投資のポイント
投資提案
プレート追跡：
1）4月のインフラ投資は安定的に増加し、水利高は16.4%増加し、安定的な増加は優先的にインフラ建設ロジックの持続的な実証投資を発する：4月のインフラ投資単月は前年同期比+3.0%増加し、その中で水利投資は前年同期比+16.4%増加した。1-4月、全国の水利プロジェクトはすでに地方政府の特別債務720億元を実行し、前年同期比115%増加し、全国で水利建設投資1958億元を完成し、前年同期比45.5%増加した。政策：5月11日、国務院常務会議はREITsなどの方式を通じて生存量資産を活性化し、有効な投資を拡大すると指摘した。プロジェクト：1-4月、全国の重大水利工事は9項目着工した。大プロジェクトの完成投資は前年同期比+10.9%で、すべての投資を5.5 pct増加させた。新規着工プロジェクトの計画総投資は前年同期比+28.0%だった。
2）上海市住宅建設委員会は5月16日、上海16区はすでに社会麺のクリアを実現し、上海市住宅建設委員会は24のプロジェクトに関する最初の再開「ホワイトリスト」を発表し、そのうち16のプロジェクトはすでに再開を実現し、8のプロジェクトは再開準備を進めている。5月16日、全国高速道路の貨物車の通行量は日環比で16.4%上昇した。政策の緩和：5月15日、中央銀行、銀保監会は最初の住宅ローン金利の下限を引き下げ、各地の不動産救済政策が加速し、不動産販売データは調整を迎える見込みだ。
投資提案：
1）好ましくは最低推定値＊ China Railway Construction Corporation Limited(601186) 、推奨新エネルギーインフラ＊ Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 、＊ China Energy Engineering Corporation Limited(601868) 、注目＊ China Railway Group Limited(601390)
伝統的な建築中央企業：プレート性機会の頭部中央企業に注目し、評価弾性の角度から、最も評価値が低い China Railway Construction Corporation Limited(601186) 4.1倍）が好ましい。22 Q 1会社の水利電力工事の新規契約額は117億4000万元で、前年同期より210.26%増加した。
水利建設を含む新エネルギーインフラを推薦します。 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 水利水力発電建設の市場占有率は50%以上に達した。 China Energy Engineering Corporation Limited(601868) 4月28日に湖北省162春の揚水貯蔵発電所と契約し、1.2 GWを搭載し、生産開始後、毎年現地の税収1億元に貢献する予定だ。私たちは新エネルギーインフラ建設の業績がいずれも15%以上の複合成長を実現する見込みがあると判断し、現在はPEの10倍程度で、重点的に注目しています。
伝統的なインフラ建設の中央企業に注目しています。 China Railway Group Limited(601390) は5月13日に重大な水利プロジェクトの雲南省中の導水33.54%の株式を買収し、会社の水利水力発電業務の育成と発展を加速させ、産業の転換を推進すると予想されている。
2）基本麺限界改善に注目した鉄骨構造プレート
上海の操業再開と生産再開は秩序立てて推進され、サプライチェーンは徐々に修復され、鋼構造の需要はあるいは修復を迎えている。基本麺が曲がり角を迎えることが期待される鋼構造の製造/工事蛇口 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) に注目し、機底部のレイアウトを選択することを提案します。
下流：投資の強靭性、4月のインフラ投資の単月は前年同期比3.0%増加
資金端：4月のM 2残高は250.0兆元、新規参入は0.91兆元で、4月の特別債務の発行リズムは前年同期より大幅にリードし、都市部の債務投入累計は前年同期比10.4%減少した。
投資端：固定資産投資の累計は前年同期比+6.8%、インフラ投資の累計は前年同期比+6.5%である。
（1）不動産：4月の不動産開発投資の累計は前年同期比-2.7%で、土地購入/販売麺積は持続的に下落している。
（2）インフラ建設：4月のインフラ投資（電力を含まない）の累計は前年同期比+6.5%である；
（3）工業：4月の製造業、採鉱業の固定資産投資の累計は前年同期比+12.2%、+18.8%だった。
需要端：4月の建築業PMIは52.7%に低下した。
インフラ建設：重大プロジェクト：5月17日現在、すでに25省が2022年度の重大プロジェクトの投資金額を発表し、投資総額は13.4兆近くで、省の投資総額より23.8%増加することができる。
上流：5月、セメント、ガラス価格の単月前月比-3.9%、-0.1%、鉄鋼価格の下落建築材料：5月13日、建築材料総合指数167.89点、単月前月比+3.3%、21年同期比+13.1%セメント、ガラス価格指数の月環比はそれぞれ-3.9%、-0.1%である。建材小売：1-4月、建築及び装飾材料類の累計小売額は541億元で、前年同期比0.7%減少した。鋼材：5月16日、ねじ鋼、中板、高線、円鋼単価の月環比はそれぞれ3.7%、2.0%、2.6%、2.6%下落した。
建築設備：4月の掘削機の販売台数は前年同期比61.0%減少し、4月の操業時間数は前年同期比16.6%減少した。アルミニウム合金テンプレート：4月、アルミニウム合金テンプレート発展指数PMIは43.5%、前月比は13.8 pct低下し、そのうち生産量指数は前月比9.8 pctから48.2%低下し、新規注文指数は前月比11.6から45.5%低下した。
アセンブリプレート追跡
政策：2022年4月18日、重慶市住建委員会の「重慶市都市住宅発展「第十四次五カ年計画（2021年から2025年）」は、2025年までに、都市民間建築を新築してグリーン建築を実行する基準の割合が100%に達することを明らかにした。新規着工組立式建築の新築建築に占める割合は30%以上に達した。全改装住宅の割合は30%に達した。
受注：22 Q 1 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) Anhui Fuhuang Steel Structure Co.Ltd(002743) Hangxiao Steel Structure Co.Ltd(600477) 累計新規受注契約額はそれぞれ60.13億元、44.6億元、31.2億元、14億元、46.25億元で、前年同期比+14.7%、+34.0%、+64.6%、-52%、+85.1%だった。
インフラストラクチャプレートの追跡
建築中央企業の注文：2022年1-4月、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) 新規契約額はそれぞれ104512414057億元で、前年同期よりそれぞれ16.6%/76.5%/12.2%増加した。22 Q 1 China Railway Construction Corporation Limited(601186) China Railway Group Limited(601390) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) China Energy Engineering Corporation Limited(601868) China Communications Construction Company Limited(601800) 新規契約額はそれぞれ46596057/24762441/4307億元で、前年同期よりそれぞれ1.5%/84.0%/7.0%/0.1%/4.9%増加した。上記8社の建築中央企業22 Q 1の新規署名は合計3.25兆元で、21 Q 1の新規署名の合計数2.77兆元より18%増加した。PPP入庫プロジェクト：3月の新規入庫プロジェクトの金額は118152億元で、前年同期比-16.3%だった。
リスクのヒント
中国のCOVID-19流行は反発している。インフラ投資の伸び率は予想に及ばない。不動産投資の伸び率は予想に及ばない。組立式建築の浸透率の向上は予想できなかった。
