医薬業界:2022年3月現在、累計営業収入は6936.6億元で、2021年同期比5.5%増加し、利益総額は1065.6億元で、2021年同期比-8.9%増加し、2021年累計収入と純利益の増加率はそれぞれ20.1%と77.9%だった。PDBサンプル病院2021 Q 1、Q 2、Q 3、Q 4の薬品販売の伸び率はそれぞれ-21.8%、14.5%、-1.7%、-4.0%だった。2021年の344社の医薬上場企業の収入総額の伸び率は16.6%で、帰母純利益総額の伸び率は28.5%に達し、非帰母純利益総額の伸び率は31.7%に達した。2022 Q 1収入総額と控除非帰母純利益総額の伸び率は21.0%と44.1%だった。医薬業界の上場企業2021 Q 1~2022 Q 1の第1四半期の研究開発費用は前年同期比で上昇し、疫病の影響を受けていない。
化学製剤:82社の化学製剤上場企業の2021年の収入総額の伸び率は9.4%、帰母純利益総額の伸び率は13.7%、扣非帰母純利益総額の伸び率は9.4%である。2022 Q 1収入総額の伸び率は4.32%、帰母純利益総額の伸び率は-11%、扣非帰母純利益総額の伸び率は-4.32%である。2022 Q 1の収入は前年同期比の伸び率は安定しているが、利益は前年同期比で小幅に減少し、主に2021 Q 1の高基数を結んでいる。
創新薬産業チェーン:23社のCXO会社の2021営業収入総額は前年同期比40.1%増加し、非帰母純利益総額は前年同期比42.3%増加した。2022 Q 1の営業収入総額は前年同期比66.7%増加し、非帰母純利益総額は前年同期比83.0%増加した。2022年に入っても業界は依然として高い成長を維持している。短期的に見ると、COVID-19関連業務を受益し、業界の売上高の伸び率は明らかである。長期的に見ると、中国の革新薬の台頭、海外産業の移転とトップ企業のグローバル競争力の向上を受け、業界は中長期的に高い景気度を維持する。推奨 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )、 Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )、 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )、 Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) )など、薬明生物(2269.HK)、 Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) )、 Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690) )、 Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) Pharmaron Beijing Co.Ltd(300759) )、などに注目することをお勧めします。
原料薬:40社の原料薬会社の2021年の収入総額は前年同期比12.8%増、帰母純利益総額は前年同期比-9.4%増、非帰母純利益総額は前年同期比-9.7%増となった。2022 Q 1の収入総額は前年同期比10.1%、帰母純利益総額は前年同期比4.37%、非帰母純利益総額は前年同期比6.8%増加した。原材料庫のQ 1消費に伴い、Q 2から原料薬企業の収益力が著しく回復する見込みだ。短期的に見ると、原料薬業界は2021下半期に原材料の値上げの影響を受け、2022 Q 1の影響要素は基本的に解消され、利益能力は徐々に回復している。中長期的に見ると、原料薬製剤の一体化とCDMO化は原料薬業界の必然的な趨勢であり、企業の利益能力は著しく増強されている。下流製剤の放出量が速く、原料薬製剤が一体化しているか、CDMO分野に横方向に進出し、重要な中間体の一環を把握できる原料薬企業を期待している。推荐 Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) Zhejiang Starry Pharmaceutical Co.Ltd(603520) Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739)
漢方薬:65社の漢方薬会社の2021年の営業収入総額は前年同期比9%増加し、非純利益総額は前年同期比17.3%増加した。2022 Q 1の営業収入総額は前年同期比1.7%増加し、控除非純利益総額は前年同期比2%増加した。漢方薬業界は政策の奨励を受けて新しい発展段階に入っており、疫病は短期業績に影響し、長期的な発展論理は変わらない。推荐: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )、推荐関心: Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) )、 China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) )、 Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) )、 Risen Energy Co.Ltd(300118) 1( Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) )など。
