きい弾力性があります。推荐华润ビール、 Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 及び Tsingtao Brewery Company Limited(600600) 、推荐注目 Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) 。
リスク提示:経済の下りリスク、疫病の繰り返しシーンの回復が弱く、製品の値上げに失敗するリスク、業界競争がリスクを激化させる。
