5月20日のローン市場オファー金利（LPR）は、1年間のローン市場オファー金利が3.7%を維持している。5年以上のローン市場のオファー金利は4.6%から4.45%に引き下げられ、15ベーシスポイント引き下げられた。
4ヶ月後、LPRは再び引き下げられ、今回の1年LPRは引き下げられず、5年LPRは15 BP引き下げられた。4月に預金金利の下落を重ねた後、ローン市場のオファーを引き下げ、金利伝導に符合し、実体融資コスト政策の予想を下げ、5年期の下落幅は市場の予想をやや上回った。
安定成長政策は予想を超え、銀行に有利である。5年LPRは15 BPを引き下げ、不動産販売と投資需要を促進し、中大企業の融資需要を改善することを目的としている。銀行にとって、資産と負債端の伝導を考慮すると、金利差への影響は限られている。前期の観点を継続して、4月-5月の経済データは疫病ショックが経済需要の圧力を激化させ、政策の力が大幅に向上したことを反映している。4-5月の経済データの圧力は、経済と政策の懸念を引き起こしたり、銀行投資を妨害したりしますが、疫病が緩和されるにつれて、政策の力は大幅に強化され、経済が修復されるまで、銀行株のより良い参加機会をもたらす可能性があります。良質な地域銀行を持続的に推薦し、良質な都市銀行を第一に選択し、 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) などを推薦し、 Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) などの大行の価値に注目している。
長端金利の引き下げは、不動産需要やインフラなどの投資需要を緩和し、大企業を緩和することを目的としている。
5年間LPRを下げるか、不動産やインフラなどの投資需要を高めることを目的としています。第一に、5年間LPRは住宅ローンと中長期ローンを結びつけ、不動産販売需要の改善、住民側の融資需要の改善に有利である。第二に、投資需要、特にインフラなどの需要を牽引することを意図しています。最近見ると、PMI大中型企業の最近の限界降下幅はより顕著で、3月の地方国有企業の利益総額の増加はマイナスに転じ、長端金利が低下し、中大型企業の中長期融資需要の向上に有利である。
1年ローンのオファーは3.7%で、金利はすでに低く、現在MLF 1の年率は2.85%で変化がなく、構造的な政策ツールは中小企業の持続的な安定を持続的に支持し、金利がすでに低い場合、あるいはその流動性をより重んじて保証している。
新規住宅ローン金利はさらに低下する
私たちの前回の分析を参考にして、今回の5年間のLPR調整後、住宅ローン金利の下限は4.25%に更新され、基準金利の95.5%に相当し、住宅ローンの下限はさらに開き、不動産のリラックス空間はさらに大きくなった。今年に入ってから、住宅ローン金利と政策の緩和は販売に与える影響が弱く、今回の金利引き下げは予想を高めるために強化された。歴史的な住宅ローンの状況に対して、調整後の下製限は低いが、短期ローンやその他の中長期ローンに比べて、住宅ローン金利と住宅ローンの下限はまだ低くなく、将来の政策にはまだ空間がある。
基準引き下げと預金金利引き下げ、ローン金利引き下げは予想通り
4月15日に中央銀行が基準を引き下げ、預金金利の市場化調整メカニズムの構築を重ねて預金金利の低下を牽引した。最近、預金証書金利も下落し、windデータによると、城商行と農商行の1級コストは2.5%前後で、銀行の負債コストを下げることで、実体融資コストに伝導され、予想に合っている。
中長期ローンは定価を重視したり、主に来年には純金利差が限られています。
住宅ローンと中長期ローンが比較的高い銀行の来年の資産端収益率には重定価の影響があり、負債コストが今年すでに低下していることを考慮すると、絶対金利差レベルの影響や限られている。
リスクの提示：不動産違約リスクの大規模な爆発；経済は予想を大幅に下回った。
