カスタマイズ家具:売上高は21年間で高増加を実現し、大口業務の計上による業績の下落:売上高の面では、2021年のカスタマイズ家具業界の営業収入は549億7700万元で、前年同期比30.2%増加し、20192021年の年平均複合成長率は17.9%で、22 Q 1の売上高の成長率は10.1%に減速したが、トップ企業はリスクに直面する際のより強い靭性を示し、 Oppein Home Group Inc(603833) 22 Q 1の売上高は25.6%の前年同期比成長を実現した。業績の面では、原材料価格の上昇、新品種の割合の上昇の影響で、業界の粗利率が圧迫され、大口業務の不良債権準備を重ね、信用/資産の減価償却損失が前年同期比大幅に増加し、業績が下落した。2021年、カスタム家具業界の帰母純利益は28.1億元で、前年同期比40.9%減少し、販売純金利は5.1%で、前年同期比6.2 pct下落した。 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) 大口業務のリスク管理が厳格で、代理店モデルを採用しているため、2021年の業績は安定した成長を実現した。
ソフトホーム:国内販売対外貿易の二輪駆動により、値上げ効果は今年明らかになる見込みだ。売上高の面では、2021年のソフトホーム業界の営業収入は342.53億元で、前年同期比38.0%増加し、20192021年の年平均複合成長率は31.5%で、成長率は2年連続で上昇し、21 Q 4は前年高基数の状況で前年同期比19.0%増加した。22 Q 1、ソフトホーム業界の営業収入は80.88億元で、前年同期比16.9%増加した。成長駆動力から見ると、2021年のソフトホーム業界の国内販売、外国販売の売上高は前年同期比38.9%、34.7%増加し、内外販売はいずれも強い。業績面では、会計準則の変動の影響を除いて、 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) の粗利率は前年同期比1.1 pctまで下落し、 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) の粗利率は前年同期比1.5 pct上昇し、いずれも2021年に国内販売小売業務に対して2回の値上げを行い、原材料価格の境界改善に伴い、値上げによる粗利率へのプラスの影響は2022年に十分に現れる見込みだ。2021年、ソフトホーム業界の帰母純利益は19.5億元で、前年同期比26.7%増加した。そのうち、 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) 20年の商誉減損の影響を除く)、 Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) (映画・テレビ業務の表の影響を除く)帰母純利益はそれぞれ前年同期比25%、71%増加した。 Healthcare Co.Ltd(603313) は海外業務の割合が高いため、純損失は2.8億元だった。22 Q 1ソフトホーム業界の帰母純利益は5.3億元で、前年同期比0.6%増加し、非純利益は4.6億元で、前年同期比21%増加した。
大ホーム戦略は業界の前進をリードし、品種融合は成長空間を開く:2021年、各ホーム企業の新品種の伸び率は一般的にスタート品種より高く、私たちの試算によると、各ホーム企業の新品種の伸び貢献度は一般的に約50%で、そのうち Oppein Home Group Inc(603833) 食器棚製品以外の業務の21年間の売上高の伸び貢献度は74.3%である。多品类の発展は家庭企业の客単値を绝えず上升させ、 Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) 2021年报によると、制品品の品类の补充のおかげで、会社の小売客単価は10%以上の伸び率を维持し続け、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 2021年报によると、2021年 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 工场端客単価は前年同期比9.6%増の14491元/単だった。 Oppein Home Group Inc(603833) は21年9月に「一家全体、高顔家」をめぐる29800元のカスタマイズプランを発表した後、多くの企業がフォローし、業界は多品種の配置から、一家全体の空間の競争に入った。加速シェアを蛇口に集中する。
トップ小売店の品質向上と効率化、家庭企業は組立流量の輸入を重視する:小売業務の面では、2021年、欧派と Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 販売ルートの収入増加は主に単店の出荷額の向上に貢献し、志邦と金メダルは主に店の拡張に貢献し、2021年 Oppein Home Group Inc(603833) Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) コックはそれぞれ52、14軒、クローゼットはそれぞれ77、11軒、 Goldenhome Living Co.Ltd(603180) Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) コックはそれぞれ166175社、たんすはそれぞれ197253社増加し、私たちの試算によると、 Oppein Home Group Inc(603833) の食器棚、たんす、関連家具製品の単店出荷額は2021年にそれぞれ200380万元を超え、前年同期比18%、43%増加し、22 Q 1の各家庭企業は疫病の影響を受け、オフラインの開店リズムはいずれも緩和された。大口業務では、不動産業界と精装住宅の開場数の減速の影響で、大口業務の売上高の伸び率は21 H 2から減速し、22 Q 1は一般的にマイナスに転じた。整装业务の方面で、欧派、 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 整装ルートの発展はリードしています。 Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 2021年、整装ルートの収入は5.29億元、22 Q 1の収入は1.27億元で、前年同期比218%増加した。2021年、欧州は大型住宅事業の整備を行い、売上高は18.71億元で、前年同期比83.79%増加した。今年4月、欧州派は「カスタマイズ装飾一体化」の新しいモデルを発表し、全体のカスタマイズ製品戦略に比べて、ハードウエアという一環をさらにカバーし、消費者のワンストップ型家庭消費需要はよりよく解決され、ルート戦略に比べて、大家庭展示センターは消費者に近く、端末消費者に直接接触することができる。
投資提案:2008年以来、SW家具プレートとSW不動産プレートの推定値は同じ傾向にあり、住宅販売面積の当月の同時期のデータとほぼ同期しており、住宅販売面積の同時期の上昇期間、プレートの推定値は絶えず上昇し始め、住宅販売面積の同時期の下落期間、プレートの推定値は圧力を受けている。21 H 2以来、住宅販売面積の当月の伸び率はマイナス成長を続け、SW家具プレートの推定値は21年3月の32倍から22年4月の23倍に下がり、現在は歴史的な低位にある。貝殻研究院の初歩的な統計によると、今年に入ってから70以上の都市のビル市のコントロール政策が緩和され、政策が緩和された都市は3線都市から2線省都都市に伝わり、安定した成長を背景に、政策環境は引き続き良好になる見込みだ。現在、頭部の家庭企業の推定値は一般的に歴史の底にあり、不動産販売データが回復した後、推定値が向上する空間は十分である。
今年3月末、家具製造業企業の数は7170社に上昇し、損失割合は28.7%に拡大し、2020年4月の疫病以降の水準に近い。欧州派に代表されるヘッド企業が業界をリードして大ホーム時代に入るにつれて、ホーム業界は設計、生産、サプライチェーン、交付サービスなどの総合能力の競争に入り、業界の競争がグレードアップし、市場シェアはヘッド企業への集中を加速させる見通しだ。家庭業界のトップ Oppein Home Group Inc(603833) Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) 、チャネル規模の持続的な拡張、評価成長性の高い60 Beijing Fengshangshiji Culture Media Co.Ltd(300860) 3180 Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) 。
リスクのヒント:疫病の影響は予想を超えた。不動産販売データが予想に及ばない。業界競争が激化する。全体の推進の下で販売費用の投入は予想を超えた。原材料価格が大幅に変動する。
