事件：4月、全国の宅配サービス企業の業務量は74.8億件を完成し、前年同期比11.9%減少した。業務収入は740.5億元を完成し、前年同期比10.1%減少した。
（2）4つの宅配企業が4月の経営データを発表（オリジナルデータ、菜鳥決済口径変化の影響を取り除かない）：
S.F.Holding Co.Ltd(002352) 4月の会社の速運物流業務の収入は115.06億元で、前年同期比8.47%減少した。完成業務量は7億4700万票で、前年同期比10.00%減少した。速運物流業務の単票収入は15.40元で、前年同期比1.65%増加した。
Yunda Holding Co.Ltd(002120) 4月の会社の宅配サービス事業の収入は28.59億元で、前年同期比0.03%増加した。完成業務量は11億3200万票で、前年同期比19.37%減少した。宅配サービスのチケット収入は2.53元で、前年同期比24.02%増加した。
6 Shenzhen Invt Electric Co.Ltd(002334) 月の会社の宅配製品の収入は31億2200万元で、前年同期比10.78%増加した。完成業務量は12億4600万票で、前年同期比4.83%減少した。宅配製品の単票収入は2.51元で、前年同期比16.41%増加した。
Sto Express Co.Ltd(002468) 4月の会社の宅配サービス事業の収入は20.33億元で、前年同期比11.42%増加した。完成業務量は7億9100万票で、前年同期比7.68%減少した。宅配サービスのチケット収入は2.57元で、前年同期比20.66%増加した。
業務量：4月の疫病発生状況は全月を貫き、業界は前年同期比マイナス成長を予想内とし、上場企業の成長速度は全体的に予想に符合し、韻達は山西省の疫病発生状況の一度の衝撃を受けて著しい。4月の宅配業は疫病の影響を受けて深刻で、上海を代表する都市の閉鎖製御、大麺積の幹線車両の滞留、貨物輸送物流の不調、4月の宅配業界の成長率は-11.9%で、下落幅は3月より約9 pts拡大した。会社麺から見ると、4月の件数の伸び率：韻達-19.4%（3月+4.4%）、円通-4.8%（3月+5.1%）、申通-7.7%（3月+8.8%）、順豊-10.0%（3月-7.9%）である。
（1）4月の円通部品量の伸び率は通達係の中で比較的に明るい（4月の実物商品のネット通販の伸び率は-5.1%）で、表現は依然として大皿より優れており、絶対マスは業界第2位に上昇した。
（2）韻達は4月上旬に山西清徐県の速達従業員が確定診断された影響を受け、省内のネットポイントが閉鎖され、同時に他の地域にあふれた電子商取引業者が出荷を減らし、山西疫病の一次的な衝撃によってその成長率は大幅に同業者に遅れた。
（3）順豊の成長率は3月よりやや拡大し、全体的に業界の傾向に符合し、会社の疫病発生期間における抗疫病保障需要のヘッジ影響に注目している。
（4）未来を展望して、回復ロジックは現在実行されており、5月には業界の回復プラス成長が予想されている（交通運輸部のデータによると、5月1日から13日までの全国の1日平均配達件数は3.12億件で、2021年5月の1日平均配達件数より2.97億件高い）。現在、上海は徐々に閉鎖され、北京の宅配便の疫病状況はコントロールでき、サプライチェーンの円滑化政策は着地し、疫病区は秩序正しく再生産を推進し、需要の回復は5月の増加速度を牽引する可能性がある。同時に、私たちはさらに後続の618電子商取引が需要に対するさらなる牽引を促進することに注目し、業界はすでに回復期に入り、成長率は徐々に回復すると予想されています。
価格：業界単価の上昇、円通、申通単価の上昇、韻達、順豊単価の下落。4月の業界単価は前年同期比2.1%、前月比3.3%上昇し、前年同期比の増加率は正転し、前月比は明らかに上昇した。4月の異郷品単価は前年同期比-4.22%、前月比+1.20%だった。4月の各宅配企業の価格状況：順豊は前年同期比+1.65%、前月比-0.77%（0.12元下落）；円通は前年同期比+16.41%、前月比+1.21%（0.03元上昇）だった。韻達は前年同期比+24.02%、前月比-2.32%（0.06元下落）。申通は前年同期比+20.66%、前月比+0.39%（リットル0.01元）だった。
