投資のポイント：
大家居:安定した成長の背景の下で、不動産チェーンの境界が改善され、不動産を駆動した後の周期プレートの評価値が向上した。22年の中国の安定した成長の予想は変わらず、不動産は中国経済の柱産業として、各地の不動産政策は引き続き緩和され、不動産チェーンの景気度は回復する見込みで、中長期の家庭需要は支持され、家庭プレートBetaの予想は明らかに強化される。3月以来、全国の一部の都市、例えば秦皇島、ハルビン、衢州、鄭州などは販売制限、購入制限の要求を開放した。22年1-4月の社融は累計12.97兆元、4月の社会融資規模は0.91兆元で、前年同期比-51.0%減少した。22年1-3月の不動産開発投資の完成額は累計2.78兆元で、前年同期比0.70%増加し、4月の10大、30大中都市の商品住宅の成約面積はそれぞれ407.93万平方メートル、816.86万平方メートルで、前年同期比-58.21%、-54.44%減少し、22年1-4月の住宅の竣工面積は累計14662万平方メートルで、前年同期比-11.4%減少し、22年1-4月の住宅の新着工面積は累計28877万平方メートルであった。前年同期比-28.4%減少した。不動産販売側は依然として減少傾向にあり、購入制限と販売制限を適度に開放し、積立金の使用敷居を下げ、頭金を下げ、貸付金利を下げるなどの政策を多く行い、一部の地域では不動産販売の減少幅が縮小している。長沙は「長沙市の賃貸住宅の多主体供給の多ルート保障による在庫住宅の活性化に関する試行実施案」政策を打ち出し、在庫住宅の空き率を下げ、家庭の需要を牽引することが期待されている。中国の地域コントロールは下から上へ不動産全体の基本態勢を改善することが期待され、不動産政策の緩和は不動産後の周期的な住宅プレートの回復を牽引することが期待され、トップ企業は率先して利益を得て、ブランド、ルートの優位性によって市場シェアを持続的に拡大することが期待されている。
多品類多ルート、大ホームモデルの開通、クローゼットとセット品の急速な成長に注目することを提案するカスタマイズのリーダー Oppein Home Group Inc(603833) を構築し、会社は「欧派」、「欧白金麗」、「白金尼思」、「欧白金尼」ブランドマトリクスを構築し、21年の欧白金麗の販売ルートは全面的に昇格し、売上高は65%に達し、2022年の欧白金麗の予想目標は25%以上である。ルート端:伝統的な小売、組立企業、電子商取引一体化ルートの生態チェーンを確立し、小売サービス業者に徐々に転換する。ブランドの位置付けの中でハイエンドをよく見て、製品は戸棚類の業務の進級から全体のカスタマイズまで延びて、戸棚の木製の多品類は同時に推進して、全体の新しいルートは加速して開拓する Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) を詰めて、小売ルートのミラノの店は比較的に速い開店速度を維持して、毎年200300軒の新しい店を設立することを予想して、全体のルートは高速発展期に入って、各地のディーラーと地方の企業と協力を強化して、研究開発技術の堀高、核心部品の自主生産、サプライチェーン内部の垂直一体化に注目し、開発閉ループと自作の Hhc Changzhou Corp(301061) を実現し、会社は積極的に海外の取引先を開拓し、21年3月に新しい取引先Costcoを締結し、注文需要は持続的に増加する見込みで、常州、ベトナムは2大生産基地を配置し、すでに中越協同供給ネットワークを形成し、募集プロジェクトの生産開始後、45万枚の知能電動ソファーの生産能力を追加する予定である。28万セットの知能電動ベッドの生産能力、35万枚のマットレスの生産能力。全品類大家居の発展に注目し、品類の配置を持続的に改善し、製品構造を最適化する Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) に注目し、会社のソフト分野はNatuzzi、Rolfbenz、顧家、天禧派などの多ブランドマトリクスを持っており、異なる価格帯、異なるスタイルの消費者の需要を満たし、品類を細分化することはブランドの市占率を高めることが期待されている。「1+N+X」チャネル発展戦略を積極的に推進し、多品種融合大店モデルを構築し、地域小売センターの改革を推進し、前置チャネル管理とマーケティング職能を推進し、端末チャネルの意思決定権を付与し、端末チャネルの協同作用を強化する。