イベントの概要:
中汽協のデータによると、2022年4月、中国の250 cc+中大排気量のオートバイは3.80万台を販売し、前年同期比+0.5%、前月比+14.3%だった。1-4月の累計販売台数は11.95万台で、前年同期比+40.5%だった。
分析と判断：
業界:疫病の影響供給における大列の表現は業界より優れている
中国の疫病は供給に影響し、4月のオートバイの生産販売は前月比で下落した。中国の一部の疫病の多発によるサプライチェーン、物流の阻害の影響を受けて、2022年4月に全業界のオートバイの生産販売はそれぞれ132.52と139.22万台を完成し、前年同期比はそれぞれ-31.1%と-26.2%で、環比はそれぞれ-18.0%と-12.3%で、主流のオートバイメーカー(春風、銭江、隆鑫、長江、宗申など)の全体の生産販売は環比と異なる程度に下落した。
オートバイメーカーは戦略的に傾斜しており、中大列は業界より優れている。中汽協のデータによると、2022年4月の中国250 cc+中大排気量オートバイの生産販売台数はそれぞれ3.11台と3.80万台を達成し、前年同期比はそれぞれ+1.1%と+20.5%で、前月比はそれぞれ+1.3%と+14.3%だった。生産量の面では同環比が微増しているが、背後にあるのはオートバイメーカーがサプライチェーンが阻害されている場合、部品を粗利率の高い中大排気量車種に優先的に傾けることができると判断した。販売台数は3.80万台の月間販売が過去1カ月で最もよく、中大排気量のオートバイの高景気を体現しており、5月から天気の回復と疫病の緩和に伴い、月間販売はさらに向上する見通しだ。
2022年中に大行列の成長率は40%前後に達し、年間40万+台の販売台数に達する見通しだ。構造的には250 cc(含まない)-400 ccは依然として250 cc+販売の主力であるが、400 cc(含まない)-750 ccの排出量セグメントは急速に増加し、250 cc+販売を牽引する主な動力となり、一部はオートバイプレイヤーの排出量のアップグレード需要を体現している。中国のオートバイ文化のさらなる形成、新興消費層のアップグレード・置換需要の解放、および制限摩政策の境界改善に伴い、2022年には業界の成長率が40%前後に達し、年間40万+台の販売台数に達し、中大排気量のオートバイコースを引き続き推薦する予定である。
春風:摂動要因による潜在利益の弾力性の改善
二輪バイク:中汽協のデータによると、4月の250 cc以上の販売台数は0.22万台で、前年同期比+14.5%、前月比-61.0%で、1-4月の累計販売台数は1.58万台で、前年同期比+16.0%だった。同社の250 ccが販売主力であるため、250 cc(含む)以上の口径に拡大すれば、4月の販売台数は0.60万台で、前年同期比-33.7%、前月比-46.6%、1-4月の累計販売台数は2.94万台で、前年同期比+10.3%だった。全体的に見ると、4月は業界より弱く、同社のオートバイ製品は中大排出量を主とし、銭江、隆鑫などの同期配置の小排出量オートバイメーカーに比べて、疫病供給問題に対応する際に配置できる空間が比較的小さく、競争能力が弱いわけではないと判断した。その後の好転に伴い、5月下旬から6月にかけて徐々に回復する見通しだ。2022年春風両輪の提案核心は450 SR新車と輸出の両面の増量に注目する。
1)国内販売方面:新型車450 SRを模倣して4月初めに前売りを開始し、川崎Ninja 400に対して、市場のフィードバックが積極的で、大体爆発率が高い。
2)輸出方面:2021年、2022年1-4月の250 cc(含む)以上の輸出はそれぞれ2.33、1.09万台で、前年同期比それぞれ+277%、+179%で、海外の2ラウンドの新たな成長極を徐々に形成している。
四輪ビーチカー:中汽協のデータによると、4月の輸出は1.09万台で、前年同期-12.5%、前月比-29.8%、1-4月の累計輸出は4.88万台で、前年同期+12.1%だった。2021年にタイの工場が生産を開始したが、中汽協の販売台数に計上されていないことを考慮すると、4月の4ラウンドの実際の輸出は約1.30万台と予想され、同環比の下落は主に供給の影響を受け、需要端は依然として強い。摂動要因2022 Q 2から明らかな改善があり、潜在利益の弾力性に余裕がある。
