コストと需要が周期的に変動し、どのような企業が安定した成長を続け、周期を通り抜けることができますか?一方、飲食企業は上流の大口原補助材料の価格変動の影響を受け、サプライチェーンの制御能力とコスト転嫁能力(定価権)を試す。一方、中国の経済環境と収支要素の変動の影響を受けて、B端、C端、G端の消費需要も一定の周期性を示している。企業の多くはコストの上昇と需要の収縮期に発展して圧力を受けて、どのように急速に周期の底を出て甚だしきに至っては周期を通り抜けることができますか?復盤の歴史を見ると、茅台、海天、伊利などの企業が周期の底で率先して収入と利益の二重成長を実現することができ、その背後にある原因は2つある。1つは定価権で、製品の革新で細分化市場に切り込み、消費の新しい需要を創造または満たし、それによって業界/品目の定価権をコントロールする。第二に、規模化は、コスト圧力を規模化/制御することであり、規模化の前提は生産能力利用率とブランドチャネル能力の協同である。
価格の線形競争を解消するためにどのように価格を設定しますか?消費者は「価値感」のために注文を埋めたいと思っています。伝統的な飲食工業企業の多くはコストに悩まされ、「コスト定価」モデルを採用し、ブランドの純金利レベルは長年低位をさまよっていますが、鐘薛高、元気森林、喜茶などの新興ブランドは消費シーンに着目し、効果の最大化割増額を実現しています。もちろん、これは本質的に商品自身の二重価値によって決定される。すなわち、「物理的価値」と「精神的価値」であり、私たちは物理的価値がより多くの基礎機能、例えば味、食感に着目し、腹を包み、喉の渇きを解消し、アルコールなどの需要を満たし、精神的属性は文化、感情、IP、使命感などの価値のアイデンティティを訴え、消費者の特定のシーンの需要を満たす効果的なプレミアムを備えていると考えている。そのため、私たちは消費品のプレミアム能力を必需品分子業界のコスト構造を解体し、必需品生産企業もブランドとルートの協同を通じて規模化の優位性を実現し、生産能力利用率の向上でコスト障壁を構築することができる。自身の位置付けに制約され、必ず選択する製品の直接値上げ能力は相対的に弱いが、その需要は高周波で、総規模は巨大で、優位企業は生産、マーケティング、研究開発などの方面の優位によって障壁を構築し、規格調整などの方式を通じてASPを向上させる。具体的な生産コスト感度を見ると、ビール包装物49%、麦芽14%、調味料(海天)大豆18%、糖14%、乳製品( New Hope Dairy Co.Ltd(002946) )原乳47%、包材23%、ソフトドリンク(東鵬)糖31%、瓶生地PET 19%、ダンボール箱18%、冷凍米麺(千味)包材及びその他の原材料36%、エネルギー17%、専用小麦粉9%、冷凍(安井)肉類25%、魚糜16%、レジャー食品(甘源)パーム油10%、包膜9%など。
投資提案:コストと需要周期の変動は業界の長期成長ロジックに影響を与えず、3つの主線を推薦する。
\u3000\u30001. 購入定価権:細分化されたシーン/品目に定価権があるか、持続的な値上げ能力がある会社は、強い社交属性を持つ白酒が配置の第一選択である。消费のアップグレードの下で、ビール、乳制品などの业界内のハイエンドの制品の放量は制品の构造のアップグレードをもたらして、推荐6006 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 2132 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Chacha Food Company Limited(002557) Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) 6 Hunan Yussen Energy Technology Co.Ltd(002986) 05499。
\u3000\u30002. 規模化優勢先導会社を購入する：規模効果の下で、優勢企業はもっと高い運営効率によって、利益能力は業界平均レベルより優れて、コストは相対的にコントロール可能で、推薦 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Sanquan Food Co.Ltd(002216) Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) 。
\u3000\u30003. 投資シーンとコスト境界転換業界企業：主要なサブ業界のコスト端に対して分割することを通じて、私達は主要な原材料の敏感性を計算して、一部の原材料の価格境界はある程度改善があることを発見して、段階的な財務指標の好転をもたらすことができることを期待して、重点的に豚肉、野菜の頭などに関心を持つことができて、推薦 Henan Shuanghui Investment & Development Co.Ltd(000895) Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) 。
リスク提示:原材料の値上げが予想を超え、市場需要の回復が予想に及ばず、業界競争が激化し、食品安全問題が発生した。