（1）円通：4月の単価は前月比で3点上昇し、菜鳥の包帯の影響を取り除いた後、前月比で4点上昇した。
（2）韻達：4月の単価は前月比で6元下落し、疫病が会社の部品量に与える影響が大きいため、会社の競争戦略は段階的にシェアを重視し、同時に貨物重量の変化、3月の価格基数にも影響があると考えている。
（3）申通：4月の単価はリング比で1点上昇し、菜鳥の巻き込みの影響を取り除いた後、リング比で3点上昇し、業界や円通の傾向と一緻している。
（4）順豊：製品構造の最適化が続き、4月の単価は前月比でやや下落した。
（5）全体的に見ると、4月の疫病状況は量価に対する妨害が大きく、各社の直麺状況が異なり、競争戦略も段階的な偏差があり、価格の小幅な変動は正常な現象である。私たちは現在の業界が全体的に安定していると同時に、主要な食糧生産区の価格が調整されたことで、より合理的な価格生態が形成され、疫病後の業界価格の安定の中で良いことを見ていると考えています。
主要な「食糧生産区」：疫病の影響による部品量の伸び率の分化が明らかで、華南地区は大皿より優れている。（1）義烏：4月の件数の伸び率-12.8%単価は3.06元で、前年同期比+11.2%（+0.31元）、前月比-0.3%（-0.01元）だった。（2）広州：4月の部品量の伸び率は+4.8%である；単価は8.24元で、前年同期比-3.3%（-0.28元）、前月比+12.5%（+0.92元）だった。（3）掲陽：4月の件数増加率-1.8%単価は4.64元で、前年同期比-4.4%（-0.21元）、前月比+26.7%（+0.98元）だった。義烏の成長率はやや大皿を下回っており、4月の端末価格は地元業界の競争によってやや低下した。華南地区は疫病の影響が小さく、部品量の伸び率は大皿（広州地区の伸び率は正）より優れ、広州、掲陽価格の前期比の改善が著しい。
市場シェアを見ると、順豊と円通のシェアが上昇し、韻達市のシェアが下落し、申通のシェアは小幅に低下した。4月、4つの宅配会社の業務量市場シェアはそれぞれ順豊9.99%（前月比+0.58 pts）、韻達15.13%（前月比-3.39 pts）、申通10.57%（前月比-0.98 pts）、円通16.66%（前月比+0.07 pts）だった。全体的に見ると、4月の4つの宅配企業の全体的な市場占有率は52.35%で、前月比-3.72%だった。その中で、韻達のシェアの下落は明らかで、主に山西省の疫病拡散の影響を受けて、申通のシェアは小幅に低下し、順豊と円通のシェアはある程度向上した。
投資提案：4月に宅配物流業界は基本的に最悪の時点を確認し、5月に業界の曲がり角が現れた。需要の回復と利益の回復をよく見ている。A株は私たちが重点的に推薦します： Yto Express Group Co.Ltd(600233) ：確固と高品質の発展を推進して、サービスと精細化の管理は持続的に向上して、価格の中枢が上に移動するにつれて、業績の弾力性はわりに大きいです。 Yunda Holding Co.Ltd(002120) ：会社のシェアがリードし、単価が安定し、業績修復配当を享受している。米株は中通速達をよく見ている：シェアは業界第一を維持し、管理レベルは同業者と差をつけ、経営優位性として現れ、その利益レベルは同業者をリードし続けている。同時に総合物流のリーダー S.F.Holding Co.Ltd(002352) を推薦する：短期経営の調整が適切で、厳格なコスト管理製御を重ねて、会社の業績は持続的に改善して、中長期の受益時効、国際などの多元的な業務配置、成長性を持って、配置価値は比較的に高い。
リスクの提示：業界の需要は予想に及ばない；業界の価格競争が激化している。
