中国化学工業業界の高景気は下半期も続く見込みだ。2022年に入って、ロシアと烏の衝突と中国の疫病の繰り返しの下で、化学工業製品の中国需要と輸出需要はすべて不利な影響を受けているが、高コストと供給剛性の支えの下で、中国の化学工業製品の価格指数は現在も高いレベルにある。価格、需要、供給、在庫要素に対する討論を総合して、私たちは、中国外の疫病状況の不利な影響が効菓的に製御されるにつれて、業界の需要と在庫の短期的な圧力はすべて緩和される見込みがあり、業界の供給の持続的な剛性を重ねて、現在の中国の化学工業業界の景気度は下半期に持続する見込みがあると考えています。
2022年下半期を展望すると、中国の化学工業業界の景気は持続する可能性があると考えられていますが、短期的には、現在の化学工業製品の価格が高く、末端需要は全体的に回復しているが、短期的には弱い場合、上流の資源品と農業化製品の受益インフレ価格は高いが、中流の化学工業品の価格は下流への伝導に挑戦している。中流寄りの化学工業品に対して、現在の週期的な投資の難度は大きくなり、私たちはその業界の競争構造がより注目に値すると考えており、一部の製品の業界の競争構造は新しい段階に入る。
そのため、以下の3つの投資方向に重点を置くことをお勧めします。
（1）インフレの上流資源品と農業化製品に恩恵を受ける。今年に入ってから、疫病とインフレの影響を受けて、世界的に上流の資源品価格と食糧価格が上昇し、農業化製品の価格が大幅に上昇した。下半期の上流資源品と農業製品の価格は現在の高位区間に維持される見込みだと考えています。そのため、インフレに恩恵を受けた上記の石油・ガス石炭などの上流資源品と農業化製品の投資機会に注目することを提案し、石油・ガス資源を備えた会社、化学肥料会社（窒素リンカリウム単体肥料と複合肥料）、農薬会社を含む。
（2）資本支出の拡張と研究開発が成長を駆動する先導企業に注目する。供給側改革を経て、中国化学工業業界の集中度はすでに大きく向上した。将来、環境保護、安全、エネルギー消費などの政策製限を受けて、化学工業業界の資本支出は先導者に集中し、投資方向は主に既存の製品の生産能力の拡張、産業チェーンをめぐって下流の高付加価値製品への延長、あるいは研究開発を通じてより多くの高障壁の微細化学品と新材料分野への開拓であり、良質な中国の先導会社の市場シェアは引き続き増加する見込みである。
（3）ハイエンド応用が市場を活性化させ、ハイエンド材料の国産代替が持続的に推進される。5 G、新型表示、生物医療、自動製御などの端末応用は徐々に規模化の発展に入り、各種類の関連材料の発展チャンスを生んだ。中国は本土企業の絶えずの発展と追いかけの中で、ハイエンド材料の国産代替を持続的に推進する。
投資戦略：中国化学工業業界の景気は持続する見込みがあると考えているが、短期的には上流の資源品と農業製品の受益インフレ価格が高いが、中流寄りの化学工業品価格は下流への伝導に挑戦している。中流寄りの化学工業品に対して、現在の週期的な投資の難度は大きくなり、私たちはその業界の競争構造がより注目に値すると考えており、一部の製品の業界の競争構造は新しい段階に入る。私たちは重点的に注目することを提案します：①インフレの上流資源品と農業化製品から利益を得て、 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) （リン肥料）、 Jiangsu Yangnong Chemical Co.Ltd(600486) （農薬）を推薦します；②資本支出の拡張と研究開発が成長を駆動する先導企業は、＊ Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) （資本支出駆動）、＊ Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) （資本支出+研究開発駆動）を推薦する。③国産代替が持続的に推進されている一部のハイエンド化学工業の新材料の恩恵を受け、＊ Valiant Co.Ltd(002643) （表示材料）、＊ Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) （セラミック材料）を推薦する。
リスクの提示：化学工業品の需要が大幅に下落した；コスト端の原料価格は大幅に上昇した。業界の新規生産能力の投入は予想を超えている。
