比較の縁起:光学業界の商業モデルは良好で、その独特な価値のため、ユーザー側は長期にわたってアップグレードの需要が存在し、電子類製品の中で珍しい量価の上昇論理を備え、投資家のために広く注目している。舜宇光学科技、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) (以下「舜宇」、「ウェル」と略称する)は光学部品分野のトップであり、下流需要、業務構造、成長論理、評価体系に類似点があり、2021年の利益量が近いため、比較研究価値が強いと考えている。
駆動要因の再盤:過去数回の相場を再盤し、「同類資産」として、両社の資本市場の表現は同調している。上昇期間の主な駆動要素は:携帯電話の多摂傾向、自動車インテリジェント化の波が業績の増量をもたらし、会社が新しい顧客/拓新品類/製品構造に入ってアップグレードがある;下落期間の主な駆動要因は、業界全体の需要が弱まり、顧客が被害を受け、業界競争が激化し、高周波出荷量のデータが予想に及ばないなどである。
超過収益の検討:全体が同じ状況にある場合、超過収益を出すことは特に重視に値する。私たちは2019年以来の数回の著しい超過収益を複盤し、市場は新しい増量論理を重視し、毎回新しい論理が繰り返し演繹され、少なくとも2-3回の相場に貢献した。同時に、会社の経営データ（例えば舜宇の月度出荷量データ）は比較的に有効で、市場は出荷量代表の景気度に対して非常に敏感で、迅速にフィードバックを与えることができる。
基本面対比:1)市場空間:ウェルの他の業務を考慮せず、舜宇の下流市場空間はもっと広い。多くの下流では、自動車が最大の増量源となっている。2)競争構造:ウェルの競争構造は舜宇より優れており、携帯電話のシェアは相対的に安定しており、自動車などの下流には向上の余地がある。3）収益能力：製品特性、競争構造などの要素によって共同で決定され、舜宇全体の利益率レベルはウェルより低い。歴史の対比から見ると、両社の利益能力は持続的に向上する見込みだ。4)長期非携帯電話事業の割合:舜宇全体の携帯電話事業の割合はウェルより高いが、比較的速い減少幅で格差を縮小する。2025年までに舜宇の携帯電話事業の収益率は50%に近づき、利益率は50%を下回る見通しだ。
推定値の対比:両社の株価貢献因子を分解すると、1)推定値と利益の変動はほとんどの状況で傾向が同じであることが分かった。2)株価の変動は推定値の影響が多く、3)成長率または成長率の予想が会社の推定値レベルを決定した。
投資提案:現在の市場の調整には、携帯電話の需要の後退(2022年通年の15%後退)、自動車消費の不振に対する極度の悲観的な予想が含まれていると考えられています。現在、会社の評価値は基本的に調整されており、未来を展望すると、需要側には依然として大きな成長空間があり、長坂の厚い雪、持続的にアップグレードされた光学コースをよく見て、舜宇光学科学技術を推薦し、注目することを提案している。
リスクヒント:光学アップグレードのリスクの緩和;スマートフォンの出荷量が予想に及ばないリスクが続いている。自動車事業の進展が予想より遅いリスク
