投資のポイント：
VSヒアルロン酸:供給端が制約され、市場量が小さい。コラーゲンとヒアルロン酸はいずれも性能に優れた生物医学材料であり、医薬/医美/化粧品/食品などの広範な応用分野を持っている。しかし、現在、コラーゲンの商業化の程度はヒアルロン酸に遅れており、主に供給端に制約されており、1分子構造の違いを含むコラーゲン障壁がより高い。2原料の規模化生産は突破されず、産業チェーンの中下流の発展を制限している。③架橋技術はまだ未熟であり、コストが高く、有効期間が短く、端末性価格が比較的低いなどである。
VS海外:発展のリズムが異なり、中国は海外より優れている。海外コラーゲンはヒアルロン酸を20年リードし、良い时間もあったが、早期の牛コラーゲン製品の感度が高く、狂牛病の伝播の下で安全性が試練に直面し、2003年にヒアルロン酸製品が承認された後、コラーゲンに代替を形成し、コラーゲン市場は次第に萎縮している。中国に復帰して、中国のコラーゲン市場の発展リズムはちょうど反対です:1 2009年に双美コラーゲンが承認されましたが、その時中国の医美市場は始まったばかりで、製品の位置づけがハイエンドで、注射の難易度が高く、貯蔵があまり便利ではありません。コラーゲン市場は平板でヒアルロン酸市場は急速に拡大しました。2長年の臨床経験の下でコラーゲンの特性は医者に掘り起こされ、眼周などの精細化部位の効果はヒアルロン酸より優れ、コラーゲンの美白は肌質の効果を改善し、アジアの女性の需要に正確に切り込む。③双美生物が長年大陸を深く耕して市場教育を行い、2019年にコラーゲン市場の異軍が突起した。
未来の展望:注射充填放量または技術の深化を待って、コラーゲン修復スキンケア分野は風口を迎えている。
1、注射分野:長期放出量は依然として技術の深化を待たなければならず、天然/再編の転位競争態勢は継続している。長期的には、遺伝子工学的に生産されたコラーゲンがより良い生物活性を維持し、生医級材料の要求を達成し、大規模な量産で生産コストを下げることができれば、コラーゲンはヒアルロン酸のアップグレード版になることが期待され、市場空間は期待に値する。中短期から見ると、1注射充填領域のコラーゲン量は在庫企業(双美生物+長春博泰)の生産能力供給に大きく依存し、動物源コラーゲン充填剤は依然として中高級の位置づけを維持し、競争構造の双美生物の先発優位性が著しく、コラーゲン市場教育のリード者のブランドイメージが確立され、依然としてリードしていると予想されている。2組換えコラーゲンの修復効果は際立っており、免疫原性が低いが、支持性が動物源より弱い場合、水光抗衰分野に多く使用される見通しで、トップ企業はいずれも製品パイプラインの配置があり、まだ共同で大市場を行う段階にあり、競争構造が比較的良い。
2、医用皮膚修復塗料+機能スキンケア市場:相対的に小さいが成長性が高く、消費属性がより強く、競争はマーケティングとブランドに焦点を当てている。修復塗料と機能スキンケアの需要は主に軽医美術後の修復+皮膚障壁損傷の敏感筋患者+「成分効果」を追求する一般消費者に由来する。
1塗料市場の修復:軽医美配当+消費頻度がより高く、塗料市場は高い成長性と広い空間を享受している。敷料市場の障壁は充填剤より低く、承認数は数百個に達し、「医美マスク」概念市場教育者の「敷爾佳」市がリードし、コラーゲン成分の敷料修復効果はヒアルロン酸より優れ、三種類の医療機器の批文を独占しているが、現在の定価はやや高く、市場教育は敷爾佳に及ばず、シェアと敷爾佳の差は大きい。今後、市場教育の強化に伴い、コラーゲン塗料の製品力市場の認知が深まり、コラーゲン原料の量産コストが低下した後、端末価格が下落した後、市場は放量を迎える見込みだ。
2機能性スキンケア製品:現在、コラーゲン成分は機能性スキンケア製品に応用されることが多く、ケア類のシートマスクであるが、ケア類のシートマスクは塗料市場に比べて消費属性が強く、競争が激しい。コラーゲンメーカーの製品ラインの完備度、広告投入とブランド認知の基礎は大衆化粧品ブランドより弱い。将来、コラーゲンメーカーはコラーゲンスキンケア製品(洗顔/クリーム/エッセンスなど)を拡充し、消費財マーケティングの打法を強化し、ユーザーの心を占領する必要がある。
投資提案:先発優位性のあるコラーゲン蛇口に注目する。医美業界は浸透率の向上駆動を主とする高景気周期にあり、細分化分野のコラーゲン材料の性能が優れ、修復効果が際立っており、医美と化粧品分野の成長潜在力を持続的に期待し、医美業界に「推薦」の格付けを与えている。先発優位性、製品配置の完備したコラーゲン竜頭巨子生物、 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) 、錦波生物、創爾生物と双美生物などに注目することを提案する。
リスクヒント:監督管理政策が予想を超えた変化;疫病がさらに悪化し、端末消費に衝撃を与えた。医療リスク事故国際経験は完全に複製性がなく、関連データと資料は参考に供する。医療資源、医美技術、消費習慣などの不確実性の影響。会社の業績が予想に及ばないリスクに重点を置いている。
