投資のポイント
疫病の衝撃で製造業の景気が低下し、投資端は依然として靭性を維持している。
4月のPMIは47.4%で、前月より2.1 pct大幅に下落した。その中で、生産指数は44.4%で、先月より5.1 pct下落し、新規注文指数は42.6%で、先月より6.2 pct下落し、疫病が製造業の需要と供給の両端に大きな影響を与えたことを反映している。
工業表現と産業区域の分布は大きな相関性を呈し、上海を核心とする江蘇省浙江省上海地区は下りの核心地帯である。1-4月の全国規模以上の工業増加値は前年同期比-2.9%で、1-3月の5.0%を下回った。4月の製造業の増加値は前年同期比-4.6%で、1-3月の累計前年比+6.2%を下回った。主に上海を全国の自動車と半導体産業の重鎮とし、その疫病休業は製造業に大きな衝撃を与えた。
1-4月の製造業の固定資産投資は前年同期比+12.2%で、うち4月は前年同期比+6.4%で、3月の+12.0%をやや下回ったが、依然として明らかな粘り強さを示しており、私たちは主に「税金還付」の政策配当と関係があると判断した。1-4月のハイテク製造業の投資増速は依然として製造業をリードし、前年同期比+25.9%だった。
4月に製造業は谷底に落ちたが、現在は良い限界への変化が観察されている。一方、上海の疫病状況はすでに徐々にコントロールできるようになっている。一方、物流状況も好転し始め、製造業企業の出荷や原材料の調達状況が改善される。2022 Q 2汎用自動化関連会社の短期業績にはまだ一定の変動があるが、下流の需要は終始存在し、その後、疫病が徐々に収束するにつれて、プレートの景気度は著しく回復する見込みだ。
工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) ：新エネルギーなどの新興下流の需要が旺盛で、疫病の影響でQ 2のシーズンや1-4月の工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の生産量は12.5万台で、前年同期比-1.4%だった。その中で、4月の生産量は3.25万台で、前年同期比-9.4%、前月比-26.6%で、疫病の影響を受けて大きく下落した。下流分野から見ると、リチウムイオン、新エネルギー車、光起電力、半導体などの新興業界は依然として比較的に速い成長を維持しているが、3 C、一般工業などは消費低迷、大口商品の値上げの影響を受けて、需要は比較的に弱い。製品構造から見ると、MIRDATAデータの統計によると、協力、SCARAと大六軸 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の成長速度は比較的速く、主にリチウムイオンの新エネルギー分野での応用が増え、小六軸 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) はやや増加したが、Delta Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) は消費分野に多く使われ、前年同期よりやや下落した。競争構造から見ると、疫病の影響で中国ブランドは納期の麺で外資に比べて大きな優位性があり、現在外資の納期は8~10ヶ月、中国メーカーの通常の納期は1ヶ月、重負荷機種は2ヶ月で、これは国産代替にチャンスをもたらした。短期的に疫病がQ 2工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) の生産と販売に大きな影響を与えているが、例年Q 2は通常販売シーズンであり、下流の需要の駆動の下で、2022年の工業 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 業界のシーズンは後置される見込みで、疫病が回復すれば業界は回復的な成長を見せると考えられている。
工作機械業界はやや下落し、金属成形工作機械の受注増速が際立っている。
生産量のデータから見ると、1~4月の金属切削工作機械の生産量は18万台で、前年同期比-5.2%で、そのうち4月の生産量は5万台で、前年同期比-19%、前月比-17%だった。1-3月の金属成形工作機械の生産量は5.4万台で、前年同期比-1.8%で、そのうち3月の生産量は2.4万台で、前年同期比-4%だった。主な原因は疫病の衝撃の影響であり、北京、天津、長江デルタ、珠江デルタ、東北などの疫病が深刻な地域では工作機械工具業界の企業が集中し、生産停止や物流の滞りなどの困難は業界企業の運行に大きな影響を与え、同時に露烏衝突が国際産業チェーン、サプライチェーンに与える影響も現れ始めた。
需要麺でも全体的に下落傾向にあるが、金属成形工作機械の受注増速が際立っている。工作機械工具工業協会の統計によると、2022 Q 1金属加工工作機械の新規受注は前年同期比-1.5%、手受注は前年同期比+7%だった。そのうち、金属切削工作機械の新規受注は前年同期比-14.9%で、手受注は前年同期比-6.6%だった。金属成形工作機械の新規受注は前年同期比+33.5%、手受注は同+42.5%だった。
輸出入の麺では、税関データによると、1-3月の工作機械工具業界の輸入総額は32.0億ドルで、前年同期比-2.3%だった。輸出総額は48.1億ドルで、前年同期比+19.6%だった。輸入はやや低下し、輸出は引き続き明らかに増加している。工具は工作機械の核心部品として、輸入の代替に十分な利益を得ている。現在、主要企業の注文は依然として旺盛で、生産排出週期は1~2ヶ月程度（刃物は消耗品で、正常な生産排出週期は1ヶ月）である。
投資提案：工業自動化推薦＊ Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) 、＊ Leader Harmonious Drive Systems Co.Ltd(688017) 、＊ Estun Automation Co.Ltd(002747) 、＊ Jiangsu Guomao Reducer Co.Ltd(603915) ;工具推奨＊ Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) 、＊ Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) 、＊ Shareate Tools Ltd(688257) ;工作機械業界は Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) 3 Tianjin Futong Information Science&Technology Co.Ltd(000836) 88558を推薦し、 Ningbo Haitian Precision Machinery Co.Ltd(601882) に注目することを提案した。
リスクの提示：下流の固定資産投資は予想に及ばない；業界週期変動；疫病の影響が続く。
