投資のポイント
全般：業績は予想通り、ゲーム部門は前年同期比で好調。21 Q 4/22 Q 1メディア業界の収入は1457170億元で、前年同期比-5%/-3%下落した。業界別に見ると、ゲームプレートは政策要因の影響を受けているが、前期の製品備蓄と疫病の影響が限られているため、業績は相対的に優れており、広告マーケティング、映画・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・デジタルメディアのプレートは疫病の影響がより大きく、収入は前年同期比で下落した。
ゲーム:精品駆動段階に入り、政策の着地評価は魅力的だ。21 Q 4/22 Q 1業界の合計収入は210217億元で、それぞれ前年同期比+15%/+6%で、粗利率は安定しており、販売費用率は新製品のオンラインリズムに少し影響され、22 Q 1業界全体の純金利は18.3%で、強い利益能力を維持している。版号政策は業界に一定の妨害をもたらしたが、前期に備蓄された精品ゲームは依然として包囲を突破してより良い流水表現を実現することができる。業界の生産能力は次第に最適化され、市場シェアは頭部企業と逸品に集中し、頭部企業の研究開発費用率はさらに向上した。政策の抑圧があるが、業績の増加はすべての業界の中で依然として目立っており、版号の再発行後の評価値は修復される見込みで、推奨目標は Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) (自研精品と海外発行を借りて、業績は楽観的な成長を維持している)、 Perfect World Co.Ltd(002624) (『幻塔』は持続的に最適化され、2022年の業績改善は可能)、 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) (古いゲームの流れが安定し、新製品のリレーが期待できる)、 Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) (第2四半期の業績改善は可能で、評価の優位性は明らかである)、香港株はゲームのトップテンセントホールディングス(高障壁の過小評価値、政策の境界が持続的に改善されている)、心動会社(良質なルートとコミュニティ資産)、ピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッピッ
マーケティング:疫病の短期的な摂動、竜頭の推定値はすでに明らかな魅力を持っている。21 Q 4/22 Q 1の収入は471.5/384.6億元で、前年同期比-4%/-10%だった。しかし、私たちは頭部広告会社がコストコントロール、収入の増加率の面での相対的な優位性がますます明らかになっていることを見て、業界の構造の最適化は中長期の業績の釈放に役立つ。上海の疫病予防・コントロールの効果が現れるにつれて、後続の広告需要は徐々に回復し、利益と推定値の弾力性は期待に値する。推荐 Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) (コストコントロールは予想を超え、会社は积极的に疫病の影响を调整することができます)、メガニュースメディア(急速に成长する低评価値の细分化分野のリーダー)、30058など。
デジタルメディア&映画・テレビ院線:2四半期連続で収入が下落し、後続の新コンテンツの上場進展に注目している。デジタルメディア業界の21 Q 4/22 Q 1の収入は94.6/64.6億元で、前年同期比-10%/-17%で、映画・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・テレビ・同時に、業界には一定の経営レバレッジがあるため、利益の変動は収入より大きい。後続の提案は疫病に対して楽観的であると同時に、新しい内容の上場の進展に積極的に注目している。推荐 Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) (头部内容备蓄が豊富で、第2四半期の业绩が期待できる)、 Guangdong South New Media Co.Ltd(300770) (安定した高成长、配当率の向上、推定値が安全な境界を持っている)、 Fujian Boss Software Corp(300525) 12022年の内容备蓄を期待する)、 Zhejiang Huace Film And Tv Co.Ltd(300133) (リーダーシップが安定し、内容が継続的に革新する)など。
伝統的なメディア:2021 Q 4/2022 Q 1出版新聞業界の収入は422308億元で、前年同期比成長率は-5%/10%で、業界の粗利率と純金利は基本的に安定しており、大衆出版の面では、サプライチェーンと販売ルートの両面で疫病の影響を受け、業績の変動は教育版より大きく、 Thinkingdom Media Group Ltd(603096) 、 Citic Press Corporation(300788) 22 Q 1収入は前年同期比4.56%/12.91%下落した。過小評価高配当のトップ出版グループと、後続の大衆出版上場企業の業績修復機会に注目することを提案した。広電業界の21 Q 4/22 Q 1の収入は142.6/96.6億元で、前年同期の変動はそれぞれ-18%/0%、帰母純利益はそれぞれ10.1/3.6億元で、前年同期の変動はそれぞれ-282%/55%だった。
リスクヒント:政策監督管理;競争が予想を上回る。製品の売れ行きリスク;市場システムリスクなど。
