主な観点.
疫病は市場予想の悲観を重ね、商品住宅の販売減少幅はさらに拡大した。都市部の施策が深水区に入ったため、4月に一部の都市で疫病が繰り返し、市場全体の販売に影響を及ぼし、21年上半期の商品住宅販売全体の好調に一定の高基数の影響があり、1-4月の不動産販売は前年同期比大幅に下落した。1-4月の商品住宅の販売面積は3.37億平方メートルで、前年同期比25.40%減少し、商品住宅の売上高は3.32兆元で、前年同期比32.20%減少した。
販売は引き続き下落し、土地市場は低温が続き、土地購入面積は前年同期比で減少幅が広がった。1-4月の不動産販売市場は低迷し、伝統的な「金三銀四」の小陽春が契約を失い、開発者の販売返金に影響を受けた。同時に、上半期の債務返済のピークの下で、開発者、特に民営開発者の資金圧力は大きく、土地を持つ意欲は高くない。1-4月、不動産開発企業の土地購入面積は1766万平方メートルで、前年同期比46.50%減少した。土地の成約代金は955億元で、前年同期比20.6%減少した。
工事面積の伸び率はプラスからマイナスに転じ、新着工、竣工は前年同期よりさらに下落した。全体的に見ると、前の4カ月間、不動産販売が圧迫され、開発者の資金流動圧力が増大し、新規着工の積極性が不足し、疫病の影響で施工面積の増加幅がマイナスに転じ、1-4月の全国商品住宅の新規着工面積は2億8900万平方メートルで、前年同期比28.40%下落した。全国の商品住宅の施工面積は57.8億平方メートルで、前年同期比0.1%下落した。全国の商品住宅の竣工面積は1億4700万平方メートルで、前年同期比11.40%下落した。
不動産開発投資の完成額の伸び率はマイナスに転じ、融資先の資金は前年同期比で減少幅が拡大した。1-4月、不動産開発投資の完成額は3.92兆元で、前年同期比2.70%減少した。このうち、住宅投資は2兆9500億元で、2.1%減少した。融資先の資金は累計で前年同期比減少幅が拡大し、1-4月の不動産開発企業の資金は4.85兆元で、前年同期比23.60%下落した。このうち、中国の融資額は6837億元で、前年同期比24.40%減少した。自己資金は1兆6300億元で、前年同期比5.2%減少した。前金と前金は1兆5400億元で、前年同期比37%減少した。個人ローンは8037億元で、前年同期比25.10%減少した。
投資アドバイス
業界の基本面は好転していないが、都市の施策にはまだ空間がある。各地の贩売と土拍政策の缓和に伴い、前期のレバレッジの低い国中央企业が率先して利益を得て、业界の构造は再构筑に直面して、関连する目标に注目することを推荐します:(1)融资コストが低く、一二线都市で持続的に土地を持つことができる住宅企业、例えば Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) .SH、绿城中国(3900.HK)、龙湖グループ(0960.HK)、 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) .SZ)、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) .SH)、 Cinda Real Estate Co.Ltd(600657) Cinda Real Estate Co.Ltd(600657) .SH)など。
リスクのヒント
不動産政策のコントロールは予想を超えた。不動産販売は予想に及ばなかった。
