販売:疫病の衝撃の下で、商品住宅の販売の減少幅は引き続き拡大している。4月の商品住宅の販売面積は前年同期比-20.9%で、前値は-13.8%だった。売上高は前年同期比-29.5%、前値-2.7%だった。販売平均価格は前年同期比-12.45%、前値-10.28%だった。いくつかの要因の重なりが需要の急速な下落をもたらしたと考えられています。1)疫病の衝撃が販売の展開と需要の解放に影響を及ぼしています。2)住宅企業の信用危機が頻発し、住宅購入者が定期住宅を時間通りに竣工して納品する自信を揺さぶり、販売に影響を及ぼした。3)「上昇しても下落しない」という心理は、様子見の感情をさらに悪化させた。4)不況を背景に、収入予想の減少が住宅購入需要の一部を抑制した。5)不動産税の試行予想も、住民の住宅購入意欲をある程度抑制した。
開発投資:投資の下落幅が拡大し、着工が大幅に下落した。4月の新着工面積は前年同期比-44.19%、前値-2.25%だった。竣工面積は前年同期比-14.19%、前値-15.5%だった。開発投資は前年同期比-10.07%、前値-2.39%だった。4月に発酵が続く疫病は、着工と投資の回復を極めて抑制していると考えられています。販売側の困難は、住宅企業の流動性にもさらに衝撃を与え、住宅企業の投資能力と意欲に大きく影響を及ぼした。販売不振、予想の弱体化の下で、土地市場は大幅な下落を経験しており、土地の成約の持続的な大幅な下落は、将来の着工と投資データに少なからぬ圧力をもたらすに違いない。
資金の到着:資金面はますます緊張し、販売の下落は業界の資金面の緊張情勢をさらに激化させた。4月の資金調達額は前年同期比-35.54%、前値-23.01%だった。販売の下落による圧力は依然として業界の資金面で改善しにくく、定金と前受金と個人ローンの下落幅の両方が拡大していることは、現在の販売返済圧力が持続的に拡大していることを示している。われわれは最近の需給の両端政策の絶え間ない発展と、信用支援が中央企業の国有企業から徐々に良質な民間企業に向かうにつれて、後続の業界の資金状況が底をつくことが期待されていると考えている。
政策追跡:安定維持政策は持続的にグレードアップし、融資支援は民間企業に向かう。5月15日、中央銀行、銀保監会は共同で通知を発表し、最初の住宅ローン金利をLPR 20 BPに設定し、最低4.4%で実行できるようにした。5月16日、碧桂園、龍湖、美の置業は監督管理機関にモデル住宅企業に選ばれ、週内に債務を発行し、保護ツールを有効にする。政策の空間はまだ大きく、住宅ローン金利、頭金比率、住宅購入資格、販売制限の緩和、中古住宅取引コストなどの面で一定の操作可能な空間があると考えています。
投資アドバイス：
政策ゲームの下のプレートから徐々に注目することを提案します。β収益は、業界の清算と販売回復の恩恵を受けた良質な住宅企業に移転する。α収益は、良質な中央企業と国有企業の背景を持つ不動産企業と同時に、安定した経営の良質な民間企業を積極的に配置する。融資の優位性は、高信用住宅企業が土地と買収合併市場で優位性を獲得することを推進し、持続的な土地獲得能力と良質な信用裏書も需要の回復時に先機を奪い、市場シェアをさらに向上させることが期待されている。推荐 China Vanke Co.Ltd(000002) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) 。融資側の支持も、頭部の中央企業の国有企業の背景を満たす不動産企業を満たした後、徐々に経営の安定した民間企業にあふれ、市場は経営の安定した民間企業に対しても徐々に自信を回復し、経営の安定した民間住宅企業のトップ、例えば龍湖グループ、碧桂園を引き続き追跡することを提案した。
リスクヒント:業界政策が予想に及ばないリスク、利益能力が下落し続けるリスク、販売が予想に及ばないリスク。