ブランドのアップグレードとチャネルの拡大に注目し、デジタル化のモデルチェンジとアップグレードを積極的に推進し、チャネルモデルを革新し、大ホームの発展戦略が業績の持続的な増加を助力する Goldenhome Living Co.Ltd(603180) に注目し、会社の食器棚小売業務は着実に増加し、たんす、木戸は急速な成長を実現し、全部屋のカスタマイズ強化品類は互いに協同し、衛浴ベランダ、スマートホーム、キッチン、家庭品の多品類の融合発展を実現し、同時に料理、衣類、木、電気製品などの品目ルートの配置は、ルートの変革と沈下を加速させる。中国のマットレス業界のトップ企業に注目し、マットレス業務が安定的に発展し、軟床、ソファ業務規模が急速に増加している Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) に注目し、大口の優位性が際立っていることに注目し、「多ブランド多品類」戦略が着実に推進され、品類とルートの配当を享受する Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) を融合し、ゼロ販売ルートのアップグレード、ルートの開拓の推進、小売客の単値の向上の Guangdong Piano Customized Furniture Co.Ltd(002853) に注目し、戦投賦能Ekornesの成長の導入に注目し、「三新」マーケティング改革は小売成長を促し、財務コストは持続的に最適化されている Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) 。
速消品:国潮個護が台頭し、疫病の予防とコントロールの境界が改善され、「618」電子商取引祭の販促が需要の放出を牽引することが期待されている。最近、上海の疫病予防・コントロール情勢の境界改善に注目し、需要端は疫病予防・コントロールの解封に伴って向上する見込みだ。ルートの壁が強く、科力普放量が強く、九木が着実に店を開く朝光株式に注目し、研究開発に投入された駆動製品のアップグレード、逸品文創は製品の割増額を高め、2022 Q 1書くツール、学生文房具と事務文房具の粗利率はいずれも向上し、文房具のハイエンド化は利益の空間を開くだろう。事務用品のワンストップサービス、マーケティングギフトとMROは持続的に開拓され、科学普及業務の高速成長は会社の評価値を高めることが期待されている。九木雑物社の店舗数は持続的に拡大し、短期的な疫病や妨害があり、長期的には単店の運営能力の改善を見て、会社に業績の新たな増加量を提供している。家庭保護、個人保護、旅行者の3つの分野を持続的に改善することに注目し、生活用紙、看護用品、健康逸品などのプレートを最適化する C&S Paper Co.Ltd(002511) に注目し、会社の清潔さ、太陽の2つのブランドを駆動とし、ブランドのハイエンド化、若返りを持続的に強化し、製品の競争力と収益の向上を効果的に牽引する。激励計画の実施に注目し、管理層を深く縛り、業績考課目標は長期的な発展自信を示し、ルートの拡張は安定した Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) であり、女性の衛生看護用品の価格は依然として低く、片価の向上は業界の成長を駆動する見込みである。会社はオンラインで力を発揮し、オフラインで最適化し、自由点ブランドの高成長を推進する。
新型たばこ:新型たばこ監督管理政策のブーツが着地し、新型たばこ産業チェーンの配置価値に注目する。2022年4月、中国の電子タバコ政策は続々と発表され、4月12日に電子タバコの国標が承認され、4月13日に国家市場監督管理総局と国家タバコ専売局の関係部門は業界監督管理範囲、移行期間、許可証申請と取引プラットフォームなどの問題に対して明確な対応を行い、4月15日に製品生産、卸売と小売許可証、技術審査と遡及管理細則の5大指導文書が発表された。中国の電子タバコ監督管理システムは基本的に確立されている。中国の政策:「電子タバコ」の強制的な国家基準が発表され、10月1日から実施され、政策の不確実性が尽き、電子タバコ業界の規範化発展を長期的に見ている。