1)関税:バイデン米大統領は5月10日、中国の輸入商品に課す関税の一部を廃止し、関税免除の予想を引き上げる可能性があると明らかにした。
2)為替レート:人民元は急速に下落し、2022年5月17日現在、ドルの人民元に対する為替レートは6.7に上昇し、私たちの試算によると、ドルの為替レートは0.1上昇ごとに2022の利益は0.9億元増加する見込みだ。
3)運賃:全世界のCOVID-19疫病の影響は緩やかになり、港の回転効率は向上し、CCFI指数によると、2022年2月中旬から海運費は下落傾向にある。
銭江:製品スペクトル系ルートの研究開発協力を持続的に拡充し、全面的にアップグレードする
中汽協のデータによると、4月の250 cc以上の販売台数は1.21万台で、前年同期比+30.7%、前月比+24.0%で、業界より優れており、1-4月の累計販売台数は3.09万台で、前年同期比+36.8%だった。2021年下半期以来、会社は製品の系統を拡充し続け、新しい製品サイクルを迎えた:1)四気筒シミュレーション試合600の演技は持続的に優れている。2)試合350、試合250、フラッシュ300 Sは入門級の排出量をサポートする。
チャネル、研究開発、協力が全面的にアップグレードされた。1)ルート:Benelli及びQJiangルートの直営モデルの改革を深化、実施し、雲南、広西、浙闽に続いて、北京、皖蘇沪、陝西、広東地区の改制を重点的に推進する。2）研究開発：2021年11月末 Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) 上海会社が正式に開業し、新エネルギー研究開発、工業設計、国際対外貿易の三大センターを設立し、会社の車種の外観と展望技術の研究開発能力を向上させることができる。3)合作:2021年12月8日に会社とハレー合弁会社(浙江極晟機関車)が正式に登録登録を完了し、目標オートバイ(338 CC排出量、500 CC排出量及び双方が一致して書面で約束したオートバイ)の量産着地を加速する。
その他： Loncin Motor Co.Ltd(603766) ホンダのシェアが相対的に安定している
Loncin Motor Co.Ltd(603766) :中汽協のデータによると、4月の250 cc以上の販売台数は0.49万台で、前年同期比-24.0%、前月比+19.6%、1-4月の累計販売台数は1.71万台で、前年同期比+0.7%で、春風、銭江と共同で自主摩企業の第一段階チームを構築した。2022年3月18日、無極ブランドの豪華旗艦ペダルSR 4 MAXが正式に発売(350 cc大ペダル)を迎え、同時に300 ACアップグレードモデル350 ACを発売した。
海外の輸出は引き続き増加し、2021年から会社の海外ルートの開拓に伴い、250 cc+跨騎式車種の輸出は爆発的な増加を迎え、中汽協のデータによると、2021年、2022年1-4月の会社の250 cc以上の跨騎式車種の輸出販売台数はそれぞれ2.37、0.89万台で、前年同期よりそれぞれ+435%、+55%に達した。
5冊&新本:中汽協のデータによると、4月の250 cc以上の販売台数は0.21万台、前月比-15.1%、1-4月の累計販売台数は0.72万台だった。新4月の250 cc以上の販売台数は0.09万台、前月比-50.9%で、1-4月の累計販売台数は0.55万台だった。2021年5月の安定出荷以来、ホンダシェアはほぼ10-20%区間を維持している。ホンダの国産影響については、自主ブランドへの短期的な影響は相対的に限られており、価格や位置づけに差があるが、中長期的に自主ブランドがブランドを向上させることができるかどうか、品質管理が競争の鍵になると判断してきた。
投資アドバイス
中大排気量オートバイの現在の発展段階は20132014年のSUVプレートに類似しており、供給端頭部車企業の新車種、新ブランドの投入は業界発展の核心駆動力を加速させ、市場は急速に拡大している。中国の自動車発展の歴史と海外のオートバイ市場の競争構造を参考にして、自主ブランドは中大排気量のオートバイ需要の台頭の最大の受益者になることが期待されている。
リスクのヒント
禁、限摩政策の引き締めは中国のオートバイ需要の下落を招いた。外資ブランドの新車種が大量に導入され、市場競争が激化した。COVID-19疫病爆発短期影響供給