生物製品:50社の生物薬(ワクチン、血製品、その他の生物製品)上場企業の2021年の営業収入総額は前年同期比40.3%増、非課税後の帰母純利益総額は前年同期比597.4%増だった。2022 Q 1の収入総額は前年同期比25.6%増、非課税後の純利益総額は13%増だった。2021年の収入と利益の伸び率は著しく、主に疫病がワクチン業界の高速成長を牽引し、2022 Q 1の伸び率はある程度減速し、主に2021年の高基数である。
医療機器:99社の医療機器会社の2021年の収入総額は前年同期比21.1%、帰母純利益総額は前年同期比21.0%、非帰母純利益総額は前年同期比18.7%増加した。2022 Q 1の収入総額は前年同期比59.0%増、非帰母純利益総額は前年同期比90.7%増で、2022 Q 1業界は2021 Q 4の増加に比べて明らかに上昇し、主に一部の会社の疫病関連製品の注文が大きく増加したことによる。私たちは、疫病が中国の医療システムの短板を暴露し、新基礎建設は今後3~5年間、関連医療設備に数百億の増量市場をもたらし、性価が高い国産医療設備が最も利益を得ることができると考えている。また、新技術の出現は、業界的な変革をもたらし、新しい投資機会が期待されている。推荐: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )、 Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) )、 Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) 683987)、 Autek China Inc(300595) Autek China Inc(300595) )、 Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) )など。
医療サービス:12社(病院+診断サービス)の医療サービス上場企業の2021年の収入、帰母純利益、控除非帰母純利益の総額は前年同期比21.5%、-10.8%、18.6%増加した。2022 Q 1年の収入、帰母純利益、控除非帰母純利益の総額は前年同期比29.11%、27.14%、28.55%増加した。診断サービスは疫病による増量需要のため、2020年、2021年に増加が加速し、病院プレートは疫病による診察の遅れ、客流のコントロールなどにより、2021の業績の伸び率が回復した。2022 Q 1医療サービス全体の業績の伸び率は回復した。
短期的に見ると、疫病は業績の変動をもたらした。長期的に見ると、中国社会の人口高齢化、消費のグレードアップなどは医療サービス需要の持続性、安定性の増加を推進し、医療サービスの成長靭性と長期発展空間を体現する。提案注目: Shanghai Cooltech Power Co.Ltd(300153) 0015)、海吉亜(6078)、 Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) )、 Bgi Genomics Co.Ltd(300676) Bgi Genomics Co.Ltd(300676) )など。
小売薬局:6つの薬局の2021年の収入、帰母純利益、控除非帰母純利益の総額は前年同期比それぞれ14.9%、-0.6%、-2.6%だった。2022 Q 1年の収入、帰母純利益、控除非帰母純利益総額はそれぞれ16.9%、-1.35%、1.99%であった。2021年の業績の伸び率は下落し、主に疫病の繰り返しと2020年の基数の高い影響を受け、2022 Q 1の収入と利益の伸び率は前年同期比と前月比で上昇した。長期的に見ると、医療需要と処方薬の外流は業界の安定した成長を推進し、上場企業の内生成長と外延拡張は着実に推進されている。アドバイス注目: Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) )、 Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) )、 Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) )
医薬流通:2021年の営業収入総額は10.9%増加し、非帰母純利益総額は2.5%減少した。2022 Q 1営業収入総額は6.51%増加し、控除非純利益総額は9.83%増加した。2票制は業界の集中度をさらに向上させ、医薬分家政策の背景の下で、流通業者は病院総合サービス業者への転換のチャンスに直面している。提案注目: Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) )、 Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) )。
総括:病院の外来診察量、入院などが徐々に疫病に回復する前に、2022年第1四半期の化学製剤の分化が加速し、CXOは急速な成長傾向を続け、原料薬の利益能力が徐々に回復し、漢方薬業界は政策の奨励を受けて新しい発展段階に入っており、生物製品の業績は爆発期を迎え、診断サービス、IVD分野はCOVID-19ウイルス検査の持続的な高成長から利益を得ている。医療サービス全体の業績は急速に回復した。
リスク提示:COVID-19疫病の繰り返しのリスク、薬品と消耗品の値下げが予想を上回るリスク、医療改革政策の実行は予想を下回るリスク。