今回の「電子タバコ」の国標は主に以下のいくつかの方面に対して規定を作った:1)タバコから抽出したニコチンを使用すべきで、純度は99%(質量点数)を下回ってはならず、電子タバコの風味はタバコの風味を表現することを主とし、合成ニコチン、草本タバコ弾などは制限される。2）ミスト添加剤のホワイトリストは全部で101種類あり、その中には冷味剤と甘味剤が含まれており、副香型を調製する空間を保持している。3)霧化物中のニコチン濃度は20 mg/g以上ではなく、ニコチン総量は200 mg以上ではなく、市場に現存する3%、5%の煙弾は販売を継続できない。研究開発の実力が際立っており、コアの高い障壁を築く思摩爾国際に注目することを提案し、会社のコアの独供地位が安定している。中国の今回の中国政策の実施に伴い、注文量は曲がり角を迎え、前年の正常なレベルに回復する見込みであり、セラミック霧化技術がリードし、世界シェアが上昇し、生産ラインの配置を自動化し、生産能力が秩序正しく投入され、大顧客の専給優位性を備え、製品の総合競争力がリードしている。
製紙:パルプ価格が上昇し続け、パルプ産業チェーンが一体化して利益を得た。パルプ価格の上昇は値上げ相場を駆動し、自家製木製パルプ十分紙工場は持続的に利益を得て、持続可能なコスト圧力を伝達し、トップは安定した利益を維持することが期待されている。「林パルプ紙一体化」の生産システムを備え、一定の上流原料のコントロール力を備え、生産能力が持続的に放出される Shandong Sun Paper Co.Ltd(002078) に注目し、山東、広西、ラオスの「三大生産基地」を構築し、「林パルプ紙一体化」の生産システムを備え、自家製木製パルプ品種は化学パルプ、溶解パルプ、半化学パルプ、化学機械パルプ、廃パルプ、本色化学パルプ、木屑パルプなどを含み、長期的な発展のために堅固な基礎を築く。2022年3月に広西六景成全(年産パルプ15万トン、紙20万トン)を買収し、太陽宏河は年産3.4万トンの超高強度特種紙プロジェクトを2022年下半期に操業を開始し、2022年に広西は年産15万トンの生活用紙プロジェクト(第1期年産10万トンは2022年下半期に竣工操業を開始する予定)を開始した。
包装:業界の集中度は引き続き向上し、逸品紙プラスチック包装のリーダーは電子、乳製品などのコースに頼って持続的に成長する見込みだ。環境保護紙プラスチック業務の急速な成長に注目し、酒包生産ラインの自動化、受益5 G消費電子の持続的な成長の Shenzhen Yuto Packaging Technology Co.Ltd(002831) を維持し、会社全体の業績は比較的に急速な成長を維持し、環境保護紙プラスチック業務の成長率は62.07%に達し、紙製精品包装、包装関連製品の業務は約25%増加し、今後3-5年間、会社はハイエンド包装一体化解決方案のプロバイダになる計画である。2021年に酒包業務は情報自動化を実施し、インテリジェント化生産ラインを構築し、許昌インテリジェント工場の建設はすでに正式に生産を開始し、業務の流れ、情報の流れと物流の3つの流れの融合を実現した。複合プラスチックモジュールプレートに注目して、下流の取引先の構造の良質さに注目することを提案して、 Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) などのチーズの成長コースと深く縛られている Shanghai Ailu Package Co.Ltd(301062) 、会社の取引先は700社以上を超えて、工業用紙包装業務の下流の取引先は建材、化学工業、食品、医薬などの多くの業界をカバーして、下流の単一業界の経営リスクの影響は比較的に小さいです;チーズ棒包材業務は Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) 、伊利、光明、山東君君などの有名なブランドを含み、需要が安定し、会社は環境保護の新材料、常温チーズフィルムなどの新製品の研究開発に投入し、低温、常温チーズ棒業界の成長率が比較的に速く、会社はチーズ棒プラスチック包装業務によって業績の高い成長を牽引する見込みである。金属包装プレートは、ビールの缶化率が徐々に向上し、包装のハイエンド化が明らかになり、需給構造が改善され、生産能力の利用率が大幅に向上することが期待されている。
リスク提示:不動産コントロールが引き締まっている。原材料の価格が変動する。中国外の疫病が繰り返される
